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【环球经济日报】华尔街日报-2019-11-18 47P

【环球经济日报】华尔街日报-2019-11-18.docx

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[招银国际]粤港澳大湾区机遇展望与行业分析:“中国版超级湾区”打造开放经济新引擎-2019 11P

[招银国际]粤港澳大湾区机遇展望与行业分析:“中国版超级湾区”打造开放经济新引擎-2019.docx

敬请参阅尾页之免责声明宏观视角2018 年 01 月 15 日宏观视角“中国版超级湾区”打造开放经济新引擎——粤港澳大湾区机遇展望与行业分析一元复始,“粤港澳大湾区”无疑是新一年中国经济的关键词之一。备受瞩 目的《粤港澳大湾区城市群发展规划》即将出台,打造“世界级湾区”将从战略 规划进入全速落实阶段,各领域合作举措和初步成果将会密集上线,目标是将粤 港澳大湾区发展成国际一流航运中心、贸易中心、金融中心、全球科技创新中心 和全球先进制造业基地。当前来看,大湾区将主打互联互通、合作优化产业布局、进一步对外开放以及大力支持科技创新,随之而来的机遇主要集中在基建、交通 运输、物流、金融、科创、高端制造、现代服务等重点领域。联通之湾:顶层设计首推互联互通,基建“超级工程”先行2017 年最后一夜,港珠澳大桥主体完工后首次全线亮灯并放烟火迎接新年。这座大桥由粤港澳三地共同出资,经过 6 年筹备、8 年建设,已建成世界最长的6 线行车沉管隧道和跨海距离最长的桥隧组合公路,是世界规模最大、最具挑战性的跨海桥梁工程。虽历经波折、备受质疑但建成后的确会为三地带来实实在在的好处,在港珠澳之间形成真正的“1 小时生活圈” 。这项超级工程也许可以看作是整个大湾区建设的一个缩影。2017 年初写入政府工作报告后,粤港澳大湾区城市群发展规划就从多年的筹备阶段正式进入国家战略层面。12 月的中央经济会议当中,大湾区被列入 2018 年重点工作,标志着该战略规划将进入正式实施、全面启动的新阶段。图 1: 由区域合作规划提升至国家战略布局资料来源:招银国际研究在南中国的珠江三角洲建设一个世界级超级湾区,是“湾区经济”和“城市 群经济”的具体应用。粤港澳大湾区从规划阶段就直接对标世界最强的一流湾区: 纽约湾区、旧金山湾区和东京湾区。它们共同的特点是以海港为依托发展形成区 域经济,具有开放的经济结构、高效的资源配置能力、强大的集聚外溢功能和发 达的国际交往网络,成为带动区域经济发展的重要增长极和引领技术变革的领头 羊。将粤港澳打造成“中国版超级湾区” 的底气来自于绝佳的地区条件。区内的“二区九市”( 又称 9+2) 包括香港、澳门两个特别行政区和广州、深圳、珠海、佛山、成亚曼,博士电话:(852)3900 0868邮件:angelacheng@cmbi.com.hk2018 年 01 月 15 日敬请参阅尾页之免责声明 2江 门 、 东 莞 、 中 山 、 惠 州 和 肇 庆 九 个 城 市 , 人 口 超 过 6600 万,GDP 约 1.4 万亿美元,经济体量已经超过旧金山湾区,语言相通,文化相近,产业链完整,每个城市也各有亮点。作为中国走在对外开放最前沿的地区,粤港澳汇聚成为大湾区之后将完善中国区域经济发展版图,成为“一带一路”21 世纪海上丝绸之路的新支点。图 2: 大湾区“9+2” 人口、面积、经济概览资料来源:招银国际研究然而所谓“湾区经济”就是要将单独规划、各自为政的地区有机结合起来, 加快区内融合以及与世界经济的对接。因此,互联互通就成为了所有规划的前提, 基础设施建设是全方位联通的首要工作,走在湾区建设的最前列。港珠澳大桥之 后,深中通道、虎门二桥等区内重点基建项目已经启动,莲塘口岸即将建成,广 深 港 高 铁 将 全 程 实 现 “高 铁 +地 铁 ”的 轨 道 交 通 网 络 对 接 。 实 现 湾 区 内 两 地 一 小 时通达是促进经济要素高速流转和集约配置的重要保证,也将重塑区内的商业版 图。随着一系列工程的启动,基建类将获得很大发展空间,包括港口、机场;桥路施工、轨道建设、水利工程、园林工程;水泥、玻璃;楼宇设备类机械

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投资公司内控制度与流程图终稿 20P

投资公司内控制度与流程图终稿.ppt

1******投资股份有限公司内部控制制度流程图 – 终稿二零零一年十月二十六日2目录31. 总则及说明45678图标92. 管理控制www.3722.cn中国最大的资料库下载102.1 职位分工11121314153. 会计控制163.1 职位分工17181920

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2007年度投资策略合集 29P

2007年度投资策略合集.ppt

迈入投资新时代 -2007年投资策略光大证券 赵扬第一部分 2006年井喷行情的内在因素第二部分 2007年直上重霄九第一部分 2006年井喷行情的内在因素n 宏观经济持续高增长n 股权分置改革的顺利n 人民币升值n 价值投资理念成为市场主题n 王者回归n 金融风险的逐步化解n 06年井喷行情因素之一:宏观经济? 中国 2000- 2005年证券市场没有反映 GDP的持续增长? 日本 1955-1973年 GDP 增速和日经 225指数n 06年井喷行情因素之一:宏观经济? 我们预计中国同样正处于 “ 黄金 N年 ” 的开端n 06年井喷行情因素之二 : 股权分置改革? 市场制度性缺陷得以基本解决,大股东利益与流通股股东利益一致;? 截至 06年 12月 31日,完成股改家数占比 97%,资产占比 98%;n 06年井喷行情因素之三:人民币升值? 人民币汇率的不断走高也是本轮历史性行情的重要推动因素,人民币汇率和上证综指的相关系数高达 0.88。n 06年井喷行情因素之四:价值投资理念成为市场主题? 开放型基金、 QFII、 社保、保险成为主流投资机构? 06年股票型基金算术平均收益率 97%;? 06年基金交易量占整体市场比例 25%, 07年元月 30%;n 06年井喷行情因素之五:王者回归n 06年井喷行情因素之五:王者回归n 06年井喷行情因素之五:金融风险的化解? 证券行业综合治理-高危券商处置? 客户保证金第三方存管? 行业集中度加大第二部分 2007年直上重霄九n面临新的宏观经济环境n与国际市场逐步接轨n投资主线:资产重估 +盈利增长n市场不确定因素n投资主题n 2007年直上重霄九-面临新的宏观经济环境? 投资与出口保持高增长、消费需求增速稳步提高,经济增长维持 8-10%;? 贸易顺差维持较大规模、外汇储备继续攀升、贸易摩擦加剧、人民币升值加速,升值对我国经济的负面影响开始显现;? 服务价格与农产品价格涨势不改、流动性充裕推升金融资本价格、全球通胀压力依然存在,我国通货膨胀初露端倪。 n 2007年直上重霄九-与国际市场逐步接轨? 中国股市与世界市场隔绝的历史已经结束,制度折价正在消除 ? 此次全球股市调整是经济环境和市场自身运行规律共同作用的结果n 2007年直上重霄九-投资主 线资产重估 与 盈利增长 是影响 2007年股票市场两个最重要的因素,两者相对变化的共同作用决定了股票市场的最终走势。n 2007年直上重霄九-资产重 估所谓资产重估,对应到股票市场而言就是估值水平的剧烈上升,在这一进程中,估值中枢的变化已经超越盈利,成为市场走势的主导性决定因素。n 2007年直上重霄九-资产重估n 2007年直上重霄九-资产重估? 储蓄过剩、本币升值、货币创造是资产重估的基本力量? 在重估的进程中, A股上市公司将享受 “ 本土溢价 ” ,并主要体现在以下两方面: ? 由于重估的动力来自国内储蓄过剩背景利率水平的下移,是中国经济内生性因素,国内外资本的流动也是内部压力的体现,因此具有独立性和领先性,周边市场的波动并不会影响市场重估的方向,更多地是, A股的重估还会反过来对周边市场 (比如 H股 )造成深远的影响。 ? 由于顺差的作用,重估往往伴随本币的升值,根据利率平价理论,升值预期将进一步压低国内利率水平,加速推进重估。因此国内资产在定价时会加上本币升值预期所带来的溢价。n 2007年直上重霄九-资产重估金融、地产 是重估的主线,但

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14 投资方案经济评价和风险 52P

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选择:决策方法: 1)经验判断法 2)数量化方法 3)试验法投资方案经济评价与风险分析项目 1:投资设备 5000元,月平均收益 500元,寿命 1年项目 2:投资设备 6000元,月平均收益 400元,寿命 2.5年1? 投资方案的经济评价方法– 指标分类– 主要的投资方案评价指标 :NPV? 投资的不确定性分析– 盈亏平衡分析主要内容2( 1)从指标的经济性质分类① 价值性指标:看项目直接的净收益② 比率性指 ? :看 ? 目的盈利效率 ③ 时间性指标:看项目收回投资或偿还贷款所需的时间 经济评价指标分类3( 2)从反映的经济内容分类① 反映盈利能力的指标:看项目的收益水平。 ② 反映清偿能力的指标:看项目的偿还能力。 ③ 反映外汇平衡能力的指标:看项目的外汇运用效果。 经济评价指标分类4( 3)从是否考虑资金的时间价值 分类① 静态指标:不考虑资金时间价值② 动态指标:考虑资金时间价值经济评价指标分类5分类指标之间的关系指标之间相互交叉,相互包含:盈利能力指标:? 静态:静态投资回收期、投资利润率? 动态:净现值、内部收益率6反映项目盈利能力的指标? 静态指标? 动态指标7静态指标? 静态投资回收期? 简单收益率8静态投资回收期 (Pt)?含义 :指以项目各年的净现金流量收回全部投资所需要的时间。?计算 :? ( CI-CO)t=0Ptt=09静态投资回收期 (Pt)—— 计算? Pt = I / RI:总投资; R:年均收益0 1 2 3 n4000万46000万Pt = 40006000/4 = 2.7年Pt <Pc,项目可行Pc=5年10静态投资回收期 (Pt)—— 计算? 利用财务现金流量表计算:(Pt):现金流量正值的年份数 -1+(上年累计净现金流量的绝对值 /当年净现金流量)年限?? 金流量累 ??? 金流量1 -10000 -100002 1500 -85003 3000 -55004 3000 -25005 3000 +50011?判别标准: Pt ?Pc时,项目可接受; Pt> Pc时,项目不可接受。 Pc: 基准 投资回收期?经济含义: 反映项目的资金回收能力,风险静态投资回收期 (Pt)12静态投资回收期 (Pt)?优缺点:– 优点:经济意义直观,易于理解,计算简便。– 缺点:不能全面地、完整地反映项目一生 的经济效果,同时,没有考虑资金 的时间价值。项目 1:投资设备 5000元,月平均收益 500元,寿命 1年项目 2:投资设备 6000元,月平均收益 400元,寿命 2.5年13静态指标? 静态投资回收期? 简单收益率14简单收益率ü 投资利润率ü 投资利税率ü 资本金利润率15?含义: 指项目达到设计能力后一个正常生产年份的年利润总额或年平均利润总额与项目总投资的比率。?计算: 年利润总额或年平均利润总额 投资利润率 = 总投资 判别标准: 大于等于行业标准投资利润率或平均投资利润率投资利润率16投资利税率1) 含义 : 指项目达到设计能力后一个正常生产年份的年利税总额或年平均利税总额与项目总投资的比率。2) 计算:

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(双学位)第八节内部投资的管理part8 84P

双学位第八节内部投资的管理part8.ppt

第八章第八章 内部长期投资内部长期投资* 2教学要点教学要点? 投资决策指标的含义投资决策指标的含义? 投资决策指标的特点投资决策指标的特点? 投资决策指标的计算投资决策指标的计算 * 3教学内容教学内容? 第一节第一节 固定资产投资概述固定资产投资概述? 第二节第二节 投资决策指标投资决策指标? 第三节第三节 有风险情况下的投资决策有风险情况下的投资决策 第一节第一节 固定资产投资概述固定资产投资概述* 5第一节第一节 固定资产投资概述固定资产投资概述固定资产固定资产 (fixed asset) ? 使用年限在使用年限在 1年以上年以上? 单位价值在规定的标准以上单位价值在规定的标准以上? 保持原来物质形态的资产保持原来物质形态的资产 * 6一、固定资产的种类一、固定资产的种类(一)按固定资产的经济用途分类(一)按固定资产的经济用途分类1、生产用固定资产、生产用固定资产 :指在产品生产过程中发挥作用的:指在产品生产过程中发挥作用的固定资产。固定资产。 2、销售用固定资产、销售用固定资产 :: 指在产品销售过程中发挥作用的固指在产品销售过程中发挥作用的固定资产。定资产。 3、科研开发用固定资产:、科研开发用固* 7一、固定资产的种类一、固定资产的种类1、、 使用中的固定资产使用中的固定资产 :正在使用的:正在使用的固定资产。固定资产。2、、 未使用的固定资产未使用的固定资产 :尚未使用的:尚未使用的新增固定资产。新增固定资产。3、、 不需用的固定资产:不需用的固定资产: 企业不再使企业不再使用、需要处理的固定资产用、需要处理的固定资产 。。(二)按固定资产的使用情况分类(二)按固定资产的使用情况分类* 8一、固定资产的种类一、固定资产的种类(三)按固定资产的所属关系分类(三)按固定资产的所属关系分类1、自有固定资产:、自有固定资产: 由企业购置或建由企业购置或建造,产权归企业自己所有的固定资产。造,产权归企业自己所有的固定资产。2、、 融资租入的固定资产:融资租入的固定资产: 企业根据企业根据融资租赁合同以融资租赁方式租入的固定融资租赁合同以融资租赁方式租入的固定资产。资产。* 9二、固定资产投资的分类二、固定资产投资的分类1.按投资项目之间的关系进行分类按投资项目之间的关系进行分类 ? 相关性投资:相关性投资: 是指当采纳或放弃某个投资项目时是指当采纳或放弃某个投资项目时,将显著影响另外一个投资项目的经济指标发生,将显著影响另外一个投资项目的经济指标发生变动,则这两项投资为相关性投资。变动,则这两项投资为相关性投资。? 非相关性投资:非相关性投资: 是指当采纳或放* 103.按投资对企业前途的影响程度按投资对企业前途的影响程度? 战术性投资战术性投资 ?:不牵涉整个企业前途但与不牵涉整个企业前途但与日常生产经营相关的投资。日常生产经营相关的投资。? 战略性投资战略性投资 :对企业全局有重大影响的对企业全局有重大影响的投资。投资。* 114.按投资在再生产过程中的作用按投资在再生产过程中的作用? 新建企业投资新建企业投资 ?:为一个新企业建立生产、经营、生为一个新企业建立生产、经营、生活条件所进行的投资。活条件所进行的投资。? 简单再生产投资简单再生产投资 :为了更新生产经营中已经老化的为了更新生产经营中已经老化的物质资源和人力资源所进行的投资。物质资源和人力资源所进行的投资。? 扩大再生产投资:扩大再生产投资: 为扩大企* 125.按增加利润的途径按增加利润的途径? 扩大收入投资扩大收入投资 :是指通过扩大生产经营规是指通过扩大生产经营规 ? ? ?模,以便增加利润的投资。

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%a6市场运行环境及投资策略——郝国梅 90P

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上行趋势确认 ?积极把握机会一季度市场运行环境和投资策略 ???????华泰证券研究所 郝国梅1主要内容一、盘点 2009年二、 2010年市场运行环境分析三、投资理念和投资策略四、 A股市场走势判断 ??五、重点板块公司投资2一、盘点 2009年2009年上半年行情的推动力为“ 信贷超预期投放 ” 、 “ 经济超预期复苏 ” 两大因素,在 2009年三季度调整后,市场的推动力已经转到基本面的方向。盘点 20093盘点 20094盘点 2009上证指数从 2008年的年收盘 1820.81点 ,攀升至 2009年 8月 4日的年内最高点 3478.01点 ,年内最大涨幅达到 91%。年终收盘3277.14点,涨幅 79.98%。牛股: 大元股份、海通集团、银河动力、苏常柴、西部资源、德豪润达、中天城投、高淳陶瓷、鲁润股份和双良股份,涨幅均在 400%以上。5盘点 20092010年:国内外经济形势会有怎样的变化?我国又将采取怎样的应对之策 ?对 A股市场会产生怎样的影响 ?如何判断股指运行的形态和节奏 ?怎样把握热点板块 ,从而获取满意的收益……?6市场运行环境分析二、市场运行环境分析宏观经济:回望 2009经济触底后震荡回升 积极政策刺激显成效7投资:投资实际增长明显提速 政府投资发力城镇固定资产投资增速前 11个月为32.1%,比上年同期高出 5.3个百分点。投资的明显加快使得其在拉动经济保增长当中一马当先。但从结构看,政府投资是主力,民间投资的动力仍有待进一步激发。 市场运行环境分析8消费:好于预期 实现稳步增长前 11个月实现社会消费品零售总额 112千亿元,同比增长 15.3%,比去年同期回落 6.6个百分点。但由于今年物价指数低位运行,从扣除商品零售价格指数涨幅(前 11个月为 -1.44%)后的实际增速看,前 11个月消费实际增速达到近 17%,比去年同期高出 2.3个百分点,是近年来的最高水平。 9市场运行环境分析外需:外需疲弱 对经济增长是负拉动前 11个月,我国实现进出口总值19640亿美元,同比下降 17.5%。其中出口10709.8亿美元,下降 18.8%。进口 8930.2亿美元,下降 15.8%。累计实现贸易顺差1779.6亿美元,减少 30.6%。外需对经济增长的拉动由前几年平均 2个百分点左右大幅下滑至负拉动 3.6个百分点(前三季度)。10市场运行环境分析信贷投放:货币信贷快速增长 货币市场流动性宽裕信贷投放规模前 11个月达到了 9.21万亿元 ,比去年全年规模多出 4.3万亿元,从月度信贷投放来看,有 4个月超过 1万亿元。 11月末信贷增速达到33.79%,高出去年同期近 18个百分点。去年 M1增速呈现显著的回升态势,由年初的 6.68%上升至 11月底的 34.63%,并于 9月份开始超过 M2增速,显示企业进行生产经营活动的投资需求和意愿逐步回升,资金的活跃度和流动性稳步增强。11市场运行环境分析物价:两头高中间低 全年低位运行09年我国的物价走势整体来看呈现出明显的两头高、中间低的 U型态势。 CPI同比从 2月份开始进入负值区间并一直持续到 10月份,时间长达 9个月, 11月份开始由负转正。而 PPI同比前 11个月一直在负值区间运行, 12月份有望转正。 12市场运行环境分析宏观经济:展望 2010经济平稳回升 谋求均衡转变13市场运行环境分析投资:投资增速将趋向适度 结构变化值得期待三个预测:一是中央投资所发挥的带动作用还将会进一步显现。二是中央投资的重点和结构将由基础设施建设向民生、自主创新、节能环保、区域协调发

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2011 年贵阳市城市建设投资集团有限公司市政项目建设债券募集说明书探究 53P

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新疆渤海引水工程项目已开工 投资方称年度盈利可达12亿 10P

新疆渤海引水工程项目已开工 投资方称年度盈利可达12亿.doc

新疆渤海引水工程已开工 投资方称年盈利可达 12 亿2010 年 11 月 12 日 11:59 中 国 新 闻 网 【大 中 小】 【打印】 共有评论136 条海水西调入疆路线示意图新疆渤海引水工程的宏大设想惹来一片争议。把海水引入沙漠的计划经报道后,国内不少水利专家与环保人士都认为,眼下,这项耗资 600 余亿的调水工程无论是在经济层面还是技术层面都不切实可行,并将它与三峡大坝和引发争议的南水北调工程相提并论。成本和环保是这一工程遭受质疑的两大焦点。但针对外界的质疑,项目负责方内蒙古锡林郭勒盟泓元海水淡化有限公司(下简称“泓元公司”)却不以为然,该公司董事长王秀顺在接受本报记者采访时称:“我们不会做亏本的生意。”据了解,目前,内蒙古发改委与辽宁省发改委已经针对该项目立项。而据王秀顺透露,涉及该项目的 5 个工地也已经开工。高耗能还是高利润?按照计划,“海水西调”工程将从渤海西北海岸提送海水达到海拔 1200 米高度,途径内蒙古自治区东南部,再顺北纬 42°线东西方向的洼槽地表,流经燕山、阴山以北,出狼山向西进入居延海,绕过马鬃山余脉后流入新疆。这意味着,项目全程将穿越四条山脉、一个湖泊,涵盖中国西部的八大沙漠。据王秀顺介绍,“海水西调”工程主要分为两大阶段,第一阶段从渤海西北岸向上提水至 1200 米高度,整个过程都用直径 3.2 米的玻璃钢管进行输送;第二部分则需要建造320 公里长的地下隧道,将海水输送至内蒙古锡林郭勒盟海水淡化厂。根据泓元公司的测算,项目一期总投资 628 亿元,其中建设费用 567 亿元。虽然从总投资比例中看,建设费用占据了大半部分,但专家认为,抽水的能量消耗成本与海水淡化成本同样不可小觑。“大面积地抽水需要强大的电力支持,这个对能源的消耗太大了,现在国家能源现状这么紧张,除非可以借鉴国外同类项目中充分利用风电和太阳能的经验。”中国水力发电工程学会副秘书长张博庭在接受本报记者采访时说。针对抽水成本过高的质疑,王秀顺则表示,在抽水过程中,该项目可以充分利用内蒙古的风电资源,同时,他还进一步强调,随着项目的推进,也将会把太阳能运用到抽水系统当中。“风能本身就不稳定,依靠风电完成这么大的抽水量根本不可能。”张博庭说。除此以外,在海水淡化工序上,王秀顺称将充分利用当地煤化工企业与电厂发电的余热,对海水进行稀释淡化处理。“现在煤化工企业和电厂的热能利用率都只有 37%,除了挥发的部分,我们还可以利用 50%的余热,这也能为海水淡化过程中提供一部分能耗。”王秀顺说。王秀顺还向记者算了一笔账,根据泓元公司的初步规划,该公司计划每年抽调海水3.65 亿吨,每年可实现 47 亿的经济效益,其中,平均每吨海水淡化的成本大概在 4 块左右,风力调水的成本是 2 块左右。“除去成本,我们每年还可以赚 12 个亿。”王秀顺说。据王秀顺透露,泓元公司目前已经和神华、大唐等企业达成协议,海水淡化处理后的交易价格为每吨 10 元。“科学家们从理论上可以得出的结论并不代表就能实际操作,我认为,这个工程要实现得 30-50 年以后。”张博庭对记者说。而根据泓元公司的测算,规划的项目在完全实施的情况下,静态投资回收期(包括 3年建设期)为税前 6 年左右,税后 7 年左右,内部收益率为 20%左右。“这个工程我们已经筹备了 6 年,中国水利水电科学研究院等国内 51 个研究院都参与了评估和研究,这不是天方夜谭。”王秀顺说。海水实用性之争“农业节水及地下水甚至取雪水不利于我区长期的发展。同时,还会破坏生态平衡。‘陆海统筹,海水西调’工程是我国当前的一项重大战略选择,也更利于发展区域优势资源。”新疆自治区人民政府发展研究中心李新娥在接受

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有限合伙制私募投资基金组织架构的设计 2 10P

有限合伙制私募投资基金组织架构的设计 2.doc

有限合伙制私募投资基金的组织架构设计 建纬(深圳)律师事务所 曹黎律师相对于有限责任公司制度的资合性特征,合伙企业制度立足于人和性与意思自治,呈现出非常强的开放性特征,合伙企业法对企 业运营层面的强制性规范很少,几乎事事可以协商,投资各方有非常大的协议空间,因此,合伙企 业法内容虽然少于公司法,但在实践运作中,其条款设计要求很高,应当充分的利用好法律技术手段。不同的企业组织架构对 合伙人之间的权利义务关系有着重要的影响,在制定合伙人协议之前,投资者的首要任务是研究各种企业组织架构方案,并从中选择出最能满足自身需求的的企业组织架构:一、典型的有限合伙企业组织架构 组织架构(图 1)投资者 LP 经营者 GP 收 投资 益 投资/运营 分 配 有限合伙制企业 投资标的典型的有限合伙企业架构直接由有限合伙人(LP)和普通合伙人(GP)组成,合伙人人数为 2-50 人,有限合伙人作为投资者持有企业的绝大部分财产份额,根据法律规定不得执行合伙事务,以认缴的出资额为限承担责任,普通合伙人为企业的经营者,出资比例一般不超过 3,对企业债务承担无限责任。其特点 为:◇普通合伙人以自身资产和信用对合伙企业债务承担无限责任,出现商业道德风险概率低;◇ 有限合伙人由于不能参与对企业经营(否则将突破有限责任),易产生投资信心不足问题;◇ 内部机关简单,运营成本低;◇ 普通合伙人的决策缺乏监督;◇ 合伙人人数不能超过 50 人。在这个制度架构下,由于普通合伙人需对合伙企业的债务承担无限连带责任,从而使企业治理实践中常见的经营者道德风险问题一定程度上得以避免或者降低,这有利于作为投资人的有限合伙人信心,但另一方面,普通合伙人享有充分的经营决策权, 这种架构下企业的 发展将完全取决于普通合伙人的能力,有限合伙人难以形成对普通合伙人运营决策的事前监管。二、有限合伙企业组织架构设计简单的有限合伙企业架构显然难以满足复杂的现实需要,作为投资人的有限合伙人与作为经营者的普通合伙人虽然在合作共赢上的追求是一致的,但在具体需求上的考虑却是不同的,从有限合伙人角度所重视的是投资资金的安全、有限的经营风险、 项目素质、投资收益、投 资人话语权等;而从普通合伙人角度 则更看重的是有限合伙人的资金投入、 经营话语权等,任何要求对方给予无条件的信任都是不切实际的,一个能够打消各方顾虑,可以被各方 认 可的企业组织架构至关重要:(一) 经营者主导型 A: 组织架构(图 2) 框架协议 合伙协议 实际控制 投资者 LP 基金管理公司 GP “经营者” 投资 受托管理 投资/运营 协议 有限合伙制企业 投资标 的这是一种有利于经营者的的企业组织架构设计,相对于典型的组织架构方案, 实际 控制企业运营的“ 经营者“本身不作为 GP,而由所控制的基金管理公司担任,这对经营者体现出两方面的优势:其一,基金管理公司作为 GP,合伙企 业的经营管理、投资决策等将更为专业;其二,经营 者通过基金管理公司运营合伙企业在事实上享受了 GP 的权能,但又无需直接承担 GP 应负的无限连带责任, 经营者自身的商 业风险大大降低。相反从有限合伙人 LP 的方向看, 虽然合伙企业在基金管理公司的运作下更 为专业,但由于经营者不需要承担无限连带责任从而导致经营者的商业道德风险代价降低,此外,这 种架构下有限合伙人 难以形成对普通合伙人运营决策的事实监管,这可能会导致投资者信心不足。(二)经营者主导型 B:组织架构(图 3) 框架协议 合伙协议 实际控制 投资者 LP 项目公司 GP “经营者” 实际控制 投资/ 运营 投资 基金管理公司 有限合伙制企业 受托管理 协议 投资标的相对于上一种企业架构,这是一

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扬州市国有投资建设工程项目承包商名录申请表1 11P

扬州市国有投资建设工程项目承包商名录申请表1.doc

12015 年度扬州市国有投资建筑工程施工承包商名录申请表申 报 类 别: 市政公用工程 申 报 组 别: 申 报 企 业: (公章)申报企业法定代表人: (签名)填 报 日 期: 年 月 日 2企业法定代表人声明本人××× (法定代表人) ××××××(身份证号码)郑重声明,本企业此次所填《扬州市国有投资建筑工程施工承包商名录申请表》及附件材料的全部数据、内容是真实的,同时同意将本企业申请表及附件材料的全部内容对社会公布,接受社会监督。我知道虚假的声明与资料是严重的违法行为,此次预选承包商申请提供的资料如有虚假,本企业愿意接受建设行政主管部门及其他有关部门依据有关法律及规定给予的处罚。企业法定代表人:(签名) (单位公章)年 月 日 3法人授权委托书本授权委托书声明:我 系 公司法人代表,现授权我单位 同志 (身份证号)为我公司申报 20XX 年度扬州市国有投资建筑工程施工承包商名录事项的负责人,其受我委托,负责处理我公司在申报过程中的一切事务,我均予以承认。代理人无转委权,特此委托。负责人(签名):身份证号码:联系电话 1: 联系电话 2:法人代表(签名或印章):单位公章:年 月 日 4一、 企业基本情况企业名称 联系电话营业执照注册号企业组织机构代码企业资质类别资质等级资质证书号企业成立时间首次取得资质时间现有资质取得时间安全生产许可证编号安全生产许可证有效期至 年 月 日注册资金 万元(以建筑业企业资质证书上的为准)××省(自治区、直辖市)×× 地区(市、州、盟)×× 县(区、市、旗)详细地址 ××街(路、道、巷、乡、镇)×× 号(村)邮编法定代表人 联系电话(手机)企业银行信用等级质量认证体系主项: (以企业资质证书为准)营 业范 围 增项: (以企业资质证书为准) 5二、省外(市外)建筑施工企业在扬分支机构情况分支机构名称分支机构联系电话分支机构传真号码分支机构负责人固定和移动电话号码分支机构工商营业执照注册号工商注册时间 年 月 日税务登记证号 税务登记时间 年 月 日分支机构详细地址邮政编码分支机构固定办公场所面积M2填表说明:1、 “分支机构名称”一栏与工商营业执照的名称一致;2、 “分支机构固定办公场所面积”与产权证或租赁合同一致。 6三、企业生产经营状况表注册资本 实收资本资产总额 国有资本固定资产 法人资本流动资产 个人资本负债总额 港澳台商资本净资产 外商资本企业总收入 固定资产年折旧额建筑

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所得税和中国宏观经济波动——基于动态随机一般均衡模型的拓展研究 8P

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经济理论与经济管理2011年第11期[收稿日期 ]2011-09-12[基金项目 ]国家社会科学基金重大项目 (10zd&017);国家社会科学基金重点项目 (11AJL005);国家社会科学基金青年项目 (11CJY037)[作者简介 ]蔡宏波 (1982—),男 ,河南开封人 ,北京师范大学经济与工商管理学院讲师 ,经济学博士 ;王俊海 (1982—),男 ,湖南衡阳人 ,国家开发银行湖南省分行职员 ,经济学博士 。感谢匿名审稿人提出的宝贵意见 ,作者已做了相应修改 ,文责自负 。所得税与中国宏观经济波动———基于动态随机一般均衡模型的拓展研究蔡宏波1王俊海2(1.北京师范大学 ,北京100875;2.国家开发银行湖南省分行 ,长沙410007)[提要 ]针对当前中国经济周期波动特征和需求管理导向的宏观调控政策 ,本文在动态随机一般均衡模型框架中引入征收资本和劳动所得税的政府部门 ,探讨以税收政策变动为代表的供给管理措施在调节我国宏观经济波动过程中的效果 。通过进一步的模型校准以及各宏观经济变量分别对调整资本和劳动所得税的脉冲响应分析发现 ,当经济面对来自供给的不利冲击导致产出水平有下行风险时 ,政府降低资本和劳动所得税将激励生产者更多地投入生产要素 ,从而减税可以有效扩张产出并熨平经济波动 。因此 ,政府应重视供给管理措施在长期性和结构性调控上的优势 ,使宏观调控能够在优化我国总需求结构 、调节社会公平以及转变经济发展方式方面发挥应有的作用 。[关键词 ]中国 ;经济波动 ;税收政策 ;供给管理[中图分类号 ]F810.422[文献标识码 ]A[文章编号 ]1000-596X(2011)11-0039-0820世纪70年代出现的 “滞胀 ”曾对凯恩斯主义经济学构成严峻挑战 ,促使人们开始重视供给管理政策 ,形成了所谓的 “供给学派 ”。供给管理便是作为需求管理政策的替代选择而提出的 ,其目的是消除经济波动 。在供给学派看来 ,供给管理之所以能够对经济波动进行调节 ,关键在于改变包括企业和劳动者在内的生产积极性 。虽然经济中的要素禀赋 ,如资本 、劳动 、资源 、技术等在短期内难以作出较大改变 ,但生产者面临的激励却是可以发生变化的 ,因而可以成为供给管理政策调控的对象 。正如供给学派指出 ,当人们面临的激励发生变化时 ,他的行为也会随之改变 。正向激励促使人们做一些事情 ,而负向激励却阻碍人们去做一些事情 。在这种情形下 ,政府的作用就在于改变人们所面临的激励 ,从而影响社会经济行为 。由此 ,调节对生产者的激励就成为供给管理政策的核心 ,其中税收政策就是最基本的调节工具 。供给学派认为 ,税率变动会影响人们工作的激励 。当税率提高时 ,人们的工作积极性下降 ,导致总供给下降 。所以 ,政府要刺激经济和增加就业 ,最好93 经济理论与经济管理2011年第11期的办法是降低税率 。供给学派著名的 “拉弗曲线 ”就是关于税率与政府收入之间关系的系统表达 。本文基于当前中国宏观经济周期性波动特征及需求管理政策的局限性 ,以税收政策调整探讨供给管理措施对于我国宏观经济调控的效果与实践意义 。一 、文献简述由于税率和生产激励之间的紧密联系 ,国内外学者对税收与经济增长的关系进行了广泛研究 。赫尔 (Hal)利用动态模型分析税收政策变动时的竞争性均衡 。[1]巴罗 (Barro)在内生增长模型中研究依靠税收融资的政府支出对产出和居民效用的影响 。结果表明 ,当存在收入税时 ,分散化决策的经济增长率和储蓄率将低于最优水平 。[2]阿贝尔 (A-bel)通过存在内生偏好的世代交迭模型考察最优税收问题 ,认为代际最优消费比率可以通过适当

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就业数据令投资者预计fed削减的方案会适当延后探究 8P

就业数据令投资者预计fed削减的方案会适当延后探究.doc

C1C 皇.冠.网 WWW.HGJR360.COM就业数据令投资者预计 FED 削减方案会适当延后北京时间 9 月 9 日晚间消息,上周五发布的美国 8 月份就业报告,略微改变华尔街此前认为美联储将于本月实施其债券购买削减方案的预期,但并未出现多大的改变。在该报告发布之后,CNBC 对市场专家进行了一项调查。结果显示,约 60%的人士表示,美联储在其9 月 17 日至 18 日会议之后“不太可能”宣布实施其削减方案。但仍有 43%的人士预计美联储将会于本月实施该方案,此前持有此观点人数比例为48%。近 30%的人士表示,美联储 “不太可能”于 10 月份宣布该削减方案,但 50 名经济学家中近三分之一认为,12 月份实施“极有可能”或“ 较为可能”。74%的人认为美联储将在 9 月份或 10 月实施削减方案,7 月份调查时的比例为 60%。在这些调查参与者中,认为削减方案实施的平均开始日期仍是 11 月份。市场此前预计美联储首月债券购买削减规模为 221 亿美元,如今已经将预期下调至 126 亿美元。新的调查同时显示,华尔街相信削减方案更多的最终影响已经进入了市场。受访者们表示,削减债券购买计划的余波的 81%已经反映到了国债价格上,而在 7 月底时为 66%。而 73%的效应如今已在股价上反映出来了,此前为 58%。经济学家今年首次预计股市正在下跌。外界平均预计标普 500 指数今年底将低至 1709 点,7 月 30 日的调查为 1751 点。(翊海)人民网纽约 4 月 16 日电(记者 徐澍)随着警方对波士顿爆炸案的持续调查,有越来越多的细节开始显现。有调查人员表示,嫌犯使用的炸弹是装满了榴霰弹的电压力锅,该“巨型炸弹”被装在背包中,并且由定时器进行控制。在现场进行调查取证的专家称,该起爆炸案件中的爆炸源被列为杀伤力较低等级的炸药,也就是说爆发的每秒速度较低,不超过 3300 英尺,这一爆炸强度并不能造成可以以气压伤害路人或者震碎建筑物窗户的冲击波,但是足以推动弹片扩散到很大的范围,因此伤害范围很广。而警方对第二次爆炸地点的调查显示,炸药中包含了明显是蓄意扩散波及范围而加入的球轴承和气枪弹药。波士顿警察局长官艾德&#183;戴维斯在新闻发布会上表示希望能够有更多目击者将现场的照片和录像递交给警方,而这些资料可以是爆炸发生前后的一段时间内拍摄的,都有可能为警方提供有用线索。在昨晚警方已经连夜进行搜查,其中搜查了一栋位于波士顿市郊的公寓楼,问询了一名男子,排查了几件可疑行李及垃圾袋,但案件的调查仍然没有大的进展。目前他们也在关注是否有事先租用面包车以及爆炸发生后立即离开现场的可疑人物。刀锋被宽待允许出国 女友家人:是在亵渎法律昨天,案件主角皮斯托瑞斯依靠强大的律师团队获得了一份最新的保释条款,允许其在有条件的情况下离开南非,女友家人得知这一消息后表示这完全是在亵渎法律。一个多月前, “刀锋战士” 枪击女友斯腾坎普致死的“情人节惨案”曾被全世界关注。昨天,案件主角皮斯托瑞斯依靠强大的律师团队获得了一份最新的保释条款&#8212;&#8212;&#8212;条款不仅大大放宽了对其日常生活的限制,甚至允许其在有条件的情况下离开南非。这意味着,如果“ 刀锋战士”能获得今年 8 月田径世锦赛的参赛资格,人们就有望在莫斯科世锦赛赛场上看到“ 刀锋战士”奔跑的身影。原保释条款被全部推翻C1C 皇.冠.网 WWW.HGJR360.COM皮斯托瑞斯的律师团队向南非比勒陀利亚法院申请修改原保释条款,虽然负责此案的检察官奈尔表示反对,但主审法官巴姆很快作出裁决:“ 只要皮斯托瑞斯没有被判有罪,他就是清白的,原保释条款侵犯了他的权利。 ”被挫败的

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建信优选成长股票型证券投资基金2009年第2季度报告资料 10P

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建信优选成长股票型证券投资基金 2009 年第 2 季度报告1建信优选成长股票型证券投资基金2009 年第 2 季度报告2009 年 6 月 30 日基金管理人:建信基金管理有限责任公司 基金托管人:中国工商银行股份有限公司 报告送出日期: 二〇〇九年七月十八日 建信优选成长股票型证券投资基金 2009 年第 2 季度报告2§1 重要提示基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2009 年 7月 15 日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。本报告中财务资料未经审计。本报告期自 2009 年 4 月 1 日起至 2009 年 6 月 30 日止。§2 基金产品概况基金简称: 建信优选成长股票交易代码: 530003基金运作方式: 契约型、开放式基金合同生效日: 2006 年 9 月 8 日报告期末基金份额总额: 4,130,938,302.70 份投资目标: 通过投资于具有良好业绩成长性和投资价值的上市公司,实现基金资产长期增值。投资策略: 本基金管理人将综合运用定量分析和定性分析手段,对证券市场当期的系统性风险以及可预见的未来时期内各大类资产的预期风险和预期收益率进行分析评估,并据此制定本基金在股票、债券、现金等资建信优选成长股票型证券投资基金 2009 年第 2 季度报告3产之间的配置比例、调整原则和调整范围,定期或不定期地进行调整,以达到规避风险及提高收益的目的。业绩比较基准: 75%×新华富时 600 成长指数+20%× 中国债券总指数+5%×1 年定期存款利率。风险收益特征: 本基金属于股票型证券投资基金,一般情况下其预期风险和预期收益高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金。基金管理人: 建信基金管理有限责任公司基金托管人: 中国工商银行股份有限公司§3 主要财务指标和基金净值表现3.1 主要财务指标单位:人民币元主要财务指标 报告期 2009 年 4 月 1 日-2009 年 6 月 30 日1.本期已实现收益 153,472,093.302.本期利润 595,339,947.333.加权平均基金份额本期利润 0.14194.期末基金资产净值 3,742,820,453.265.期末基金份额净值 0.9060注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加入本期公允价值变动收益。2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。3.2 基金净值表现3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较阶段 净值增长 率①净值增长率标准差②业绩比较基准收益率③业绩比较基准收益率标准差④①-③ ②-④过去三个月 18.57% 1.44% 17.40% 1.17% 1.17% 0.27%注:过去三个月指 2009 年 4 月 1 日至 2009 年 6 月 30 日。3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较建信优选成长股票型证券投资基金建信优选成长股票型证券投资基金 2009 年第 2 季度报告4累计份额净值增

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最新广安ppp项目投资的方案 45P

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1 / 45广安 PPP 项目投资方案编制:四川博茂投资管理有限公司二 0 一五年五月 2 / 45目 录第 1 章、 广安市简述------------------------------------03第二章、 PPP 公司组建及成员职责----------------------06第三章、项目锁定及总投资额-----------------------07第四章、项目说明-------- --------------------------08第五章、 项目风险规避 3 / 45第 1 章、 广安市简述1、 区域位置广安是四川省辖地级市,改革开放的总设计师邓小平的故乡。位于四川省东北部,东、南两部分与重庆市垫江县、长寿区、渝北区、合川区接壤,西部与遂宁市蓬溪县和南充市嘉陵区、高坪区相邻,北部与南充市蓬安县和达州市渠县毗连,总面积约 6344 平方千米。[2、 交通广安地处川渝结合部,是川东方向至重庆和南下东进的重要通道,也是全国“五纵七横”交通干线上的重要节 4 / 45战略的实施,广安被确定为全省 3 个省际交界的次级交通枢纽和 12个区域性次级交通枢纽之一。广安还拥有过境国道210、 212、 305、318 等四条,过境省道石(柱) ——南(充)线、仪(陇)—— 北(碚)线、溪(口)——石(梯镇)线、广(安)——遂(宁)线四条,以及县道岳(池)——武(胜)路、广(安)——武(胜)路两条。国、省、县道纵横交错,构成了以铁路、公路为主体的“三横四纵 5 / 45379.8 万人,非农业人口 90.6 万人;2013 年末广安市常住人口322.43 万人,其中,城镇人口 110.56 万人,乡村人口 211.87 万人,城镇化率 34.29%,比 2012 年提高 1.38 个百分点。5、 旅游广安市共有人文、自然景观和产业旅游资源 3 大类、21 亚类、40 个品种、100 多处景点。拥有国家 A 级景区 51 个(其中 1 个5A 级), 6 / 45第 2 章 、PPP 公司组建及成员职责股东构成1、政府 AA 级平台公司持股 10%(PPP 发起人、担保、项目报批、回购)2、央企持股 46%(总承建单位)3、博茂公司持股 2%(PPP 发起人、融资)4、成都盛世百年房地产开发有限公司持股 42%(地产运营及管理)5、金融机构(商业银行、信托等)在上述前四家成员出资注册资金的同时,金融机构直接以股权融资的形式现金进入 2 倍至 7 / 45第 3 章、项目锁定及总投资额1、 市政工程,总投资 20 亿元1、大学城基础设施,投资 10 亿元。2、协兴工业园区基础设施,投资 10 亿元。二、棚户区改造,总投资 60 亿元1、一苑,23 亿元。2、橡皮沟,24 亿元。3、滨江小区,13 亿元。三、广电大楼,总投资 15 亿元。总投资 95 亿元。 8 / 45第四章、项目说明按开工顺序实施如下:一、各类市政工程(一) 、项目概况1、项目名称:邓小平大学城建设项目2、所属产业:教育事业3、项目建设内容:各大院校校区及配套教育设施、学生宿舍、教师宿舍、安置房、道路及景观绿化等。(二)、建设条件及规模1、建设条件:该项目借鉴中央党校、国家行政学院和北京师范大学珠海校区规划建设理念,科学合理规划,并按照中等偏上标准建设邓小平城乡发展学院。2、建设 9 / 45城市的一体、健康、可持续发展,通过大学城的引入,科研孵化的进入,促进协兴新区的建设,增加城市化的活力,增加投资热点,拉动城市进程。2、社会效益:共建邓小平大学城,是深入开展“感恩小平·我为小平家乡发展作贡献”活动的一项重要体现,这具有非常重大的现实意义、经济

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景德镇市国有资产经营的管理有限公司2014年第一期短期融资券发行公告 8P

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景德镇市国有资产经营管理有限公司2014年度第一期短期融资券发行公告发行人景德镇市国有资产经营管理有限公司主承销商及簿记管理人二〇一四年六月一、重要提示1、景德镇市国有资产经营管理有限公司本次发行“景德镇市国有资产经营管理有限公司2014年度第一期短期融资券”(以下简称“本次发行”)已获中国银行间市场交易商协会注册。注册不代表交易商协会对本期债务融资工具的投资价值作出任何评价,也不代表对本期债务融资工具的投资风险作出任何判断。交通银行为本期融资券发行的主承销商。2、本次发行面值5亿元人民币的短期融资券,期限为365天,每张面值为100元。3、接受注册通知书文号:中市协注[2014]CP【270】号。4、本次短期融资券的发行对象为全国银行间债券市场机构投资者(国家法律、法规禁止投资者除外)。5、本次短期融资券在债权债务登记日的次一工作日,即可以在全国银行间债券市场机构投资者之间流通转让。6、本公告仅对发行景德镇市国有资产经营管理有限公司2014年度第一期短期融资券的有关事宜向投资者做扼要说明,不构成本次发行的投资建议。投资者欲了解本次发行的详细情况,敬请仔细阅读《景德镇市国有资产经营管理有限公司2014年度第一期短期融资券募集说明书》,该募集说明书已刊登于上海清算所网站(www.shclearing.com)和中国货币网(http://www.chinamoney.com.cn)。二、释义在本发行公告中,除非另有说明,以下简称有如下含义:发行人/公司/本公司/国资公司指景德镇市国有资产经营管理有限公司。短期融资券指企业按照中国人民银行《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》及配套文件的规定,依照法定程序在银行间债券市场发行的约定在1年内还本付息的有价证券。注册总额度指发行人在中国银行间市场交易商协会注册的总计为10亿元人民币的短期融资券最高待偿额度。本期短期融资券指发行规模人民币5亿元,期限为365天的景德镇市国有资产经营管理有限公司2014年度第一期短期融资券。本次发行指本期短期融资券的发行。发行公告指发行人为本期短期融资券的发行而根据有关法律法规制作的《景德镇市国有资产经营管理有限公司2014年度第一期短期融资券发行公告》。募集说明书指发行人为本期短期融资券的发行而根据有关法律法规制作的《景德镇市国有资产经营管理有限公司2014年度第一期短期融资券募集说明书》。交易商协会指中国银行间市场交易商协会。托管机构/上海清算所银行间市场清算所股份有限公司。银行间市场指全国银行间债券市场。主承销商指交通银行股份有限公司,简称“交通银行”。承销商指由交通银行股份有限公司为主承销商所组成的本期短期融资券承销团成员。承销团指主承销商为本次发行而组织的、由主承销商和承销商组成的承销团。承销协议指主承销商与发行人为本次发行签订的《景德镇市国有资产经营管理有限公司2012-2014年度短期融资券承销协议》。余额包销指本期短期融资券的主承销商按照《景德镇市国有资产经营管理有限公司2012-2014年度短期融资券承销协议》的规定,在规定的发行日后,将未售出的短期融资券全部自行购入的承销方式。簿记建档指由发行人与主承销商确定本期短期融资券的利率(利差)区间,投资者直接向簿记管理人发出申购订单,簿记管理人负责记录申购订单,最终由发行人与主承销商根据申购情况确定本期短期融资券发行利率的过程,该过程由簿记管理人和发行人共同监督。簿记管理人指制定簿记建档程序及负责实际簿记建档操作者,短期融资券发行期间由交通银行担任。工作日指中国的商业银行的对公营业日(不包括法定节假日和休息日)。法定节假日或休息日指中华人民共和国的法定及政府指定节假日或休息日(不包括

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12009年咸阳市城市建设投资有限公司公司债券上市公告详解 23P

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12009 年咸阳市城市建设投资有限公司 公司债券上市公告 证券简称: “09咸城投” 证券代码: “122940” 上市时间:2009年11月11日 上市地:上海证券交易所 上市推荐人:中国银河证券股份有限公司 第一节 绪言 咸阳市城市建设投资有限公司(以 下简称“发行人”或“公司” )已批准该上市公告书,保证其中不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性、完整性负个别 2企业类型:有限责任公司(国有独资) 二、发行人简介 咸阳市城市建设投资有限公司是经咸阳市政府 批准成立的市政府直属的国有独资企业,是集咸阳市城市建设投融资主体、城建国有资产产权经营主体、城建项目市场运作主体为一体的城建投融资与运作平台, 承担国有资产保值增值的任务。 经营范围:城市基础设施项目的融资投资、城建国有资产经营管理、投资服务、城市基础设施建设、土地开发、房地产开发、房建施工。市政施 3有的本期债券按面值全部或部分回售给发行人。本期债券采用单利按年计息,不计复利,逾期不另计利息。 五、发行价格: 债券面值100元,平价发行,以1,000元为一个认购单位,认购金额必须是1,000元的整数倍且不少于1,000元。 六、发行人上调票面利率选择权: 发行人有权决定在本期债券存续期的第五年末上调本期债券后五年的票面利率, 上调幅度 为0至100个基点 (含本数) 。 七、发行人上调票 4行使回售选择权,则其回售部分债券的计息期限为200 9年9月30日至 2014年9月29日。 十七、还本付息方式: 每年付息一次,到期一次还本,最后一期利息随本金的兑付一起支付。年度付息款项自付息 日起不另计利息,本金自兑付日起不另计利息。 十八、付息日: 2010 年至 2019 年每年 的9月30 日(遇国家法定节假日顺延至其后的第1个工作日) 。若投资者行使回售选择权,则其回售部分债券的 5二十六、回购交易安排: 经上证所批准,本期债券上市后可以进行新质押式回购交易,具体折算率等事宜按中国证券登记公司相关规定执行。 第四节 债券上市与托管基本情况 一、本期企业债券上市基本情况 经上海证券交易所同意,2009 年咸阳市城市建设投资有限公司公司债券将��2009年11月11日起在上海证券交易所挂牌交易,证券代码为“122940” ,证券简称为“09咸城投” 。 二、本期企业债券托管基 62、速动比率=(流动资产-存货)/流动负债 3、资产负债率=负债总额/资产总额 发行人自成立以来,依托地域优势和政府的大力支持,近三年经营业绩稳步提升,保持了持续、快速和健康的发展势头。 截至2008年末, 公司资产总额为940,969.29万元, 负债总额为231,133.52万元,所有者权益(不含少数股东权益)为709,567.22万元。2008年度,公司实现主营业务收入41,133.307 咸阳市城市建设投资有限公司 2006 年末、2007 年末及 2008年末合并资产负债表 单位:万元 项 目 2008-12-31 2007-12-31 2006-12-31 流动资产: 货币资金 15,226.54 17,673.39 4,865.85短期投资 应收票据 应收股利 72.17 43.06 43.06应收出口退税 应收利息 应收账款 8 咸阳市城市建设投资有限公司 2006 年末、2007 年末及 2008年末合并资产负债表(续) 项 目 2008-12-31 2007-12-31 2006-12-31 流动负债: 短期借款 9,294.38 4,858.38 5,119.50应

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新建县城市建设投资发展有限公司知识 12P

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新建县城市建设投资发展有限公司关于推进学习型党组织建设的实施方案为深入贯彻落实党的十七届四中全会关于建设马克思主义学习型政党的要求,进一步加强公司党员干部的理论武装工作,提升和增强公司党支部和党员干部的学习力、创新力、发展力,为推动分公司又好又快发展提供强大的人才支撑和智力保障,结合公司实际,开展推进学习型党组织建设活动,并制定如下实施方案。一、充分认识推进学习型党组织建设的重大意义1.推进学习型党组织建设,是深入贯彻落实党的十七届四中全会精神,提高党的基层组织执政能力的客观需要。各级基层党组织要更好地贯彻落实党的十七届四中全会精神,首先必须加强自身能力建设,加强自身能力建设关键在于加强学习。学习是基层党组织适应新形势、增强新本领、打开新局面的必然选择,是基层党组织提高执政能力的必由之路。因此,我们必须把深入开展建设学习型党组织工作,作为我们牵一发而动全身的战略构想,坚定不移地扎实推进。2.推进学习型党组织建设,是提高基层党员素质,增强基层党组织学习力、创造力、凝聚力和战斗力的有效手段。党的基层组织是党的全部工作和战斗力的基础,只有努力营造自觉学习、善于学习、持久学习的氛围,才能不断提高创造力、凝聚力和战斗力,才能使基层党组织真正充满生机和活力。建设学习型党组织,对于提高党员的思想觉悟和认识水平,增强党员干事创业的能力和本领,增强党组织的学习力、创造力、凝聚力和战斗力有着十分重要的意义。3.推进学习型党组织建设,是积极应对当前复杂经济形势,推进公司发展战略顺利实施的必然要求。当前,公司正处于贯彻落实县重大重点项目的关键时期,企业发展任务异常艰巨,广大党员干部特别是党员领导干部,必须进一步加强理论修养、提高思想境界、增强领导能力,更加正确地把握发展形势,抓住发展机遇,开拓发展思路,完善发展措施,切实解决好影响改革发展稳定的突出矛盾和问题,推进公司“百日大会战”发展战略目标的顺利实施和完成。二、指导思想、总体目标和工作原则指导思想:以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导,深入贯彻落实科学发展观和党的十七届四中全会精神,以保持党的先进性和增强党组织活力,建设朝气蓬勃、奋发有为的党员干部队伍为目标,以提高各级党组织和领导干部的领导能力、决策水平为重点,以全体党员干部共同参与学习为基础,以学习政治、经济、文化、科学技术新知识为主要内容,全面提高党员干部综合素质和工作能力,为促进党和国家方针政策的贯彻执行,推进公司发展战略顺利实施提供强大精神动力和思想保证。总体目标:通过开展建设学习型党组织活动,达到“五个一”目标:营造一种全体党员勤于学习、勇于创新的良好氛围;建设一支觉悟高、能力强、业务精的党员干部队伍;形成一套有效、管用的党内教育培训体系和工作机制;树立一批学习型先进党组织和学习型优秀共产党员典型;创建一流的企业管理水平和经营绩效。具体目标: 1.学习能力得到明显增强。积极宣传“全员学习、终身学习”等新的学习理念,对学习型党组织的基本概念、基本理论及有关要求有比较准确、系统的理解;组织化、规范化的组织学习和个人学习的行为得到形成;全体党员的学习自觉性和学习能力有明显提高。2.创新能力得到明显增强。通过学习,推动理论联系实际,注重调查研究和解决实际问题的作风得到更好发扬;基层党组织能够在新时期、新形势下,围绕本单位中心工作实际,创新工作方法,建立有效机制,推动将理论学习的收获尽快转化为具体实践的成果。3.自我完善能力得到明显增强。通过学习,党员干部的思维方式、思想观念、工作方法和工作机制得到全面更新,政治敏感性不断增强,工作能力、工作效率和工作质量有明显提升。4.助推企业发展能力明显增强。通过学习,充分调动发挥每个党员的潜能,

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新上市公司股票之发行折价-代理成本与公司控制之研究 32P

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新上市公司股票之發行折價-代理成本與公司控制之研究The Underpricing of Initial Public Offerings with Respect to Agency Cost and Corporate Control陳安琳(Anlin Chen)*李文智(Wen-Chih Lee)**林宗源(Tsung-Yuan Lin)***摘要新上市公司股票(initial publi新上市公司股票之發行折價-代理成本與公司控制之研究__________________________________________________________________________________528AbstractPrevious studies document that the initial public offerings (IPOs) are underpriced中國財務學會 1999 年會暨財務金融學術論文研討會論文集_____________________________________________________________________529一、研究背景與相關文獻就企業經營的立場而言,隨著企業規模的逐漸擴大,企業在成長過程中所需投入的資金已非少數個人與家族所能支應。因此,企業在追求持續成長與永續經營的理念下,勢必將獲取資金的管道延伸至一新上市公司股票之發行折價-代理成本與公司控制之研究__________________________________________________________________________________530聲(1989) 、林博泰(1991) 、胡嘉玲(1992) 、顏美英(1992) ;支持投資人過度反應的則有卜慶銘(1991) 、夏侯欣榮(1993) 。此外,國內其他研究則著重於中國財務學會 1999 年會暨財務金融學術論文研討會論文集_____________________________________________________________________531其上市的成本也有很大的影響。誠如先前所言,新上市公司股票的折價程度是一項沉重的成本,這一項沉重的負擔大部分肇因於資訊不對稱。Chan (1983)即認為創業投資公司可以有效降低市場對資訊不對稱的疑慮新上市公司股票之發行折價-代理成本與公司控制之研究__________________________________________________________________________________532hypothesis)模式,證實內部人持股與公司價值間確實存在正向的關係,而且在Downes and Heinkel (1982)的實證研究中亦獲得證實。Morck, Shleif中國財務學會 1999 年會暨財務金融學術論文研討會論文集_____________________________________________________________________533效而正確的估計管理階層或監督單位的持股與 IPOs 的折價關係。本文之組織結構如下:第一單元為背景說明,第二單元提出研究假說,第三單元說明資料來源及變數定義,第四單元為實證模型及實證發現,最後,第五新上市公司股票之發行折價-代理成本與公司控制之研究__________________________________________________________________________________534為機構投資者擁有專業知識與人才,能夠比一般大眾更有效率地監督

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对我国建立中小企业银行融资体系的研究 31P

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----------------------- Page 1-----------------------西南财经大学 硕士学位论文 对我国建立中小企业银行融资体系的研究 姓名:苏晏 申请学位级别:硕士 在结构健全,竞争充分的金融市 场, 银行的产权或治理结构对 中小企 业融资不应造成影响,不能将民 营银行的资本结构与其资产结构等同 起来。在我国金融市场改革落后,结构和模式极为单一,不能内生出 满足中小企业融资需求的制度和机构的情况下,或许建立民营银行是 解决问题的一个思路。(3) 商业银行和政策性银行并存的中小企业金 融机构格局对转轨期的中国应是一个合理的选择。商业银行和政策性 银行在----------------------- Page 5-----------------------风险补偿机制;(3)担保机构与银行建立协作关系;(4)加快社会信 用制度建设。 本论文共分为五个部分: 第一章分析了我国中小企业发展的概况。从区域分布、行业分布 和经营绩效等方面说明了我国中小企业总体发展现状,从中小企业自 身缺陷、信贷配给和信息不对称等六个方面分析了competition.The division of labour of different SMEs banks iS that SMEs policy banks are in charge of medium.10ng term credit demand of SMEs in the period of initial building stage and fixed assets fi 月IJ 吾 中小企业是当今各国或地区经济发展中的具有特殊的战略性的 重要地位。中小企业具有数量大,种类多,地域广,行 业全的特征, 是市场经济最活跃的主体,也是 经济增长的重要推动力。中小企业在 科技创新领域是一股重要的力量,也是增加就业的生力军。~般地说, 中小企业占一国企业总数的95%以上,吸 纳总数的95%以上,吸纳的就业人数比重达到 55%一78%。截止2002 图象经贸委中小企业划分标准,2003年 ----------------------- Page 12-----------------------年末,我国共有中小企业17.08万户,占全国企业单位数量的95.18%, 共吸纳就业人员3615万人,占全国企 业从业人员总量的65·48%。 以区碜汾磅莱看,东部食品加工业 1 0059 9 6.60% 1297 352 74. 7 7% 金属制品业 9799 9 7。61% 1544898 88.78% 服装及其他 纤 维制品制造业 8958 98. 86% 24 39944 91.81% 2003年以来,金融机构对中小企 业融资呈现以下特点6:一是对中小 企业融资总额虽有较多增加,但中小企 业新增贷款和新增票据融资所 占比重均有所下降。二是抵押担保是中小企业融资的主要手段,金融 机构一般不对中小企业发放信用贷款。三是中小企 业难以从金融机构 获得一年期以

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