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多层次资本市场和中小企业改制上市建议。 59P

多层次资本市场和中小企业改制上市建议。.ppt

主要内容前言:如何实现科学发展; 1年内企业规模从 1.9亿到 22亿8年间企业纳税从几百万到 15亿; 9年内从贫困县到百强县。一、企业上市与深交所多层次资本市场二、企业为什么要上市三、政府为什么要扶持企业上市四、 地方政府如何扶持企业上市结束语:共同的梦想 一、企业上市与深交所多层次资本市场(一)基本概念(二)上市的流程与工作内容(三)上市主要财务条件与通过率(四)深交所多层次资本市场(一)基本概念1.上市上市是股份有限公司通过首次公开发行股票、买壳上市等方式,将其股权在证券交易所向投资者公开交易的直接融资行为。2.发行市盈率n 发行市盈率=股票发行价 /每股盈余n 假设某公司, 2011年每股盈余为 0.4元, 2012年发行价为 12元,则发行市盈率= 12元 /0.4元= 30倍。n 发行市盈率越高,发行价越高,同样股份融资越多。3.二级市场市盈率(市盈率)n 二级市场市(二)上市基本流程与工作内容一、改制设立 二、上市辅导与材料制作 三、发行审核 四、发行上市?前期尽职调查?确定中介机构?制定改制发行方案?实施改制方案?设立股份公司?签订辅导协议?上市辅导?辅导验收?全面尽职调查?申报材料制作?保荐机构内核?报送申报材料?发行部初审?根据初审意见修改材料?发审会审核?核准发行?公告招股意向文件?推介询价?定价发行?募资到位?挂牌上市6个月以上 3- 4月 6- ? 目 ?? 板 ? 行 ? 准 主板、中小企 ? 板 ? 行 ? 准? 准一 ? 准二 ? 准一 ? 准二? 利 ?最近两年 ?? 盈利且 ? 利 ? 累 ?不低于一千万元,且持 ? 增 ?最近一年盈利,且? 利 ? 不少于五百万元? 利 ? 最近三年 ? 正且累 ? 超? 3000万元;?? 收入或 ?金流最近一年 ?? 收入不低于五千万元,且最近两年 ?? 收入增 ? 率均不n近三年 IPO审核过会率平均值高于 80%,接近境外资本市场的过会率;n如果发行申请未获得核准,企业 6个月后可再次提出发行申请 ,二次通过率 95%以上。境内上市审核通过率年份 再融 ?? 核 ? 会率 IPO? 核 ? 会率2008年 91.67% 82.76%2009年 94.85% 84.90%2010年 96.55% 82.54%2011年 97.19% 76.81% n 总体概况n 深交所主板n 中小企业板n 创业板n 代办转让系统n 深沪分工与深交所优势(四)深交所多层次资本市场2006年 1月试点2009年 10月 30日 创业板首批 28家企业上市2004年 5月 17日设立打造深市蓝筹股市场中小企业 “ 隐形冠军 ” 的摇篮创业创新的 “ 助推器 ”上市资源 “ 孵化器 ” 与 “ 蓄水池 ”1990年 12月 1日设立n成立于 1990年 12月 1日,直属中国证监会管理n资本市场的组织者、监管者、服务者n建设多层次资本市场, 截至 5月 18日共 1472家上2011 年 IPO 家数排名排名 交易所名称 IPO 家数1 深圳证券交易所 2352 多伦多交易所 120 3 纽约泛欧交易所 1044 香港交易所 795 纳斯达克 OMX集团 796 伦敦证券交易所 587 上海证券交易所 388 巴西证券交易所 119 新加坡证券交易所 810 马德里证券交易所 52011 年 IPO 融资金额排名(亿美元)排名 交易所名称 IPO 融资金额1 纽约泛截至 2012年 5月 18日,深市主板上市公司 484家。近年来,利用股改契机,推动公司并购重组、资产置换、注入优质资产、整体上市等,市场质量稳步提高。整体上市优质资产注入换股吸收合并

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资本运营理论和实务总复习重点 14P

资本运营理论和实务总复习重点.doc

第 1 页 共 14 页《资本运营理论与实务》总复习重点第一章 资本运营概论1、资本运营 P5含义:是一种通过对资本使用价值的运用(包括直接对资本的消费和利用资本的种形态化) ,在对资本作最有效使用的基础上,为实现资本赢利的最大化而开展的活动。2、资本运营的本质: P6就是要通过资本交易或使用,不断变换形戊,以价值管理为中心,求得资本增值的最大化。3、资本运营的内容 P61)按资本的运动状态划分:①存量资本运营; ②增量资本运营2)按资本运营的形式划分:①实业资本运营;(是企业资本运营最基本的方式)②产权资本运营;③金融资本运营;④无形资本运营;4、资本运营的特征 P81)资本运营是以价值形戊管理为原则的企业运营理念;2)资本运营注重资本的流动性;3)资本运营是一种开放式的运营;4)资本运营更是风险性运营。5、资本运营的模式 P12-15企业的资本运营基本上可以分为:资本扩张与资本收缩两种模式。1) 资本扩张型运营模式:① 横向型资本扩张;② 纵向型资本扩张;③ 混合型资本扩张;2) 收缩型资本运营模式 P14① 资产剥离;② 公司分立;③ 分拆上市;④ 股份回购;6、股份回购的原因一般有: P151)保持公司的控制权;2)提高股票的市场价值,善公司形象;3)提高股票的内在价值;4)公司高级管理人员认股制度的实施;5)改善公司的资本结构;第 2 页 共 14 页7、资本运营管理的基本原则 P171)资本系统整合原则;2)资本结构最优原则;3)资本运营机会成本最小原则;4)资本经营的开放原则;5)资本周转时间最短原则;6)资本规模最优原则;7)资本风险结构最优原则。第二章 资本运营的未来发展1、 资本运营管理风险 P23环境的不确定性是资本运营风险的根本所在。我们把引起环境不确定性的因素所诱发的风险归纳为两大类:宏观性风险和微观性风险。1) 宏观性风险是指由全局性的不确定性所引起的资本经营效果的变动。又称“不可分散风险”可分为:① 社会风险;② 政治风险;③ 经济风险;2) 微观性风险 P24是指由非全局性事件波动所造成的风险。又称“可分散分风险”可分为:① 经营风险;② 违约风险;③ 商业风险;④ 财务风险;第三章 资本筹集一、1、 资本筹集的定义 P35是指企业从身身生产经营现状和资本需求情况出发,根据企业的经营策略和发展规划,经过科学的预测、决策,采用适当的筹资渠道和筹资方式,从企业外部有关单位和个人,或从企业内部获取所需资金的一种行为,是企业财务管理重要内容。筹措资本是企业内部资本运动的起点,也是企业资本运营的起点;资本筹措关系到资本运营其他各环节的正常进行。2、 资本筹集的动机 P351) 设立性筹资动机;2) 扩张性筹资动机;3) 偿债性筹资动机;4) 混合性筹资动机;第 3 页 共 14 页3、 资本筹集的原则 P361)规模适当原则; 2)筹措及时原则;3)合法性原则; 4)效益性原则;4、 筹资渠道 P36-381) 金融机构贷款筹资;2) 企业自留资金;3) 盘活企业内存量资产筹资;4) 其他企业、单位或个人资金;5) 国家财政投入筹资;6) 企业利用外资筹资。5、 影响企业选择筹资方式的因素 P41最基本的因素是成本和风险。每种筹资方式的成本和风险都是不同的,还有企业的资金结构会直接影响企业的综合资金成本和财务风险水平。资金成本:是资金使用者向资金所有者和中介机构支付的费用,是资金所有权和使用权分离的结果。资金成本的高低决定着企业的筹资方式,它是选择筹资方式、进行资金结构决策的依据。财务风险:指企业由筹资原因引起的资金来源结构的变化所造成的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性。6、 各种筹资方式在公司上市

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《资本运营》基本知识 6P

《资本运营》基本知识.doc

《资本运营》基本知识大企业的成长史告诉我们,企业高速成长的奥秘在于资本运营。如果单纯依靠生产运营,企业只能按常规速度发展,如果进行资本运营,产业资本和金融资本很好地结合起来,企业资产就可以呈几何级增长。比如美国杜邦公司、韩国三星、现代集团等都是靠资本运营之道迅速崛起的。商品生产给企业财富带来的是数量极增加,而资本运营为企业带来的物质财富则是几何级的增加。企业发展的战略:内部发展积累型,外部交易扩张型。内部发展积累型:在现有企业资本结构下,通过技术改造、控制成本、开发新产品等实现发展;外部交易扩张型:打破企业现有资源配置结构,吸引企业外部资源,如兼并、收购等。资本运营的课程内容:资本运营概述、证券市场与上市公司、并购、管理者收购、战略联盟、股份回购、资产剥离与企业分立、企业重组、托管经营、租赁经营、跨国资本运营、资本运营的队伍建设、资本运营的法规监管资本的特点1、增值性。即资本能够产生大于自身的价值。这是资本运动的最根本特性,也是资本的目的的所在。2、流动性。即资本要求不断处于运动状态。流动性是资本增值的必要条件,资本的价值增值只能在运动中实现,资本只有运动,才能生出“金蛋”。3、风险性。资本是为将来提供消费服务,或形成更多的资本。而将来具有许多不确定性。外部环境变化莫测,因此资本具有风险性。4、形式多样性。包括有形资本(房屋、机器设备、库存等 ) ,中间状态(货币) ,无形资本(知识、技术、商誉等)和人力资本等。 资本运营,即对企业可以支配的资源和生产要素进行运筹、谋划和优化配置,以实现最大限度资本增值目标。资本运营的目标在于资本价值的最大化。资本运营和商品经营是密不可分的。通过商品经营实现利润最大化,是资本保值与增值的基本途径,商品经营是资本运营的基础;而资本运营的成功运作,又会有力地推动商品经营的发展。如果企业商品经营过程供产销各环节脱节,资本循环周转就会中断。企业通过直接的资本运作,盘活存量资产,提高资源利用效率,使资本运营和商品经营又在更高的层次上联系在一起。资本运营的对象是企业的资本以及运动,侧重的是企业运营过程的价值方面,追求价值的增值。而商品经营的对象则是产品以及生产销售过程,运营的基础是厂房、机器设备、产品设计等,侧重的是企业运营过程的使用价值方面。 商品经营的企业主要依赖企业自身的积累,通过创造更多的利润并使之转化为资本,增加生产要素和生产能力而获得发展。而资本运营不但注重企业自身的内部积累,更重要的是通过资本外部扩张的方式,使企业快速扩张,发展壮大。 从资本运营的形式和内容划分,分为实业资本运营、金融资本运营、产权资本运营以及无形资本运营。金融资本运营的含义:企业以金融资本为对象(股票、债券、期货、期权等)而进行的一系列资本运营活动,它一般不涉及企业的厂房、原料、设备等具体实物的运作。金融资本运营的特点:? 经营所需要的资本额可以相对少一些;? 资金流动性强,企业的变现能力大;? 心理因素影响巨大;? 经营效果不稳定,收益波动性大。产权资本运营的含义:是指以产权为对象的资本运营活动,即经济主体出于自身的经济利益在产权市场上从事产权交易活动。产权资本运营的主要形式:? 资本扩张方式? 资本收缩方式? 资本重组方式无形资本运营是指企业用无形资本的价值实现企业的整体价值增值目的的资本运营方式。 资本运营的作用1、资本运营有利于有效地资源配置2、资本运营具有财富放大效应3、资本运营推动企业运营思想的创新4、资本运营有利于调整企业结构,催生国际化企业证券市场:股票、债券、投资基金等有价证券发行和交易的场所。证券市场是资本市场的核心和基础,是金融市场的重要组成部分。? 按市场职能分类,可以分为 证券发行市场 和 证券

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创新型企业进入资本市场需要量体裁衣——代办股份报价转让系统简介 37P

创新型企业进入资本市场需要量体裁衣——代办股份报价转让系统简介.ppt

1西南证券场外交易市场部二 ○ ○ 九年八月创新型企业进入资本市场需要量体裁衣—— 代办股份报价转让系统 简介? 西南证券投行连续 7年排名前十。首次公开发行和再融资 “过会率 ”几乎100%。? 总裁王珠林兼任中国证券监督管理委员会第七届股票发行审核委员会委员,现兼任中国证券监督管理委员会第四届上市公司并购重组审核委员会委员。? 西南证券特设立一级部门 —— 场外交易市场部,专门从事代办股份报价转让业务。场外交易市场部办公地点在北京金融街,与中国证券监督管理委员会、中国证券业协会相邻。2? 西南证券股份有限公司(指定场所证券编码 600369.SSE,国际证券识别编码 CNE0000016P6),简称西南证券,为境内第 9家上市券商和重庆市惟一的证券公司、第一家金融类上市公司。 西南证券股份有限公司简介3一、代办股份报价转让系统的定位和前景二、代办股份报价转让系统的优势三、代办股份报价转让系统的挂牌条件四、代办股份报价转让系统的挂牌流程4一、代办股份报价转让系统的定位和前景1.1 我国股票市场简介1.2 代办股份报价转让系统介绍1.2.1 场外交易市场简介1.2.2 代办股份报价转让系统发展目标1.2.3 代办股份报价转让系统发展现状5“老三板 ” “新三板 ”(股份报价转让系统)主板 以上海证券交易所为主 创业板1.1.1??我国股票市场结构? 代办股份转让系统是深圳证券交易所和上海证券交易所之外,得到国务院认可、在证监会统一监管下的股票市场。1.1 我国股票市场简介中小企业板深圳证券交易所交易所市场场外市场代办股份转让系统61.2.1??场外交易市场简介? 场外交易是证券交易所交易大厅外进行的各种证券交易活动的总称,也称店头交易或柜台交易 ( OTC, Over The Counter) 。? 我国场外交易市场发展前景广阔。1.2 代办股份报价转让系统介绍国务院办公厅“逐步完善有机联系的多层次资本市场体系。 ”中国证监会主席尚福林“进一步完善代办股份转让系统,探索拓展多层次市场 ”。中国证券业协会扩大代办股份报价转让系统试点园区。改革交易制度。修改相关规章制度。证监会《 非上市公众公司股票发行管理办法(征求意见稿) 》 基本成型。场外交易市场71.2.2???代办股份报价转让系统发展目标代办股份报价转让系统发展中国的纳斯达克1.2 代办股份报价转让系统介绍8? 创立时间:正式启动于 2006年 1月 23日。? 主要服务对象:国家级高新技术产业开发区的创新型企业。1.2.3??代办股份报价转让系统发展现状代办股份报价转让系统创业板资产规模较小盈利能力较弱对资金需求旺盛门槛低定向增资创新型企业 代办股份报价转让系统 中小板或主板1.2 代办股份报价转让系统介绍园区扩大试点范围情况:? 证监会、科技部就扩大试点范围展开了前期工作。 2008年中国证券业协会曾到中关村、广州、南京、济南等国家级高新技术产业开发区调研,了解开发区管委会对扩大试点的准备情况,为扩大试点范围做好准备。? 根据证券业协会主席黄湘平的工作报告,目前已有中关村以外的 16个国家级高新技术产业开发区,与主办券商取得联系,开展推荐企业进入代办系统挂牌的工作,部分公司的备案文件已经报送到协会进行预审查 ?。9? 规模:截至目前代办股份报价转让系统挂牌公司 60家,园区试点范围扩大后,代办股份报价转让系统的规模将加速扩张。1.2 代办股份报价转让系统介绍10表 2:代办股份报价转让系统挂牌公司财务数据及与其他市场的比较( 2008年)? 财务状况:挂牌后企业资产总量增加,资产营运效率提高,偿债能力有所增强,盈利能力显著提升。1.2 代办股份报

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2中国资本市场制度创新  曹凤岐 6P

2中国资本市场制度创新 曹凤岐.docx

中国资本市场制度创新 曹凤岐如果我们适当地开放股票市场,允许公开自由买卖股票,就可以鼓励股票投资,吸收更多资金,又能使急需资金者通过股票市场融通资金。逐步使我国股票发行、交易法律化和规范化中国股市出现问题是发展中的问题,只能在发展中不断规范,如果股市不发展也不可能做到真正的规范。在发展中规范,在规范中发展,这或许是我们的“智慧”所在。资本市场发展到今天是绝对不容易的,因为资本市场的改革对中国是太重要了。中国股份制和资本市场的改革,这是最重要的改革。引言发展资本市场是中国经济体制改革最重要的改革之一从 1990 年 12 月上海证券交易所和深圳证券交易所建立算起到 2010 年已经走过了整整二十年。可以说二十年来中国资本市场是风风雨雨、跌宕起伏。在发展中规范,在规范中发展。总结中国资本市场发展的历史,对于进一步发展和完善资本市场有很大的现实意义。中国资本市场建立和发展的过程是制度创新过程一、在发展中规范,在规范中发展(一)资本市场在发展中规范1、中国资本市场是在无规则的情况下开设的,1990 年 12 月 1 日,深圳证券交易所开业,为保险起见,称之为“试营业” 。直到 1991 年 7 月 3 日,才举行正式开业典礼。 1990 年 12 月 19 日,上海证券交易所高调挂牌。2、 1992 年春天,邓小平在南巡讲话中明确指出: “证券、股市这些东西究竟好不好,有没有危险,是不是资本主义独有的东西,社会主义能不能用?允许看,但要坚决地试。看对了,搞一两年。对了,放开;错了,纠正,关了就是了。关了,也可以快关,也可以慢关,也以可以留一点尾巴。怕什么,坚持这种态度,就不要紧,就不会犯错误。 ”3、发生在 1992 年的 8.10 风波,演绎了股市的疯狂4、 1993 年发生了宝安收购延中股票 ———证券市场上收购第一案5、 1995 年发生“327”国债期货风波6、 1992 年 10 月 26 日, “由五部委组成的国务院证券委员会正式成立,朱镕基为第一任主任。同时成立了证监会,刘鸿儒为证监会第一任主席。7、 1993 年,证券市场最重要的法规出台 ———《股票发行与交易管理暂行条例》 。这部法规为日后证券法的出台奠定了基础。8、同年 12 月 29 日,与证券市场相关的另一部重要法律———《中华人民共和国公司法》颁布。9、 1992 年 7 月全国人大开始组织证券法的立法工作。1998 年 12 月 29 日,历时六载、五度审议、十余次易稿的《中华人民共和国证券法》得以颁布。并于 1999 年 7 月 1 日始开始实施(二)资本市场在规范中发展1、 2000 年年底因为一篇《基金黑幕 ———关于基金行为的研究报告》而引发。报告质疑“基金稳定市场作用”、质疑基金“对倒” ,制造虚假成交量;质疑基金“倒仓” ,有意操纵市场;质疑基金的“独立性” ;质疑基金玩弄净值游戏;质疑基金“投资组合公告”的信息。2、浓墨重彩 2001 年,开启证券监管新时代。 2001 年初,香港证监会副主席兼营运总裁史美伦,被朱镕基作为贤才引进,担任中国证监会副主席。这位曾以铁腕监管著称的“铁娘子” ,在中国内地也施展了其一以贯之的霹雳行动。3、严厉打击上市公司的虚假陈述、内幕交易和操纵市场行为?2001年 4 月,亿安科技股票操纵案被查处,证监会开出了史上最大罚单———没收违法所得 4.49 亿元并处等量罚款。幕后黑手广东 4 家投资顾问公司联合操纵亿安科技股票价格的违法行为被曝光。?中科创业和亿安科技一样,也因黑庄作恶而被揭露。除此之外,昔日的股市“黑马”郑百文、麦科特、银广夏、东方电子、蓝田股份,这些曾经名噪一时的大牛股,报表中的各项利润原来

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2005年我国资本市场十大困惑 8P

2005年我国资本市场十大困惑.doc

2005 年中国资本市场十大困惑 2004-12-22 10:46:59 中国经济时报网站 猴年象征机智。2004 年,随着《国九条》的推出,中国资本市场变革已经有了系统的方法。鸡年象征勇敢。2005 年,资本市场是否会在《国九条》的指引下勇往直前,“闻鸡起舞”?2005 年 1 月 1 日,IPO 询价制正式开始施行,暂停四个月之久的新股发行恢复。2005 年 1 月 1 日,《上市公司非流通股股份转让业务办理规则》正式开始实施。2005 年 1 月 1 日,券商开始真正实施分户管理。2005 年是中国加入 WTO 过渡期的最后阶段。“分类表决”第一例也将在 2005 年出现。……这是一个重要的起点。如果说 2004 年是中国资本市场一个重要里程碑,那么 2005 年毫无疑问将成为中国资本市场由熊转牛,由变革到发展的分水岭。2005 年是改革年,工作的着力点将是推进各项改革。在《国九条》为资本市场变革的路径、方案作出选择后,在各项后续政策为资本市场变革作出更多铺垫之后,明年的政策重点将在于进一步的细化以及实施。南方网讯 投资者把《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》当作阳光雨露,对之充满期待。然而,人们并没有在 2004 年盼到资本市场的春天。冬天来了,春天还会远吗?岁末之际,无论是央行还是国资委,无论是交易所还是证监会,都又有很多重大的政策出台。2004 年对中国资本市场变革的种种探索,为 2005 年留下种种悬念和猜想。十大困惑之一:股市体制改革路在何方?关于国内股市体制弊端的讨论由来已久。著名经济学家吴敬琏一针见血的把它概括为“政府托市,企业圈钱”。《国九条》明确指出,推进资本市场改革开放和稳定发展遵循“公开、公平、公正”原则和“法制、监管、自律、规范”的方针,坚持依法治市,坚持市场化取向,充分发挥市场机制的作用,建设透明高效、结构合理、机制健全、功能完善、运行安全的资本市场。应该说,今年以来管理层在股市体制改革方面作了一些有益的探索。尤其是在股票发审制度方面,管理层力推了保荐制,并在年底之前推出了询价制。这无疑是向市场化迈出了一大步。然而,这还远远不够。主管和监管的职能分开将是一项长期的工作,2005 年应有更大的突破。十大困惑之二:股权分置问题如何突破?从 2004 年的公开言论中我们不难发现,诸多专家学者、政府官员对股权分置问题的看法已达成共识,认为应该在给予流通股东相应补偿的情况下尽快妥善解决股权分置问题。今年 9 月份,证监会主席尚福林应邀到国资委作报告时指出,股权分置对价格形成产生了重要影响,长期存在不仅不利于流通股东,对非流通股东也不利,会是一个双输的结局。他提出,要通过解决股权分置问题让 A 股变成“含权股”。《国九条》明确要求“要积极稳妥解决股权分置问题,在解决这一问题时要尊重市场规律,要有利于市场的稳定,切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益”。前不久,有高层领导表示,要从制度建设上逐步解决历史积累的问题,消除阻碍市场发展的深层次矛盾,建立新的机制,确保资本市场在稳定的前提下加快改革和健康发展。近日,“分类表决制度”宣告实施。有观点认为,这表明管理层试图通过制度建设解决股权分置问题而并非通过试点,降低了 2005 年解决股权分置问题的可能性。但也有观点认为,“分类表决制度”是为解决股权分置问题所做的铺垫,该项制度有助于流通股东直接参与解决股权分置问题。十大困惑之三:券商如何面对生死考验?《国九条》对证券公司等中介服务机构强调:“要严禁挪用客户资产,切实维护投资者合法权益”。2004 年,券商频频爆出丑闻,先后有 7 家券商被托管。证监会对券商委托理财、挪用客户保证金和

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优先股推进对资本市场的影响分 19P

优先股推进对资本市场的影响分.doc

证 券 研 究 报 告发 布 时 间 :2013-09-05报告类型/ 策略 专题报告优 先 股 推 进 对 资 本 市 场 的 影 响 分 析报 告 摘 要 :优 先 股 在 逐 步 推 进 。优 先 股 在 中 国 股 份 制 改 革 、证 券 市 场 建 立 之 初 有所存在,股改后淡出,近期推进的预期显著增强;从金融业十二五规划、到证监会发言再到新股发 行改革以及证监会答复人大代表提案,均请 务 必 阅 读 正 文 后 的 声 明 及 说 明 制 作 时 间 :2013-09-04策 略 专 题目 录1. 引 子 :优 先 股 呼 声 渐 起 、渐 行 渐 近 ......................................................32. 优 先 股 的 定 义 及 相 关 机 理 .....................................................................42.1. 优先股的策 略 专 题1. 引 子 :优 先 股 呼 声 渐 起 、渐 行 渐 近在市场相对低迷、大小非套现压 力居高不下、 IPO 重启前夕,优先股的话题有所升温,市场各方对此期待较 多。优先股在中国股份制改革、证 券市场建立之初有所存在,股改后淡出,但近期推进的预期显著增强;从金融业十二五规划、到 证监会发言再到新股 发行改革,均为优先股的推进提供了方向及空间。优先股相关事件时序如下:1、2012 年策 略 专 题2. 优 先 股 的 定 义 及 相 关 机 理2.1. 优 先 股 的 传 统 定 义优先股是指相对于普通股而言,主要体 现在利润分配及剩余 财产分配方面享有优先权;同时,在投票表决权上做出 让渡,一般只有知情 权 、建议权、质询权等,但无表决权或者受到显著限制。因此,优先股的投资风险远远小于普通股,与此相对应的股东权利也弱于普通股。优先股是一种混合证券。一方面 优先股是一种股权证策 略 专 题累积优先股是指公司如果本会计年度的盈利达不到规定的股利水平,差额的未分配股利在后面年度分配时需要进行补足。非累积优先股是指股利分配只以当年的公司盈利为限,如果当年盈利达不到优先股规定的股利乃至由于亏损而没有股利发放,那么差 额 的未分配股利在以后年度也不再补足。2、可 赎 回 优 先 股 和 不 可 赎 回 优 先 股可 赎 回 优 先 股 是 指 公 司 按 事 先 约 定 的 价策 略 专 题美 国 银 行 6.5 AT MA TURITY BBB 2007-9-11 债 券美 国 银 行 5.75 AT MA TURITY BBB 2006-8-14 债 券美 国 银 行 5.25 AT MA TURITY BBB 2006-11-9 债 券数据来源:东北证券,彭博3. 优 先 股 的 国 内 外 实 践 历 程3.1. 以 美 国 为 例 的 国 外 优 先 股策 略 专 题优 先 股 发 行 的 行 业 分 布 主 要 集 中 在 银 行 、金 融 、工 商 业 以 及 一 些 SPV 发行较多 。比 如 美 洲 银 行 、AIG、高盛、房地美、房利美以及美林 资本信托、 auction passthrough trust 等 SPV 均构成了美国优先股发行的主体;且往往一家公司有多只 优先股,比如美洲银行就有 38 只各类型的优先股。根 据 美 国策 略 专 题——股息定为个人一年期港币存款利息率之上再增加年息3厘(后 调为 4 厘。——股息频率为年,每年年终 决算后一次性派发——股息具有累积权;若当年经营亏损或盈利不足,不能派

上传时间:2019-11-27 03:21:00 / 30帮币 / 页数19
潜伏在资本市场 362P

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仇 子 明 ,南 京 土 著 ,法 学 硕 士 ,毕 业 于 南 京 大 学 ,现 供 职 《经 济 观察报》。译有学术著作《工作、消费、新穷人》等。电子邮箱:qiuziming@eeo.com.cn“一个背包就可以浪迹天涯。我喜欢自己的流浪生活,哪里有故事,我的足迹就踩到哪里。我永远坚信:当天空黑暗到一定程度的时候,星辰就会熠熠生辉。”网络媒体支持 网络互动支持 手机媒体支持 潜伏在资本市场仇子明◎著中信出版社 CHINA CITIC PRESS图 书 在 版 编 目 (CIP)数 据潜伏在资本市场/仇子明著.—北京:中信出版社,2010.9ISBN 978-7-5086-2166-1Ⅰ.潜…  Ⅱ.仇…  Ⅲ.长篇小说-中国-当代  Ⅳ.I247.5中国版本图书馆CIP数据核字(2010)第110983 号潜伏在资本市场QIANFU ZAI ZIBEN SHICHANG著   者 :仇 子 明策 划 推 广 :中 信 出 版 社 (Ch我相信,一个人只要不服输、认真、勤奋、踏实,总会收获属于自己的成功。但我常常又想,如果成功是以失去快乐、失去自我甚至失去人性为代价的话,这种成功又意义何在?——题记目  录1 财 经 记 者2 金 牌 研 究 员3 停 牌4 财 经 调 查5 首 席 记 者6 复 牌7 新 闻 专 业 主 义8 股 东 大 会9 庄 家10 跌 停 ? 涨 停 !11 向 “庄 ”舞 剑12 资 本 游 戏13 别 了 ,新 闻 理 想余 声1 财 经 记 者H市《吴越晨报》财经 新闻部主任专用办公室内,烟雾缭绕。“妈的,又跌惨了。”平涛将烟蒂按入烟缸。下午3点,股市收盘,平涛所买的一只股票仍以跌停报收。平涛所在的《吴越晨报》近年来在业内异军突起,发行量已经连续两年稳坐H市报界的 头把交椅。 2006年起,股市大牛,《吴越晨报》便扩大财经新闻的版面,由两个版扩充为八个版。平涛,算得上是《吴越晨报》的创始人之一,自创刊起,一直担任办公室主任。一年前调岗,《22世纪财经》挖来一个老记者?水平怎么样啊?”“废话, 《22世纪财经》出来的人,水平能差 吗?你可要努力了,不然到年底首席记者的评选,要被人家抢去了哦。据说还是个美女呢!”梁诗妃的手停了下来:“什么首席记者啊,稿分排名都是假的,走个形式而已,最终选谁,还不是你们这些当主任的说了算?”梁诗妃的语气充满了不高兴,或许是真的,或许是装的。“哈哈哈,那就要看你怎么表现了!” 平涛反手按住了梁 诗妃停在他拿了公司500元场子费,就给人家发了半个版;而且写稿子时,从来不顾及报社的利益,LV不在我们报纸做广告,他还拼命给人家老总写人物专访,居然还发了一个整版。要知道,如果LV付费在报纸上刊登广告,那就是100万啊!”“他稿子写得怎么样? ”平涛来了个“回龙”,从鼻孔里喷出一阵青烟。“也不怎么样吧?你看他在北京 发的都是些什么稿子啊!十有八九都是拿了好处费的。”“在报社有什么背景 吗 ?”“没听说,他认。肖川这时就笑了,告诉营业员:‘ 不好意思啊,支票的确有问题。’ 营业员又问:‘ 那包你女朋友 还要吗?’ 肖川说:‘对不起啊,她不是我女朋友,但我和她已经上过床了,谢谢你帮忙啊。不过,你也没吃什么大亏,不是吗?金融危机是怎么来的——次贷危机,我信誉不良不管用,还需要渴望利益的中介机构嘛。’”“这小子! ”平涛没有 发表任何评论,又给 自己点上一支烟,“好的,我知道了。你先去吧,稿子快点写,晚上纸正准备走出H市,向长三角城市发行,正需要你这样的资深记者。”“平主任太客气了, 《吴越晨报》发展得这 么快,想必平主任也一定是强将手下无弱兵。我还要向同事们和平主任多学习才是。”

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第三章 资本市场32551 86P

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第三章 资本市场n 股票市场n 债券市场n 投资基金市场资本市场的概念n 资本市场( Capital?Market) 是期限在一年以上的中长期金融市场,其基本功能是实现并优化投资与消费的跨时期选择。按市场工具来划分,资本市场通常由股票市场、债券市场和投资基金构成。 ?资本市场的构成债券市场债券市场证券市场证券市场 股票市场股票市场基金市场基金市场 投资基金投资基金资本市场资本市场 社保基金社保基金 中长期借贷市场中长期借贷市场 第一节 ??股票市场 ?n 一、股票的概念和种类 ?n (一)股票的概念 :股票是投资者向公司提供资本的权益合同,是公司的所有权凭证。股票只是消失掉的或现实资本的纸制复本,它本身没有价值,但它作为股本所有权的证书,代表着取得一定收入的权力,因此具有价值,可以作为商品转让。 股票的 核心 是 股权 ——股利请求权、表决控制权(即剩余索取权、剩余控制权)(二)股票种类 ?n 1、普通股( Common?Stock)n 普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票合同,它代表着最终的剩余索取权。n 普通股股东还具有优先认股权( Preemptive Right)。n 普通股的价格受公司的经营状况、经济政治环境、心理因素、供求关系等诸多因素的影响,其波动没有范围限制。2、优先股( Preferred Stock) ?n 优先股是指在剩余索取权方面较普通股优先的股票,这种优先性表现在分得固定股息并且在普通股之前收取股息。 ?n 优先股股息是固定的,它主要取决于市场利息率,其风险小于普通股,预期收益率也低于普通股。n 公司发行优先股主要出于以下考虑:① 清偿公司债务;② 帮助公司渡过财政难关;③ 想增加公司资产,又不影响普通股股东的控制权。 ?普通股和优先股的主要区别§ ( 1)在剩余索取权方面:优先股较普通股优先,股息固定、优先分配;§ ( 2)在剩余控制权方面:普通股优先于优先股,普通股股东一般有出席股东大会的会议权、表决权、选举权和被选举权等,优先股股东通常是没有投票权的;§ ( 3)在股价方面:优先股价格与公司的经营状况关系不如普通股密切,主要取决于市场利率;§ ?( 4)在投资风险方面:优先股小于普通股;§ ?( 5)在预期收优先股的种类n 考虑到跨时期、可转换性、复合性及可逆性等因素,优先股可分为:n ( 1)按剩余索取权是否可以跨时期累积分为累积优先股与非累积优先股。 n ( 2)按剩余索取权是不是股息和红利的复合分为参加优先股和非参加优先股。 n ( 3)可转换优先股( Convertible Preferred Stock)n ( 4) 可赎回优先股( Callable Preferred Stock)关于股票的若干常见名词解释n 蓝筹股: 在海外股票市场上,投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良,成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。n 红筹股: 该概念诞生于 1990年代初期的香港股票市场。中华人民共和国在国际上有时被称为红色中国,相应地,香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。 ?n A股 的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行,供境内机构、组织或个人(不含台、港、澳投资者)以人民币认购和交易的普通股股票。n B股 的正式名称是人民币特种股票,它是以人民币标明面值,以外币认购和买卖,在境内(上海、深圳)证券交易所上市交易的。 ?n H股: 注册地在内地、上市

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第三章 资本市场27678 86P

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第三章 资本市场n 股票市场n 债券市场n 投资基金市场资本市场的概念n 资本市场( Capital?Market) 是期限在一年以上的中长期金融市场,其基本功能是实现并优化投资与消费的跨时期选择。按市场工具来划分,资本市场通常由股票市场、债券市场和投资基金构成。 ?资本市场的构成债券市场债券市场证券市场证券市场 股票市场股票市场基金市场基金市场 投资基金投资基金资本市场资本市场 社保基金社保基金 中长期借贷市场中长期借贷市场 第一节 ??股票市场 ?n 一、股票的概念和种类 ?n (一)股票的概念 :股票是投资者向公司提供资本的权益合同,是公司的所有权凭证。股票只是消失掉的或现实资本的纸制复本,它本身没有价值,但它作为股本所有权的证书,代表着取得一定收入的权力,因此具有价值,可以作为商品转让。 股票的 核心 是 股权 ——股利请求权、表决控制权(即剩余索取权、剩余控制权)(二)股票种类 ?n 1、普通股( Common?Stock)n 普通股是在优先股要求权得到满足之后才参与公司利润和资产分配的股票合同,它代表着最终的剩余索取权。n 普通股股东还具有优先认股权( Preemptive Right)。n 普通股的价格受公司的经营状况、经济政治环境、心理因素、供求关系等诸多因素的影响,其波动没有范围限制。2、优先股( Preferred Stock) ?n 优先股是指在剩余索取权方面较普通股优先的股票,这种优先性表现在分得固定股息并且在普通股之前收取股息。 ?n 优先股股息是固定的,它主要取决于市场利息率,其风险小于普通股,预期收益率也低于普通股。n 公司发行优先股主要出于以下考虑:① 清偿公司债务;② 帮助公司渡过财政难关;③ 想增加公司资产,又不影响普通股股东的控制权。 ?普通股和优先股的主要区别§ ( 1)在剩余索取权方面:优先股较普通股优先,股息固定、优先分配;§ ( 2)在剩余控制权方面:普通股优先于优先股,普通股股东一般有出席股东大会的会议权、表决权、选举权和被选举权等,优先股股东通常是没有投票权的;§ ( 3)在股价方面:优先股价格与公司的经营状况关系不如普通股密切,主要取决于市场利率;§ ?( 4)在投资风险方面:优先股小于普通股;§ ?( 5)在预期收优先股的种类n 考虑到跨时期、可转换性、复合性及可逆性等因素,优先股可分为:n ( 1)按剩余索取权是否可以跨时期累积分为累积优先股与非累积优先股。 n ( 2)按剩余索取权是不是股息和红利的复合分为参加优先股和非参加优先股。 n ( 3)可转换优先股( Convertible Preferred Stock)n ( 4) 可赎回优先股( Callable Preferred Stock)关于股票的若干常见名词解释n 蓝筹股: 在海外股票市场上,投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良,成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。n 红筹股: 该概念诞生于 1990年代初期的香港股票市场。中华人民共和国在国际上有时被称为红色中国,相应地,香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。 ?n A股 的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内的公司发行,供境内机构、组织或个人(不含台、港、澳投资者)以人民币认购和交易的普通股股票。n B股 的正式名称是人民币特种股票,它是以人民币标明面值,以外币认购和买卖,在境内(上海、深圳)证券交易所上市交易的。 ?n H股: 注册地在内地、上市

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全球资本市场周报_20111010 25P

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资本市场部2011年 10月 10日全球资本市场周报联系人:姜雪涛 ??jiangxt@cicc.com.cn梁 ????婷 ??liangting@cicc.com.cn2第一部分股票市场3欧美主要股指及商品、外汇市场表现欧美股市综述注:外汇市场汇率变动为正表明该货币兑美元升值,反之为贬值资料来源: Bloomberg,截至 2011年 10月 7日美国经济数据好于预期,欧洲救市计划提振市场信心,欧美股市收高n 美国:多项重要经济数据好于预期,美股触底反弹,震荡走高– 尽管投资者对希腊债务违约的担忧一度拖累美股大幅下跌并创下一年新低,但包括消费者信心指数、 ISM服务业和制造业指数4投资者心态趋紧, A股交投清淡,股指创年内新低;港股先抑后扬,总体收平A股、港股市场综述资料来源: Bloomberg。截至 2011年 10月 7日A股、香港市场、其他市场主要股指表现n A股:大盘股发行重启,紧缩政策短期或难以放松, A股创年内新低– 中国水电艰难完成发行、陕西煤业和中交建已过会等待发行、新华人寿预计在年内登陆 A股,投资者普遍担忧大盘股发行将给资金面带来较大压力;同时 9月A股一级市场动态5n 节前一周 4支新股发行, 8支新股上市ü 节前一周 1支主板, 1支中小板和 2支创业板股票完成申购,合计募集资金约 157.4亿元,网上网下共冻结资金 2,121亿元,网上和网下平均认购倍数分别为 83倍和 13倍ü 节前一周 8只新股上市,首日平均涨幅为 6%,首日平均换手率为 59.8%n 中国水电完成发行ü 中国水电 节前一周完成发行,发行价格 4.5元,位于价格区间海外一级市场动态n 两家公司完成 IPO:ü 中信证券 9月 28日完成发行,定价于价格区间中低端,融资 17亿美元,13.3港币的发行价对应 1.28倍 2011年市净率和 8.95倍 2011年市盈率,较定价前 20日 A股交易均价折价约 10%。中信证券国际,建银国际、工银国际为联席保荐人和联席簿记管理人、农银国际、中银国际、交银国际为其他联席簿记管理人、美银美林、里昂证券、汇丰、摩根为国际7中国水电 A股 IPO发行概要n 4.5元 /股,对应 15倍 2011年历史市盈率 ,12倍 2011年预测市盈率发行价格n 发行 30亿股n 占发行后总股本的 31.3%发行规模发行结构n 初步询价阶段:共有 83家询价对象管理的 146家配售对象提供了有效报价,其中92家配售对象报价在价格区间下限之上,入围累计投标询价阶段n 累计投标询价阶段: 56家询价对象下属的 91家配售对象参与了网中信证券 H股 IPO发行概要发行规模国际配售价格区间发行价格发行结构香港公开发售定价 /上市日期n 绿鞋前发行 9.95亿股,占绿鞋前总股本的 9.1%n 绿鞋后发行 11.45亿股,占绿鞋后总股本的 10.3%n 约 130家机构投资者参与发行,认购倍数约为 6倍n 12.84-15.20港元 /股(约合人民币 10.52-12.45元)n 较价格区间确定日 A股前 20日均价(人民币 12.A股及香港市场历年股权融资统计资料来源: Wind, Dealogic,截至 2011年 9月 30日2006 2007 2008 2009 2010 2011YTD 2011YTD/2010A股股 ? 融 ?? 位: ? 元IPO 1,342 4,771 1,034 1,879 4,911 2,296 46.8%主板 1,180 4,380 734 1,251 1,920 820 42.7%中小10第二部分2011年以来全球股本承销排行榜注:承销金额按簿记管理人家数平分序号 簿 ?

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企业并购与重组课件1 资本运营讲义 141P

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1资本运营讲义韩复龄 教授中央财经大学金融学院2韩复龄§ 北京科技大学管理学硕士,波兰西里西亚大学经济学博士,中国社会科学院经济研究所博士后。 § 曾在中国证券市场研究设计中心、证券公司等金融机构任职,现任中央财经大学金融学院教授,应用金融系主任,金融证券研究所所长,兼任中国人民银行研究局专家,中国银行、建设银行顾问,北京市政府、河北省政府问,赛迪顾问股份有限公司独立董事。3课程目录第一部分 资本运营的内涵第二部分 企业融资及渠道选择案例:万科融资第三部分 公司并购并购的类型、动因并购程序及目标公司选择并购整合案例:青岛啤酒并购、国美并购永乐、大中第四部分 资本运营的风险控制4一、资本运营的内涵5资本运营的含义? 指企业发展一定规模以后,依托资本市场,通过并购、分拆、重组等方式对企业资源进行优化配置,从而提高企业的竞争力和盈利能力,促进企业发展战略目标实现的经济活动。? 是资源配置的一种较为高级的方式。? 是实现企业发展战略的手段,可缩短实现战略目标的时间。§ 资本运营与生产经营? 目的和运营对象各不相同? 都从属于企业资本保值增值的目标? 生产经营是资本运营的基础资本运营的两道大门项目有两道门:从 投资之门 进入,从 融资之门 退出。投资之门要把学问越做越深;融资之门要把学问越做越浅。7融资流程制作商业计划书提交商业计划书与投资人面谈(多次 )尽职调查投资协议(条款谈判 !@#法律程序 )获得投资投资流程接收商业计划书(初审)与创业者面谈(多次 )尽职调查投资协议(条款谈判 !@#法律程序 )注资从资产负债表看企业投融资从资产负债表看企业投融资流动资产货币资金应收票据短期投资应收帐款预付帐款存货待摊费用一年内到期债权投资长期投资固定资产固定资产净值在建工程无形资产及其他资产流动负债短期借款 应付票据应付帐款预收帐款应付工资应缴税金一年内到期的长期债权长期负债长期借款应付债券长期应付款股东权益股本资本公积盈余公积未分配利润从资产负债表看企业投融资从资产负债表看企业投融资§ 投资活动形成资产负债表的左方投资活动形成资产负债表的左方?按时间分可分为短期投资和长期投资按时间分可分为短期投资和长期投资§ 融资活动形成资产负债表的右方融资活动形成资产负债表的右方?按资金性质可分为债务资金和权益资金按资金性质可分为债务资金和权益资金?按时间可分为短期资金和长期资金按时间可分为短期资金和长期资金?按来源可分为内部资金和外部资金按从资产负债看企业投融资从资产负债看企业投融资流动资产固定资产1有形资产2无形资产流动负债长期负债股东权益债务融资权益融资资本预算净营运资本流动资产管理资产负债表模式价值最大化投资决策 :投资于超过最低可接受收益率的项目。如项目风险与收益;资本预算等。股利决策:如果没有可获得最低可接受收益率的足够项目,则考虑将盈利返还给投资者。筹资决策:选择使投资项目价值最大化并与资产相配比的融资组合。如资本结构决策。§ 如何理解 “企业价值 ”?--企业价值的确定?资金的时间价值?现金流量?定价原理?风险与价值的关系§ 你的战略决策会创造价值吗??任何资金来源都需要付出成本--资本成本?债务的资本成本?权益的资本成本?只有当一项决策所带来的收益超过成本时,该决策才有可能带来价值?更准确地说,只有某项决策所带来的增量现金流经资本成本的贴现之后到来的净现值大于零时,该决策才能为企业带来价值。§ 难道只需为股东创造价值吗??企业还必须为其他利益相关者创造价值?债权人?客户?员工?供应商?如果不能为这些利益相关者创造财富会带来什么结果??企业的财务决策不得不考虑这些人的价值§ 企业的高管人员会心甘情愿地为企业价值最大化而努力吗?-

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投银-多层次资本市场 14P

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多层次资本市场■ 在资本市场上,不同的投资者与融资者都有不同的规模大小与主体特征,存在着对资本市场金融服务的不同需求。投资者与融资者对投融资金融服务的多样化需求决定了资本市场应该是一个多层次的市场体系。■ 我国资本市场从 20世纪 90年代发展至今,资本市场已由 场内市场 和 场外市场 两部分构成。其中 场内市场的主板(含中小板)、创业板(俗称二板) 和 场外市场的全国中小企业股份转让系统(俗称新三板)、区域性股权交易市场、证券公司主导的柜台市场 共同组成了我国多层次资本市场体系 。■ 主板市场也称为一板市场,指传统意义上的证券市场(通常指股票市场),是一个国家或地区证券发行、上市及交易的主要场所。■ 主板市场对发行人的营业期限、股本大小、盈利水平、最低市值等方面的要求标准较高,上市企业多为大型成熟企业,具有较大的资本规模以及稳定的盈利能力。■ 2004年 5月,经国务院批准,中国证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立 中小企业板块 。从资本市场架构上也从属于一板市场。■ 中国大陆主板市场的公司在 上交所 和 深交所 两个市场上市。主板市场是资本市场中最重要的组成部分,很大程度上能够反映经济发展状况,有“ 国民经济晴雨表 ” 之称。1、 主板市场■ 深交所以建设中国多层次资本市场体系为使命,全力支持中国中小企业发展,推进自主创新国家战略实施。 2004年 5月, 中小企业板 正式推出; 2006年 1月, 中关村科技园区非上市公司股份报价转让 开始试点; 2009年 10月, 创业板 正式启动,多层次资本市场体系架构基本确立。深交所坚持从严监管根本理念,贯彻 “监管、创新、培育、服务 ”八字方针,努力营造公开、公平、公正的市场环境。 ?■ 中小企业板块的总体设计可以概括为 “两个不变 ”和 “四个独立 ”。■ “两个不变 ”是指 中小企业板块运行所遵循的法律、法规和部门规章与主板市场相同 ,中小企业板块的上市公司须符合主板市场的 发行上市条件和信息披露要求 。■ 中小企业板块以 “两个不变 ”的原则体现为现有主板市场的一个板块 ,从法律、行政法规到中国证监会及国务院有关部门的部门规章 , 中小企业板块适用的基本制度规范与现有主板市场完全相同 , 中小企业板块适用的发行上市标准也与现有主板市场完全相同。从上市公司看 ,虽然不改变主板市场的发行上市标准 , 但 把符合主板市场发行上市条件的企业中 规模较小的企业集中到中小企业板块 , 逐步形成创业板市场的初始资源。■ “四个独立 ”是指中小企业板块是主板市场的组成部分 , 同时实行运行独立、监察独立、代码独立、指数独立。■ 运行独立 是指中小企业板块的交易由独立于主板市场交易系统的第二交易系统承担 ;■ 监察独立 是指深圳证券交易所建立独立的监察系统实施对中小企业板块的实时监控 ,该系统针对中小企业板块的交易特点和风险特征设置独立的监控指标和报警阀值 ;■ 代码独立 是指将中小企业板块股票作为一个整体 ,使用与主板市场不同的股票编码;■ 指数独立 是指中小企业板块在上市股票达到一定数量后 , 发布该板块独立的指数。■ 又称为 创业板 市场( GEM?( Growth?Enterprises?Market?) board),是地位次于主板市场的二级证券市场,以 NASDAQ市场为代表,在中国特指 深圳创业板 。 为具有高成长性的中小企业和高科技企业融资服务的资本市场。■ 创业板市场是不同于主板市场的独特的资本市场 ,具有前瞻性、高风险、监管要求严格以及明显的高技术产业导向的特点。■ 与主板市场相比 ,在创业板市场上市的企业规模较小、上市条件相对较低 , 中小企业更容易上市

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华人四地未来五年资本市场合作的机遇与展望 52P

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華人四地未來五年資本華人四地未來五年資本市場合作的機遇與展望市場合作的機遇與展望陳樹 董事長2009年 10月 16日2報告大綱報告大綱u 全球區域經濟發展-行不斷整合與創新全球區域經濟發展-行不斷整合與創新 u 國際資本市場整合-求成本效率之綜效國際資本市場整合-求成本效率之綜效u 華人四地市場潛能-為新興市場之華人四地市場潛能-為新興市場之 重心重心u 兩岸和緩互利雙贏-發四地市場之勁能兩岸和緩互利雙贏-發四地市場之勁能 u 心手相連善用契機-創四地市場之整合心手相連善用契機-創四地市場之整合 u 宏觀前瞻未來五年-成大中華資本市場宏觀前瞻未來五年-成大中華資本市場 u全球區域經濟發展-行不斷整合與創新全球區域經濟發展-行不斷整合與創新3?北美地區: 北美自由貿易協定 (North American Free Trade Agreement , NAFTA)由美國、加拿大與墨西哥所組成,於 1994年正式施行,旨在成立一個橫跨北美洲的自由貿易區,消除關稅、外匯管制 ( foreign exchange control)等貿易障礙。?歐盟地區: 1986年簽署單一歐洲法年簽署單一歐洲法 (Single Europe Act),並於,並於1992年生效,規定會員國之間的商品、勞務、資金及人員可以平等年生效,規定會員國之間的商品、勞務、資金及人員可以平等自由地流動,隨後相關條約陸續簽訂,使歐盟會員國在政治、外交自由地流動,隨後相關條約陸續簽訂,使歐盟會員國在政治、外交與經濟發展上成為密不可分之共同體,目前共與經濟發展上成為密不可分之共同體,目前共 25個會員國。個會員國。?亞太地區:亞太地區: 1967年年 8月成立東南亞國家協定月成立東南亞國家協定 (ASEAN),目前共,目前共 10個個國家未包含中國、香港與台灣,但因經濟體過小,尚未發揮實質效國家未包含中國、香港與台灣,但因經濟體過小,尚未發揮實質效益。益。 44?全球經濟化發展:區塊化Where is the Asian Union ?北 美 歐 盟 亞太?u國際資本市場整合-求成本效率之綜效國際資本市場整合-求成本效率之綜效? 新興市場國家(尤其是兩岸四地)之資本市場快速成長,有急起直追之勢。? 資本市場進行跨市場合作或策略聯盟,並與區域或全球接軌,快速提升競爭力及區域影響力。? 交易所不斷進行轉型,主要策略包括:- 股份化與上市掛牌交易-採取公司治理組織架構-以客戶暨獲利為導向-整合現貨與期貨市場-跨境整合與策略聯盟56? 資本市場由交易所帶動轉型之驅動因素:? 市場參與者成熟度提高? 各國法規逐漸鬆綁? 資訊技術快速發展? 各地交易所競合加劇? 直接金融突破籓籬? 市場及產業生態銳變7?國際主要市場整合國際主要市場整合 驅動力與策略驅動力與策略區域性競爭?全球化競爭提高後台作業安全及效率?提升市場競爭力商品、市場藩籬消失?市場參與者要求單一介面? 前台、後台、前台 /後台 ? 水平及垂直? 跨市場 ? 跨國? 股、債、票後台整合? 現貨與期貨整合? 跨市場風控? 功能導向之業務模組化整合8?主要交易所之整合模式主要交易所之整合模式結算、結算、交割及保管交割及保管交易交易發行發行結算及結算及交割交割交易交易發行發行現貨現貨市場市場期貨期貨市場市場水平整合垂直整合9? 交易所間之策略聯盟:? 業務交流合作 : 例如 NYSE在合併 Euronext後,與東京證交所進行業務合作,試圖打入亞洲市場,以利全球佈局策略之進行。雙方議定下列幾項領域進行合作:資訊與市場基礎系統建設與科技、交易服務、市場資料產品( market dat

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第十二章:全球资本市场 23P

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希尔国际商务(第 9版)全球资本市 场第十二章希尔国际商务(第 9版)目 录引言1全球资本市场的益处2欧洲货币市场3全球债券市场 ?4全球股票市场 ?5外汇风险和资金成本6希尔国际商务(第 9版)12.1 引言在当今的国际化时代资本市场是如何相互关联的。银行和公司通过发行商业票据来筹措资金以满足短期需要。商业票据市场是一个真正的全球资本市场 ,其利率由伦敦同业拆借利率决定。来自全球的参与者在该市场相互融通资金 ,其高效率的运行对于世界经济的运行至关重要。希尔国际商务(第 9版)12.2 全球 资本市场的益处 ?一般资本市场的主要参与者希尔国际商务(第 9版)12.2.1 一般 资本市场的 功能 ?v商业银行具有间接的连接功能。它们从公司和个人那里获得现金存款 ,以支付利息作为回报 ,然后以一个较高的利率为借款者提供贷款 ,从利息率差额 (通常称为利差 )中牟利 。v投资银行 发挥了直接的连接功能。它将投资者和借款者撮合在一起 ,并收取佣金。希尔国际商务(第 9版)12.2.1 一般 资本市场的 功能 ?v资本市场向公司提供的资金无非是股权融资和债权融资。当一家公司向投资者出售股票时 ,就形成了 股权融资 。v债权融资 要求借款公司按固定的时间间隔偿还事先确定的一部分贷款 数额 ,而不管公司盈利多少 。 债券融资包括:§ 来自 银行的现金 贷款§ 向 投资者出售公司债券筹集的 资金希尔国际商务(第 9版)12.2.2 全球 ���本市场的 吸引力 ?v全球资本市场既有利于借款者 ,也有利于投资者 。§ 对借款者来说 ,全球资本市场增加了可借贷的资金供应量 ,降低了资金成本。§ 对投资者而言则是提供了更广泛的投资机会 ,使投资者得以建立分散投资风险的国际性投资组合。希尔国际商务(第 9版)市场流动性和资金成本纵坐标轴代表资金成本(借款的价格 ),横坐标轴代表在各种不同的利率水平上可获得的资金数量 。DD表示德意志电信的借款需求曲线。SSG代表德国资本市场的资金供应曲线 ,SSI代表全球资本市场所能够提供的资金。希尔国际商务(第 9版)通过投资组合分散化降低风险索 尔 尼克的数据 表明 , 一 个完全分散化的美国投 ?? 合的 ?? 程度 ?? 是一个典型个股 ?? 程度的 27%。希尔国际商务(第 9版)12.2.2 全球 资本市场的 吸引力 ?v通过国际性的分散投资组合 ,投资者能进一步降低风险水平 ,因为各国之间股票市场价格的变动不是完全相关的 。v不同国家股票市场变动之间相对较低的相关性反映了两个基本情况 。§ 第一 ,由于各国推行不同的宏观经济政策以及面对不同的经济状况 ,因此它们的股票市场反映了不同的影响因素 ,并按不同的方向变动。§ 第二 ,由于受到资本管制 ,即限制跨国资本 流动 ,不同的股票市场之间仍然或多或少地存在分割现象。希尔国际商务(第 9版)12.2.3 全球 资本市场的发展v信息技术§ 金融服务业是信息密集型产业。它吸收了关于市场、风险、汇率、利率、资信等大量的信息。§ 这种发展促进了一体化的全球资本市场的形成。v放松管制§ 对金融服务业放松管制之外 ,许多国家在 70年代开始解除资本管制 ,放宽了外国投资者对国内投资的限制和本国居民及公司对外投资的限制。希尔国际商务(第 9版)12.2.4 全球 资本市场的风险v一些分析家担心 ,由于对跨国资本流动管制的放松 ,单个国家面对投机性的资本流动的冲击时变得更加脆弱。v有关国际投资基本状况的信息不足 ,可能会促进全球资本市场中投机性资金的流动。v尽管存在因信息数量和质量方面的差异而引起的问题 ,许多投资者仍然冒险进行跨国投资 ,这些投资者很容易在有限的

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资本运营通俗演义 65P

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第一节:几个重要的基本概念资本 货币 金融 资本运营 第一节:几个重要的基本概念? 资本 : n 在西方经济学理论中 ,资本是投入 (生产资料 )的一部分 ,投入包括 :劳务 ,土地 ,资金,资源,技术,及无形的资本 (在中国,关系也是资本 )。 n 资本可以划分为物质资本、人力资本、自然资源、技术知识,关系,软性的资本等 。第一节:几个重要的基本概念? 货币 :货币是指任何一种可以执行交换媒介、延期支付标准和完全流动的财富储藏手段等功能的商品,都可被看作是货币。货币是商品交换发展到一定阶段的产物。货币的本质就是一般等价物。通 货 ( M0) =银行体系外的纸币或铸币 狭义货币( M1) =流通中的现金 +支票存款(以及转账信用卡存款) 广义货币( M2) =M1+储蓄存款(包括活期和定期储蓄存款)第一节:几个重要的基本概念? 金融 :金融的核心:跨时间,跨空间的价值交换。金融学就是研究跨时间,跨空间的价值交换为什么会出现 , 何时发生 , 怎样发展 。第一节:几个重要的基本概念? 资本运营 :是中国大陆企业界创造的概念,它指利用市场法则,通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动,实现价值增值、效益增长的一种经营方式。简言之就是利用,通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动和以小变大、以无生有的诀窍和手段。发行股票、发行债券 (包括可转换公司债券 )、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、企业的合并、托管、收购、兼并、分立以及等,对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让,或对企业进行合并、托管、收购、兼并、分立的行为,以实现资本结构或债务结构的改善。第二节 资本运营的概念● 资本运营就是资本与资产的交易 ;● 用资本换资产为投资 ;● 以资产换资本为融资 ;● 资产包括有形的与无形的 ;● 正是这些无形的资产才使得资本运营的概念变得深奥 ; 第三节 资本家与企业家资本运营是一种 交易资本家 企业家 运营 资本运营 资产 赚钱钱资源 第四节 三个层面的企业竞争竞争 技术层面的竞争 市场上的竞争 资本上的竞争 时间优势 最后的胜利 空间优势 第五节 企业融资的两个主要渠道一、银行信贷 二、股本融资 第一节 金融技术推动了西欧的文艺复兴文艺复兴是指 13世纪末在意大利各城市兴起,以后扩展到西欧各国,于 16世纪在欧洲盛行的一场思想文化运动,带来一段科学与艺术革命时期,揭开了近代的序幕。文艺复兴的核心思想是人文主义。人文主义起源于 14世纪下半叶的意大利,其后遍及西欧整个地区。人文主义者以 “ 人性 ” 反对 “ 神性 ”,用 “ 人权 ” 反对 “ 神权 ” 。他们提出 “ 我是人,人的一切特性我是无所不有 ” 的口号。他们非常不满教会对精神世界的控制,他们要求以人为中心,而不是以神为中心,他们歌颂人的智慧和力量,赞美人性的完美与崇高,反对宗教的专横统治和封建等级制度,主张个性解放和平等自由,提倡发扬人的个性,要求现世幸福和人间欢乐,提倡科学文化知识。所以,人文主义的理念,其重点是 “ 人 ” ,是 “ 人 ” 的本能的发挥,是 “ 人 ” 追求真、善、美的动力。第一节 金融技术推动了西欧的文艺复兴文艺复兴运动作为一场弘扬新兴资产阶级文化的思想解放运动,在传播过程中为早期的资本主义萌芽发展奠定了深厚基础,也同时为早期的资产阶级积累了原始财富。文艺复兴运动首发于意大利,后经传播由地中海沿岸转移到大西洋沿岸,出现了著名的城市如罗马,佛罗伦萨,威尼斯等一系列新型城市,资本主义工商业开始茁壮发展,资本也开始源源涌入新兴资产阶级的囊中,为同

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资本运营的财技64682 125P

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资本运营的财技资本运营的财技一、公司资本运作原理与案例一、公司资本运作原理与案例二、二、 VC /PE投资基金运作实务投资基金运作实务三、股票首次公开发行与上市三、股票首次公开发行与上市n 引言:引言:n 真实故事:一个真实故事:一个 5000万规模企业总经理万规模企业总经理的困惑!的困惑!n 一、公司资本运作原理与案例一、公司资本运作原理与案例n (一一 )资本运作本质的理论资本运作本质的理论n (二二 )企业融资周期的理论企业融资周期的理论n (三三 )资本市场五级价值增值理论资本市场五级价值增值理论n 一、公司资本运作原理与案例一、公司资本运作原理与案例n (一一 )公司资本运作基本理论公司资本运作基本理论n 1、资本的概念、资本的概念 ??n 狭义的资本:用来生产或经营以求牟利的生产资料和狭义的资本:用来生产或经营以求牟利的生产资料和货币;货币;n 广义的资本:能够带来利益的一切有用资源。广义的资本:能够带来利益的一切有用资源。n 从金融学的角度看,资本属于金融资产的范畴,它区从金融学的角n 2、资本的价格、资本的价格n 资本的价格等于资本带来的未来收益的现值之和。资本的价格等于资本带来的未来收益的现值之和。V0 = V1 / (1+r) + V2 / (1+r) + ------ + Vn / (1+r)n2t0 t1 t2 tnV0V1 V2 Vnn 举例:举例:n 当您在公司中职位的年薪为当您在公司中职位的年薪为 40万元,假定银万元,假定银行存款利息为行存款利息为 4%,那么,您的身价就不是,那么,您的身价就不是 40万元,而是万元,而是 1000万元!万元!n 3、资本运作的概念、资本运作的概念n 资本运作资本运作 ———— 资本所有者或支配者针对资本进行的资本所有者或支配者针对资本进行的专业化管理,包括投资和融资两个方面。专业化管理,包括投资和融资两个方面。n 4、资本运作的特征、资本运作的特征n (1)资本运作主体是资本所有者或支配者,资本运资本运作主体是资本所有者或支配者,资本运作对象就是资本本身;作对象就是资本本身;n 4、资本运作的特征、资本运作的特征n (2)资本所有者必须拥有一定数量的资本,才谈得上资本所有者必须拥有一定数量的资本,才谈得上需要对资本进行专业化管理,资本运作是现代社会需要对资本进行专业化管理,资本运作是现代社会生产力和人均收入水平显著提高的必然结果;生产力和人均收入水平显著提高的必然结果;n (3)资本运作必须体现资本所有者或支配者的利益导资本运作必须体现资本所有者或支配者的利益导向和自n (4)资本运作一般包括融资活动资本运作一般包括融资活动和投资活动两个组成部分,体现和投资活动两个组成部分,体现了资本供给者和资本需求者之间了资本供给者和资本需求者之间的一种长期资金借贷关系和利益的一种长期资金借贷关系和利益分配机制;分配机制;一般情况下 ,居民 :资本供给者企业 :资本需求者?(5)在分工发达的现代市场经济中,资本运作一般通过 中介服务机构 —— 投资银行在资本市场中进行的;公司资产负债表公司资产负债表流动资产固定资产1 有形2 无形资产股东权益流动负债长期负债负债5、资本运作的形式公司资产负债表公司资产负债表流动资产固定资产1 无形2 有形股东权益流动负债长期负债公司长期投资决策需要解决的问题 ?资本运营 /投资决策公司资产负债表公司资产负债表流动资产固定资产1 无形2 有形股东权益流动负债长期负债如何进行融资决策以满足公司的投资需求 ?资本运营 /融资决策公司资产负债表公司资产负债表流动资产固定资产1 无形2 有形股东权益流动负债长期负债资本运营 /融资决策如何安排 净

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资本运营的财技64663 128P

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资本运营的财技资本运营的财技一、公司资本运作原理与案例一、公司资本运作原理与案例二、二、 VC /PE投资基金运作实务投资基金运作实务三、股票首次公开发行与上市三、股票首次公开发行与上市参考书目参考书目n 1、、 《中国资本运营经典案例》《中国资本运营经典案例》 (上册、下册上册、下册 ),徐洪才主编,徐洪才主编,清华大学出版社,,清华大学出版社, 2005.3。。n 2、、 《《 投资银行学》投资银行学》 (第四版第四版 ),徐洪才主编,经济科学出版,徐洪才主编,经济科学出版社,社, 2005.8。。n 3、、 《《 大国金融方略大国金融方略 ———— 中国金融强国的战略和方向n 引言:引言:n 真实故事:一个真实故事:一个 5000万规模企业总经理万规模企业总经理的困惑!的困惑!n 一、公司资本运作原理与案例一、公司资本运作原理与案例n (一一 )资本运作本质的理论资本运作本质的理论n (二二 )企业融资周期的理论企业融资周期的理论n (三三 )资本市场五级价值增值理论资本市场五级价值增值理论n 一、公司资本运作原理与案例一、公司资本运作原理与案例n (一一 )公司资本运作基本理论公司资本运作基本理论n 1、资本的概念、资本的概念 ??n 狭义的资本:用来生产或经营以求牟利的生产资料和狭义的资本:用来生产或经营以求牟利的生产资料和货币;货币;n 广义的资本:能够带来利益的一切有用资源。广义的资本:能够带来利益的一切有用资源。n 从金融学的角度看,资本属于金融资产的范畴,它区从金融学的角n 2、资本的价格、资本的价格n 资本的价格等于资本带来的未来收益的现值之和。资本的价格等于资本带来的未来收益的现值之和。V0 = V1 / (1+r) + V2 / (1+r) + ------ + Vn / (1+r)n2t0 t1 t2 tnV0V1 V2 Vnn 举例:举例:n 当您在公司中职位的年薪为当您在公司中职位的年薪为 40万元,假定银万元,假定银行存款利息为行存款利息为 4%,那么,您的身价就不是,那么,您的身价就不是 40万元,而是万元,而是 1000万元!万元!n 3、资本运作的概念、资本运作的概念n 资本运作资本运作 ———— 资本所有者或支配者针对资本进行的资本所有者或支配者针对资本进行的专业化管理,包括投资和融资两个方面。专业化管理,包括投资和融资两个方面。n 4、资本运作的特征、资本运作的特征n (1)资本运作主体是资本所有者或支配者,资本运资本运作主体是资本所有者或支配者,资本运作对象就是资本本身;作对象就是资本本身;n 4、资本运作的特征、资本运作的特征n (2)资本所有者必须拥有一定数量的资本,才谈得上资本所有者必须拥有一定数量的资本,才谈得上需要对资本进行专业化管理,资本运作是现代社会需要对资本进行专业化管理,资本运作是现代社会生产力和人均收入水平显著提高的必然结果;生产力和人均收入水平显著提高的必然结果;n (3)资本运作必须体现资本所有者或支配者的利益导资本运作必须体现资本所有者或支配者的利益导向和自n (4)资本运作一般包括融资活动资本运作一般包括融资活动和投资活动两个组成部分,体现和投资活动两个组成部分,体现了资本供给者和资本需求者之间了资本供给者和资本需求者之间的一种长期资金借贷关系和利益的一种长期资金借贷关系和利益分配机制;分配机制;一般情况下 ,居民 :资本供给者企业 :资本需求者?(5)在分工发达的现代市场经济中,资本运作一般通过 中介服务机构 —— 投资银行在资本市场中进行的;公司资产负债表公司资产负债表流动资产固定资产1 有形2 无形资产股东权益流动负债长期负债负债5、资本运作的形

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资本运营教程-中南大学商学院 78P

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资本运营教程李哲君2004年 ·秋课程的主要内容?引言? 资本运营的定义和意义? 案例:安然?国企公司化改革? 公司的概念? 国企改革的总路线? 案例:重庆嘉化改制? 案例: TCL改制? 上市和融资? 公司治理? 案例:郑百文重组?并购? 概念? 并购的历史? 并购管理? 并购绩效? 案例:青岛啤酒期末作业?小论文一份,独自完成或最多二人联合完成?内容:讨论郎咸平就国企改革的意见?2004年 12月 30日前交于? 书面稿(中南大学商学院 李哲君)? 电子文档( lee9586@tom.com)一。引言1.1 资本运营的定义?宏观层次上是指整个国有资本的战略性调整,优化和重组?微观层次上是指企业为了保持或提高其核心竞争能力,而对企业资本的重新组合?狭义:并购?广义:资本市场的各种运作方法,包括股票、债券、基金、衍生证券、资产证券化、信托等等1.2 资本运营的意义?于政府而言? 国有经济的战略性调整? 产业结构的调整? 提高民族工业的国际竞争力? 解决体制转轨的社会成本?于企业而言? 快速健康成长? 提高企业的市场竞争力? 管理人员利用转轨经济的制度效应,谋求个人利益按照专业化分工协作和规模经济原则,加快企业组织结构调整。通过兼并、联合、重组等形式,形成一批拥有自主知识产权、主业突出、核心能力强的大公司和企业集团,提高产业集中度和产品开发能力。- 《 中共中央关于制定国民经济和社会发展第十个五年计划的建议 》 问题 :资本运营是生产经营的高级形态?1.3 小 结?阅读? 教材第 1章? 案例 31:创智的资本运作?补充阅读? 吴敬琏:当代中国经济改革,第 1、 2、 11章? Joseph E. Stiglitz: Whither Socialism? Jánas Kornai: Reflections on Post-Socialist Transition? Maria Csanádi: Party-states and Their Legacies in Post-communist Transformation? 赵云喜:易业 -游走于天堂与地狱之间的超级经营模式二。国企公司化2.1 公司:现代经济的核心主体资料来源:萧琛:美国微观经济运行机制, p.271%定义和特征?定义:依照国家法律的规定,由股东投资设立,以营利为目的的企业法人?公司的基本特征? 依法设立? 以营利为目的? 集中的专家管理? 股东承担有限责任2.1.1 公司的人格?公司作为 “人 ”的要素? 姓名? 住所? “生老病死 ”? “亲属 ”?宪法下的 “公民 ”? 法律面前人人平等? 政治权利? 犯罪2.1.2 公司的资本和财产?法人财产权? 资产? 有形财产的总和? 有形财产+知识产权?资本? 经济学意义上的资本? 公司法上的资本?资本的新概念? 人力资本? 知识资本? 社会资本流 动资产 500 流 动负债 350长 期投 资 50 长 期 负债 200固定 资产 425 负债 合 计 550无形 资产 25 股本 200公 积 金 200未分配利润 50资产总计 1,000 权 益合 计 450资产负债简表 单位:千元2.1.3 营利性和所有权安排?赢利、盈利、营利?什么是以营利为目的?? 一般工商企业? 专业性机构? 公益性机构?不同的所有权安排? 投资者所有权? 生产者所有权和雇员所有权? 消费者所有权? 无所有人组织(非营利性机构)建立现代企业制度 ≠ 公司?合作社的蓬勃发展? 农产品销售: 30%? 农资: 27%? 供电设施: 10%? 寿险: 50%( 1990年代初,美国)?非公司型企业? LP, LLP,

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资本运营与评价 54P

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第十一章资本运营与评价学习目的: ?明确资本运营的本质、原则和任务;了解筹资的渠道及方式,掌握筹资决策分析的方法;明确投资管理的任务和原则,掌握投资决策的分析方法;学习财务分析与评价的指标。第一节 ?????物流企业筹资管理第二节 ??????物流企业投资管理第三节 ????????物流企业财务分析与评价资本运营是指把企业所拥有的存量资产变为证券的活化资本,通过流通、裂变、组合、优化配置等多种方式进行运动,以最大限度地实现增值的一种经济活动。 第一节资 本 运 营 企业筹集资金 企业筹集资金,是指企业根据生产经营、对外投资和调整资金结构的需要,通过筹资渠道和资金市场,运用筹资方式,经济有效地筹措资金的过程。筹资管理的目标和原则(一 )??? 企业筹资的目的和要求;(二)筹资管理的目标 ;(三)筹资管理的原则;企业进行资金筹措的基本目的是为了自身的生存和发展,通常受一定动机的驱使,主要有业务扩展性动机、偿债动机和混合性动机。企业筹集资金总的要求是要分析评价影响筹资的各种因素,讲究筹资的综合效果。主要包括确定资金需要量、控制资金投放时间、选择资金来源渠道、确定合理资金结构等。筹资管理的目标,是在满足生产经营需要的情况下,不断降低资金成本和财务风险。 1.科学预测资金的需要量 2.合理选择筹资方式 3.测算投资效益 4.合理利用负债经营 ?????权益资本与负债资本1.权益资本 2.负债资本 ?1资金时间价值是指资金在运动中,随着时间的推移而发生的增值,即一定量的货币资金在不同的时间上具有不同的价值,其实质是资金周转使用后的增值额。 2资金成本是指资金使用者为筹措和占用资金支付的各种筹资费用和各种形式的使用费用。筹资渠道是指物流企业筹集资金来源的方向与通道。筹资方式是指企业筹集资金采用的具体形式。 筹资渠道与筹资方式 ?投 资 渠 道1.国家财政资金 2.银行贷款 3.非银行金融机构资金 4.其他企业资金 5.居民个人资金 6.企业内部形成资金 7.外商资金 1筹资的方式直接投资是指物流企业在物流活动过程中,投资者或发起人直接投入企业的资金,这部分资金一经投入,便构成企业的资本金。吸引直接投资则是企业以协议形式吸引国家、其他企业、个人和外商等主体直接向物流企业投入资金,这种筹资方式是非股份制企业筹集权益资本的重要方式。2股票是股份制企业筹集自有资本而发行的有价证券,是股东按其所持股份享有权利和承担义务的书面凭证,它代表持股人对股份公司的所有权。股票的发行,应明确发行目的,确认发行条件,选择发行方式,履行发行程序,降低发行成本。股票的主要类型是优先股和普通股。筹资的方式3筹资的方式发行债券是指企业按照法定程序发行,约定在一定期限内还本付息的债权凭证,它代表债券持有者与企业的一种债务关系。企业发行债券一般不涉及企业资产所有权、经营权,企业债权人对企业的资产和所有权没有控制权。 4筹资的方式银行贷款是指按一定的利率,在一定的期限内,把货币资金提供给需要者的一种经营活动。 筹资的方式5租赁是指一种以一定费用借贷实物的经济行为。即企业依照契约规定通过向资产所有者定期支付一定量的费用,从而长期获得某项资产使用权的行为。 6筹资的方式商业信用是指企业之间的赊销赊购行为。它是企业在资金紧张的情况下,为保证生产经营活动的连续进行,采取延期支付购货款和预受销货款而获得短期资金的一种方式。 物流企业筹资决策分析(一)资本成本的确定(二)财务风险衡量(三)资本结构优化资本结构的影响因素 ?( 1)企业经营的长期稳定性。( 2)贷款人和信用等级评定机构的态度。( 3)对企业控

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