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资本运营与风险管理  资本运营与风险管理 146P

资本运营与风险管理 资本运营与风险管理.ppt

《 资本运营与风险管理 》潘 国 陵上海海事大学第一部分 资本运营(上)内容:第一章 公司上市第二章 企业并购第三章 管理层收购第一部分 资本运营(上)案例:1、股票上市案例:中信泰富与荣智健2、企业并购案例:超级买家复星集团3、管理层持股案例:华为的冬天第一章 公司上市一、上市目的二、股票上市三、政策鼓励第一章 公司上市? 公司股票上市是公司进行资本运营的舞台,在企业融资、投资、兼并方面扮演着十分重要的角色。? 做一个规范的公司,将公开上市作为公司的第一目标,以便构筑这个舞台。第一章 公司上市一、上市目的? 融资和再融资? 为公司超常规发展提供条件? 财富效应 ( 老板发大财 , 职工发小财 )? 知名度 、 信誉与品牌效应? 提高公司规范化经营管理水平? 健全激励机制(长期稳定发展)? 其他:关联交易,关联担保、套现等。第一章 公司上市? 用友上市: 1988年,王文京用 5万元开创用友, 99年改制为股份有限公司, 01年 4月在上交所上市。上市前用友 8400万资产(评估后)折股 7500万,而股民用 9.17亿现金折股2500万,每股股票溢价高达 36.68元。? 用友股价最高时曾超过 100元,王文京个人控制着 55.2%的股份,照此计算,其身价最高时多达 50多亿人民币。? 为此 CCTV将王评为 ? 2001年度经济人物 ? ;《 财富 》 将他纳入 ? 中国 100首富之列 ? 。第一章 公司上市上市的 不利方面:? 股权分散,容易被收购兼并;? 照章纳税,偷税漏税的事不能干了;? 财务规范,造假注水不行了;? 信息公开,做企业的难度大大增加;? 社会监督,特别是新闻媒体曝光。? 国内许多企业因为不规范,上市之后纷纷出事,让投资者遭受了惨重损失。第一章 公司上市二、股票上市1、国内上市? 为了便于更多的企业上市, 2006年 5月 18日,中国证监会公布 《 首次公开发行股票并上市管理办法 》 ,对公司上市条件作出了重大修改,缩短了公司的上市时间,降低了公司的上市要求。? 即将推出的创业板,对科技类公司的上市条件又有了较大幅度的降低。主板和中小板上市的主要财务条件1、取消一年上市辅导期;2、发行前股本不少于 3000万;3、连续 3年盈利,累计净利润超过 3000万;4、 3年累计营业收入超过 3个亿,或者 3年累计现金流入 5000万。5、 最近一期无形资产占净资产比例不高于 20%,不存在人为弥补亏损情况。创业板上市主要财务条件一(征求意见稿 )? 发行后总股本不得少于 3000万元;? 最近两年内主营业务收入占其总收入的比例不得低于 50%;? 最近两个会计年度净利润均为正数,且累计不低于 1000万元;? 最近一期末净资产不少于 2000万元;? 最近一期末无形资产占净资产的比例不高于 30%。创业板上市主要财务条件二(征求意见稿 )? 发行后总股本不得少于 3000万元;? 最近两年内主营业务收入占其总收入的比例不得低于 50%;? 最近一个会计年度净利润不少于 500万;? 最近一个会计年度营业收入不低于 3000万元,且增幅不低于 30%;? 最近一期末净资产不少于 1500万元;? 最近一期末无形资产占净资产的比例不高于 50%。第一章 公司上市? 但对民企国内上市增加了难度。中国证监会于 2003年 9月 21日公布了 《 关于进一步规范股票首次发行上市有关工作的通知 》 。通知规定,自 2004年 1月 1日起,股份公司必须设立满 3年才能申请发行上市。但国有企业或经国务院批准豁免期限的公司,可不受此限制。? 因此,许多中国民企走上了海外上市之路。第一章 公司上市2、海外上市? 海外上市的最大特点就是上市门槛低。与国内市场相比,资本规模和营收规模要求低,通常无盈利要求,无持续经营时间要求。再融资也十分方便

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资本运营分析 8P

资本运营分析.pdf

8 亏 损 3,888.97万元。 这也从侧面反映了光明集团虽然获得了控股权,但对重庆今普的控制和监控力度并不够。 资金 光明集团作为国内排名靠前的综合性食品企业, 2009 年 实现 销售收入 760 亿元。但是依靠其本身一次性拿出 上百亿人民币 来收购,也是一个天价数字,必然难以承担 , 其必然借助私募或者银行团提供资金。 光明 开始进行海内外并购以来, 先后与高盛、美林 等国际投行及中信资本等国内金融机构进行紧密联系与沟通。 光明在宣布国际化战略之 前,相信已做足充分的资金储备和风险评估 。 另外 旗下上市公司整合完毕之后,光明集团会加大资本运作的步伐, 搭建海内外融资平台, 为其海内外并购提供支持。 7 资本运营 战略 对于 想成为综合性集团 的企业来讲,资本运营是必不可少的, 发挥资本的放大效应,才能使企业做强做大。 将产业投资和资本运作相结合,发挥资本的最大效用,达到发展产业的目的。 自 2006 年 8 月至今,光明集团的资本图谱逐步展现在投资者面前:目前几大核心业务中,乳业、酒业资产已 经注入上市公司; 2009 年 8 月, 光明 斥资约 8 亿元收购云南最大的制糖企业英茂糖业 60%股权,而英茂糖业早在 2008 年就已通过了港交所的聆讯,光明旗下糖业资产也因此找到了通往资本市场的路径。 光明 准备将英茂糖业和集团原有的糖业资产整合 后 在香港上市。 集团原有的糖业资产主要集中在东方先导糖酒有限公司,其中包括两块制糖资产,分别是 2007 年收购的广西上上糖业和 2008 年收购的海南白沙糖业。 此外,光明乳业和 SynlaitMilk 原股东还达成协议,光明认可 SynlaitMilk 在本次交易完成之后 5 年内上市的计划,上市地点 可以选择香港或新西兰;并且光明有权在其上市发售新股时认购一定量的股份,以维持 51%的控股比例。 光明的海外并购缺乏海外融资平台, 如果 光明 能够拥有一家海外上市子公司,搭建海外融资平台,这对于光明来说,将在未来显示出深远的战略价值。 评估控制 国际化大型企业集团的形成离不开收购兼并等资本运作,在企业收购兼并过程中存在各种各样的风险,比如资金、整合风险等,光明集团的收购战略的成功与否现在还难以定论,需要一定的时间来观察。 相对于资金难题的容易解决,光明 海外 收购还要过 “ 政治关 ” ,而这也是最大考验。 管理经验 这对于 光明 集团 而言将是一个挑战,因为在此之前,光明并没有真正管理一个海外主流公司的经验。 即便是在国内收购后的整合,光明也遇到了一些问题。光明旗下上海梅林于 2009年 1月收购重庆今普食品公司 51%股权。按照并购时盈利预测 重庆今普 2009年应实现归属于母公司所有者的净利润 2,474.20万元,而 2009年重庆今普实现的归属于母公司所有者的净利润为 -124,787,283.17元,出现大幅亏损。 2009年 6月,因个人涉黑案件, 重庆今普总经理 王天伦被公安机关立案调查。 上海梅林于 2010年 2月及 3月向重庆市第五中级人民法院 和上海市第一中级人民法院提起诉讼。 在王天伦担任重庆今普总经理期间,利用销售不入账、抬高商品进货价格等方式占用重 庆今普资金,导致重庆今普账面存货与库存严重不符,造成重庆今普 6 此后,光明食品的海外布局选择了更加直接的方式 — 并购,但这条出海之路并非一帆风顺。光明食品今年试图收购澳大利亚西斯尔公司 (CSR)旗下糖业和可再生能源业务。但在最后关头,新加坡丰益国际突然杀入,使光明食品失去机会。 从收购 CSR 失败、到光明乳业

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资本运营论 100P

资本运营论.doc

?资本运营论?赵炳贤序一  赵炳贤新著?资本运营论?讲的是我们中国的运营“资本〞的理论和一个又一个生动的故事。这是中国第一部从宏观资本配置和重置、企业资本运营与扩张,以及投资银行的地位和作用等不同的方面来论述资本运营和投资银行的专著。可以说,论述了一个迄今为止在市场经济方面人们较少涉及的领域,当然,很多更是方案经济词汇里没有的东西。当前,中国经济改革正处在一个关键的时刻。在“九五〞方案和 2021上,我们的思想受到的禁锢最多  建国之初,人们认为投资就是搞根本建设,搞固定资产的扩大再生产。所以从“一五〞开始,就追求搞根本建设,上新工程,增加生产能力,以至在 1958~1960 年的“大跃进〞中,根本建设规模搞得太大。一度扩大再生产挤了简单再生产,带来了铁道、电站的维修欠帐和京津沪沈等大城市设备更新的严重欠帐。 “大跃进〞的冒进,虽然只有三年,调整却花了五年。但是在十年“文革〞中却再一次重复开放,人们在观念上,从排斥商品交换转到成认社会主义市场经济,这是一个巨大飞跃。但是,长期以来,人们对方案经济的奢望太多,总是设想社会主义的公有制将能直接根据社会的需要来方案和分配社会劳动,也方案和分配社会产品,并且设想到将来会由此逐步过渡到不必再经过商品和货币进行迂回曲折的计算。在这种认识条件下,人们一直认为,只是在两种公有制之间以及对外贸易领域,才存在着商品和商品交换;连全民所有制生产的生产资料言资本,理论上有三大障碍:一是否认资本。以为社会主义不存在剥削,当然也不存在剥削剩余劳动的资本。 二是否认商业信用。以为“商业信用是资本家相互给予的信用〞〔马克思〕 ,既然社会主义不存在资本家,当然也不存在商业信用。所以,长期以来取消一切赊销和预付,倡行“银货两清〞的原那么,一切信用集中于银行,以银行信用取代商业信用。 三是混淆了长短期资金同财政、信贷资金的界限。多年来固守一个教条,即社会长期占用更无还手之力。说得严重一点,这实际上是从体制上给了外国资本集团蚕食和吞并中国优势产业一个极为难得的时机。因此,对我国国有大企业和企业集团来说,除了补充自有资本的实力和实现“三改一加强〞〔改革、改组、改造和加强科学管理〕 ,以摆脱体制上的积弊之外,只有强化资本运营,培育核心能力,才是出路。四  投资银行不同于商业银行。商业银行是从事存款、放款、汇兑和结算等一般货币业务的银行。投资银行是从事证券发行、革、国有企业改革与企业资本运营的研究与操作投入了极大的热情,?资本运营论?的出版正当其时,是作者长期思索与工作的总结。总之,?资本运营论? 从一个新的角度,对宏观和微观的经济运行,提出了新的论点、论据和对策,给了人们一个新的视野。对于迫切需要在宏观资本流动、企业资本运营和开展投资银行业务方面有所作为的人士,将会开卷有益。 是为序。曹 尔 阶1996 年 12 月16 日 于北京前言中国经过十八年的业摆脱困境后的再开展有更大的参考价值;建立适合中国国情的资本配置机制,最主要的也是首先要做到的是建立两个根本机制:有限责任制度和兼并破产机制;没有交易主体利益独立化这一前提,市场机制就无法真正建立起来;用传统的“关、停、并、转〞等行政手段,进行国有企业的改造与重组,只能改变企业的外形,而不会形成真正市场化的企业行为;借助资本市场,依靠投资银行市场化的企业改造与重组技术,建设现代企业制度;国有企业的  一、 “非均衡〞的现实经济效应 理想条件下所有商品,从生产资料、劳动力到生产、经营、效劳、技术等领域的广泛选择权,在自由竞争条件下追求利润最大化而得以充分自由地流动,于是资本各要素得到了最有效率的分配,社会得到了最大的福利,这就是从亚当? 斯密到瓦尔拉斯到马歇尔憧憬的“一般均

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企业资本运营 61P

企业资本运营.doc

资本的秘密-企业资本运营操作实务目录第一讲 资本初生的秘密 ...............................................1一、资本操控商业的历史真相 ................................................1二、中国资本体系与西方金融体系的本质差异 .................................10第二讲资本的秘密-企业资本运营操作实务(二)如何去海外上市 .................................................39(三)适合中国企业的国外主要股权公募市场 .............................42八、股权市场之私募市场 ...................................................43(一)投资资本的秘密-企业资本运营操作实务0第一讲 资本初生的秘密一、资本操控商业的历史真相(一)历史上的金融(资本)家诞生资本其实是很多人一生中追求的一个目标。那么,人的一生中究竟要花多少钱,需要积累多少财富,才是我们梦寐以求和需要的?从 0 到 100 亿元的时间是多长?我从 0 到 100 亿,仅仅花了 12 月的时间。怎样从 0 到 100 个亿,我们首先必须了解资本的秘密。1.697 年,威尼斯共资本的秘密-企业资本运营操作实务1不具备高等文化、高等知识,他们大多数人从事的是赌博、诈骗,以及其他各种各样的犯罪行为,然而金融的本体却是由他们创造的。4.1240-1250 年间,铸造佛罗林金币从 1240 年到 1250 年,这些利用货币市场颠覆了罗马帝国,导致罗马帝国分裂的威尼斯第一批银行家们,受到了一些政客的挤压或一些独裁者的挤压,不得不开始向北欧流窜。他们去了北欧的一些地方,当时这些地方资本的秘密-企业资本运营操作实务2可以什么都不用干,只要我把钱放给别人,让别人去帮我获得所有的利润,然后把钱还给我就行了。我只需要把控一个钱生钱的游戏就可以了。找到这样的一个规则,它就可以创造一个市场,这个市场就叫做货币市场。货币市场已经创造了一个很漂亮的盈利模式,但是在我们真正的日常生活中,它还有被动的一面,尽管它可以获得超乎想象的财富,而且风险很小,还不用自己付出更大的劳动,但是它的困难在于如资本的秘密-企业资本运营操作实务3(1)独裁者第一种人是独裁者,当人类出现了剩余资产和剩余价值的时候,越大规模的生产,越能带来更多的剩余价值,由此出现了领袖,也就是我们后来说的独裁者,他们从最开始的氏族部落长,一直发展到后来的国王和皇帝,他们来领导大规模生产,来为一个大的集团带来超额的财富。(2)宗教领袖第二种人叫宗教领袖,也就是我们看到的佛陀,看到的释迦牟尼,看到的穆罕默德,他们是在精神上带领自资本的秘密-企业资本运营操作实务4副总统的生命,而不用担心任何人查出其中的任何一点踪迹。在这块由金融家在背后做主体,而形成的所谓民主的大陆上,这个世界的金融游戏诞生了。今天我们做的每一个金融、每一个资本,实际上都是在美国人的平台上做起来的。(三)金融(资本)家操控商业的秘密1.国家发展模式的完全转变——税收和国债的背后关系每一个国家都是靠着各地的税收来支持整个国家的运转,但是如果一个国家仅仅依靠税资本的秘密-企业资本运营操作实务5只有一个收入来源,即经营性收入。企业在经营过程中,会产生货币的短缺。货币市场是为了满足这种货币短缺的人的需要而出现的,货币市场是被动的。例如你需要 1 万块钱,我可以借给你 1 万块钱,6 个月以后你还给我 13000 块钱。②商业银行、货币市场

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运营资本管理 24P

运营资本管理.ppt

第二十五章 运营资本管理www.bbcyw.com运营资本管理F 运营资本的定义和作用F 现金管理F 应收账款管理F 存货管理F 短期负债管理www.bbcyw.com第一节 运营资本的定义和作用F 一、运营资本的定义及其变化F 二、运营资本与风险和回报率的关系F 三、零(负)营运资本 www.bbcyw.com第一节 运营资本的定义和作用F 一、运营资本的定义及其变化? WC = CA – CL ? WC = LL + E - FAwww.bbcyw.com第一节 运营资本的定义和作用二、运营资本与风险和回报率的关系(一)流动资产政策www.bbcyw.com第一节 运营资本的定义和作用永久性流动资产固定资产波动性流动资产短期负债长期负债和权益资本0 时间金额A 适中型(一)流动资产的融资政策 —— 适中型www.bbcyw.com第一节 运营资本的定义和作用固定资产波动性流动资产 短期负债长期负债和权益资本0 时间金额B 激进型(二)流动资产的融资政策 —— 激进型永久性流动资产www.bbcyw.com第一节 运营资本的定义和作用永久性流动资产固定资产波动性流动资产短期负债长期负债和权益资本0 时间金额C 保守型(三)流动资产的融资政策 —— 保守型www.bbcyw.com第一节 运营资本的定义和作用F 三、零(负)营运资本– 零(负)运营资本的实现主要是通过降低库存和应收账款、增加应付账款来实现的 – 尽可能的减少运营资本是企业应该的努力方向。 www.bbcyw.com第二节 现金管理F 一、企业持有现金的目的F 二、最优现金水平的确定F 三、现金收支管理 www.bbcyw.com第二节 现金管理F 一、企业持有现金的目的– (一)交易性需求 – (二)预防性需求– (三)投机性需求 – 除了上述三种基本的现金需求以外,许多公司持有现金是作为补偿性余额。www.bbcyw.com第二节 现金管理F 二、最优现金水平的确定 – (一)鲍曼模型 – (二)米勒 -奥尔模型 – 另外:静态权衡理论、融资新优序理论、自由现金流理论 www.bbcyw.com第二节 现金管理F 三、现金收支管理 – (一)加速现金回收 ? 1.锁箱法? 2.银行集中收账法– (二)控制现金的支出www.bbcyw.com第三节 应收账款管理F 一、应收账款管理的重要性及监督F 二、应收账款管理的步骤www.bbcyw.com第三节 应收账款管理F 一、应收账款管理的重要性及监督– 重要性– 监督? 平均收账期法? 账龄分析法www.bbcyw.com第三节 应收账款管理F 二、应收账款管理的步骤– ( 1)决定自己的信用条件,其中信用包括赊销期限和现金折扣两个内容;– ( 2)判断客户的信用等级标准,即客户准时付款的可能性会有多大; – ( 3)决定客户以何种方式表明其欠有公司债务,并决定授予客户多大信用额度;– ( 4)当应收账款到期时进行收账。www.bbcyw.com第四节 存货管理F 一、存货管理的重要性 F 二、存货给企业带来的利与弊F 三、存货管理模型 F 四、库存控制系统www.bbcyw.com第四节 存货管理F 一、存货管理的重要性 F 二、存货给企业带来的利与弊– 利:? 不会错失销售机会? 保证生产顺利进行? 享受折扣优惠– 弊:? 存货的取得成本? 存货的保持成本? 过时或者变质所带来的损失www.bbcyw.com第四节 存货管理F 三、存货管理模型 F (一)经济定货模型: F (二)保险储备 www.bbcy

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资本运营1 25P

资本运营1.ppt

重温:p 证券市场: ?p ???????????????主体体系p ???????????????客体:交易的品种p ???????????????游戏规则p 证券投资分析:p ????????????????基础理论p ????????????????概念p ????????????????分析§ ?????????????????????基本面分析§ ?????????????????????技术面分析p 证券投资策略与技巧:数量、时间、价格与品种的不同组合;要求:用数据和理论武装起来用专业术语有逻辑的表达出来重大进展和变革:p 股指期货p 融资融券(也称证券信用交易)股指期货需补充和调整的内容p 同时存在的合约数 :四个 ??IF1006p 保证金比例 :不低于 12%;经纪公司因素;特殊 ;开户保证金: 50万元p 交割日 :合约月的第三周周五p 保证金每日无负债结算制度又称每日盯市制度 ?:p 交易时间 :期间 ??交割日p 保证金不足意味着什么 :短线与长线;宽幅波动行情中p 指数变动单位 : 0.2p 熔断机制 :取消p 涨跌停板 : 10%p 股指期货每日结算价 :当日结算价是指某一期货合约最后一小时成交量的加权平均价。最后一小时无成交且价格在涨 /跌停板上的,取停板价格。最后一小时无成交且价格不在涨 /跌停板上的,取前一小时成交量加权平均价。该时段仍无成交的,则再往前推一小时。以此类推。交易时间不足一小时的,则取全时段成交量加权平均价。 ?p 微观功能 :u 套利( Arbitrage)u 套期保值( Hedging)u 投机( Speculation)举例:当日无负债结算制度u 为了控制风险,股指期货交易实行的是当日无负债结算制度,又称 “逐日盯市 ” 。举例:u 金先生在某期货公司开户,存入 300000元保证金。某上午他在 3380指数点位开仓买入一张 IF1106( 2007年 6月到期的沪深 300指数期货)合约。当天收盘后,金交所公布该合约结算价为 3410点。金先生当日的浮动盈利是( 3410-3380) ×300 = 9000 元。按照 “ 逐日盯市 ” 制度,金交所将 9000元浮动盈利划入该期货公司结算账户,该期货公司划入 9000元到金先生的账户。金先生该日账户余额是 309000元。第二天, IF1106结算价变为 3310点,金先生当日的浮动亏损是( 3410-3310) ×300 = 30000 元。金交所从期货公司结算账户划出 30000元,期货公司从金先生的账户划出 30000元。金先生该日账户余额是279000元。套期保值交易( Hedging)u 套期保值是指在期货市场买进(或卖出)与现货数量相当 、 交易方向相反的期货,以期在未来某一时间,通过卖出(或买进)期货合约,补偿因现货市场价格不利变化带来的损失。u 对于股指期货而言,利用与现货仓位方向相反的期货仓位做对冲交易,投资者可规避股票市场的系统风险。u 套期保值的原理是:期货价格和现货价格由于受相同经济因素影响,其价格走势基本一致。投资者可以在两个市场上采取相反的操作,建立一种对冲机制。u 套期保值者在规避风险的同时,也放弃了因价格有利变动而为他带来的利润。套期保值的类型按操作方法分:u 买入股指期货套期保值:股票空头持有者(融券抛空者)及预期买入股票者担心未来价格上涨,买入股指期货合约做多的交易。u 卖出股指期货套期保值:股票多头持有者及预期卖出股票者担心未来价格下跌,卖出股指期货合约做空的交易。按操作目的分:u 积极的股指期货套期保值:是以收益最大化为目标,通过对现货股票市场未来走势的预测,有选择的运

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资本运营(二) 80P

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第六章 项目投资管理一、项目投资概述二、项目投资中的现金流量及其估算三、项目投资评价指标四、项目投资决策评价指标的运用五、证券投资决策 第六章 项目投资管理一、项目投资概述1、项目投资的含义项目投资是指以扩大生产能力和改善生产条件为目的的资本性支出, 包括固定资产投资、无形资产投资、递延资产投资、流动资金投资等。 第六章 项目投资管理2、项目投资的特点( 1)影响时间长( 2)投资数额多( 3)发生频率低( 4)变现能力差( 5)投资风险大 第六章 项目投资管理3、项目投资的程序 第六章 项目投资管理二、项目投资中的现金流量及其估算现金流出量现金流入量现金净流量 第六章 项目投资管理现金流出量现金流入量现金净流量固定资产、无形资产、递延资产上的投资项目建成投产后的营运资金投入为制造和销售产品所发生的各种 付现成本 第六章 项目投资管理付现成本 = 营业成本-非付现成本非付现成本一般包括折旧额、无形资产和开办费的摊销额。 第六章 项目投资管理现金流出量现金流入量现金净流量固定资产、无形资产、递延资产上的投资项目建成投产后的营运资金投入为制造和销售产品所发生的各种 付现成本项目投产后依法缴纳的营业税、所得税等其它现金流出 第六章 项目投资管理现金流出量现金流入量:现金净流量现金流入量是指投资项目实施后在项目计算期内所引起的企业现金收入的增加额,简称现金流入 第六章 项目投资管理现金流出量现金流入量现金净流量营业收入固定资产的余值回收流动资金其它现金流入量 第六章 项目投资管理现金流出量现金流入量现金净流量: 是指该项目的现金流入量扣减现金流出量后的差额 第六章 项目投资管理现金流出量现金流入量现金净流量 =现金流入量 -现金流出量=营业收入 -付现成本 -所得税=营业收入 -(营业成本 -非付现成本 )-所得税=税后净利 + 折旧 + 摊销 第六章 项目投资管理折旧: 指一定时期内为弥补固定资产损耗按照规定的固定资产 折旧率 提取的固定资产折旧 。 第六章 项目投资管理折旧计提方法直线法工作量法年数总和法双倍余额递减法 快速计提方法 第六章 项目投资管理计提方法直线法 :工作量法年数总和法双倍余额递减法C=(X-Y)/N C:每年计提折旧额X:设备原值Y:设备残值N:设备使用年限 第六章 项目投资管理计提方法直线法工作量法年数总和法双倍余额递减法C=(X-Y)/H C:每年计提折旧额X:设备原值Y:设备残值H:设备使用小时 第六章 项目投资管理计提方法直线法工作量法年数总和法双倍余额递减法CM=(X-Y)*(N-M+1)/[(N+1)*N/2]CM: M年计提折旧额X:设备原值Y:设备残值N:设备使用年限 第六章 项目投资管理例: 某企业现投资一项目,设备购置价为 350万元,使用期为 5年,预期残值为 50万元,企业采用年数总和法计提折旧,问每年折旧提取额?C1=(350-50)*5/15 = 100(万元)C2=(350-50)*4/15 = 80(万元)¨¨¨¨C5=(350-50)*1/15 = 20(万元)

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资本运营62768 89P

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企业投融资战略与资本运营1提 纲n 中国资本市场的投资机会回顾与展望n 创新经济与资本市场n 主板市场与创业板市场n 企业资本运营n 期货市场与避险工具n ( MBO) 管理层收购2中国资本市场的投资机会回顾与展望1、中国资本市场投资机会回顾2、中国 资本 市场机会分析与展望3中国资本市场投资机会回顾之一n 国债流通市场的缺位使国库券的地下交易形成暴利n 股票市场诞生之际股票发行上市形成巨大财富效应n 内部职工股使少部分人先期在股票市场淘金n 宏观经济形势的变化使国债期货产生多空激烈博杀中国个体亿万富翁产生4中国资本市场投资机会回顾 之二n 股市政策效应使转配股成为暴利产品n 私企改制上市发行形成中国个人、富人集团n 资本市兼并收购造就财富神化n 专家理财产生价值投资理念,蓝筹股行情在投资理念转轮中产生5中国资本市场投资机会分析与展望n 创业板市场在培育高新技术企业的同时,为风险投资、战略投资者创造财富机会n 国有股减持与国有资产转让n 资本市场制度与产品创新摧出新的投资理念和投资收益(避险工具与指数期货)n 管理层收购使管理者通过智慧和能力完成原始积累n 树立科学投资理念,在资本市场中分享中国经济高成长成果6创新经济与资本市场1、美国的新经济与纳斯达克市场2、我国的创业板市场71 美国的新经济与纳斯达克市场n 新经济的内涵与意义n 美国的新经济与纳斯达克市场n 创新经济与风险投资n 创新经济与企业家n 案例分析8 新经济的内涵与意义不同于传统经济的一种新的经济形态以信息为主导的经济以高科技和知识创新为基础的经济风险经济、创业经济和企业家经济全球化经济或资源优化配置的经济9美国的新经济与纳斯达克市场纳斯达克市场是新经济的助推器纳斯达克市场是创新企业的 “孵化器 ”10创新经济与风险投资(一)风险投资及其特征(二)风险投资的要素构成(三)风险投资的运作机制(四)风险投资退出的艺术11(一)风险投资及其特征n 风险投资是一种没有担保的投资n 风险投资是一种无法从传统渠道获得资金的投资n 风险投资是一种高风险与高收益并举的投资n 风险投资是一种主要面向高新技术及创新企业的投资n 风险投资是一种企业与科技相结合的投资n 风险投资是一种流动性很小的中长期投资n 风险投资是一种资金与管理相结合的投资12(二)风险投资的要素构成n 投资者 ——资金的供给者n 风险投资公司 ——资金的运作者n 风险企业 ——资金的使用者n 政府 ——风险资本市场的培育者13(三)风险投资的运作机制n 投资者构成n 投资机会获取n 投资决策n 投资规模与阶段n 投资管理与收获14(四)风险投资退出的艺术n IPO ——首次公开发行n 出售(一次收购和二次收购)n 清算或破产15怎样吸引风险投资(一)n 区分不同类型的风险投资公司n 权衡各种风险投资方式n 熟悉风险投资公司的工作流程n 选择最适合你的风险投资公司16怎样吸引风险投资(二)n 获取投资之道在于投入n 风险投资家关心的是公司的财务信息n 高素质的管理团队是吸引风险投资的重要因素n 经纪人是实现成功融资的重要伙伴(会计师、投资银行家)n 商业计划书是吸引风险资金的重要筹码n 把握风险投资家的三大定律17风险投资的投资偏好n 风险投资看重创新企业的创新n 风险投资看重创新企业良好发展预期n 风险投资看重创新企业良好市场增量18案例分析(一)n 从摇篮到龙门的飞跃—— 美国基因工程技术公司的发展历程19案例分析(二)n 风险投资退出的艺术苹果公司 ——这个最初在车库里的小作坊,在极短的时间内发展成为现代企业,成为风险投资运作成功的经典案例。202 我国的创业板市场我国创业板市场的回顾与展望n 我国

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资本运营63618 19P

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张琼单枪匹马闯荡资本市场? 张琼,亚商集团总裁,亚商资本创始合伙人。美国斯坦福大学商学院 EMBA,曾作为亚商咨询的创始人之一和总裁,策划、主持和参与了中远 -众城,上房 -嘉丰,统一参股完达山乳业等数十起企业改制、战略性重组和购并、跨国购并以及购并后整合、企业战略规划与管理变革、海外融资与跨国购并等大型项目。? 张琼女士现任上海市股权投资协会理事、上海市金融青年联合会常委,并曾荣获 “杰出管理成就奖 ”?、 “卓越管理专家 ”称号以及 100大品牌女性人物殊荣,在国内外工商界有广泛和高端的联系。? 张琼不是明星。除了在企业咨询、资本运作的市场 ,外人无从得知她的厉害。外人无论如何也猜不透 ,这个华丽而矜持的女子是如何掌控上亿的雄厚资金 ,又如何能在短短几年间 ,完成了从专业人士到经理再到总裁的三级跳 ,成为企业管理层收购和股权投资方面的国内首席专家 ?? 1991年毕业于华东政法大学,做为中国第一批专业证券律师,参与企业合资谈判和改制上市工作,包括中国的第一个 B股 ――“ 电真空 ” 改制上市项目和海螺水泥改制等;? 1996年获得华东师范大学国际金融学硕士学位后加入亚商,担任并购部经理;同年主持中远收购众城项目,在资本市场引起轰动,该案例被评为当年十大经典并购案例;? 1997年,主持上房收购嘉丰大型项目;此后主持了数十起企业改制、战略性重组和购并以及购并后整合等大型项目,奠定了亚商 “ 并购专家 ” 的市场地位;? 1998年担任亚商咨询副总裁,在亚商转型成为战略管理咨询公司的过程中,参与并主持大量战略管理咨询项目,与国内多个大型企业集团结成战略伙伴,为上海、陕西等多个地方政府提供战略咨询;? 1999年,提出创新思想,主持亚商与中国证券报联合举办 “ 中国最具发展潜力上市公司 50强 ” 评选和高峰论坛,该活动每年举办一届,至今已经连续 7届,在中国资本市场引起广泛关注。? 2001年,美国斯坦福大学商学院求学,获得 EMBA学位;? 2002年回国后,担任亚商咨询营运总裁,主持开开实业入主三毛派神项目,是当年资本市场最有影响力的并购项目之一;同时担任上海泛亚策略投资公司总裁,把专业性股权投资理念和定位模式带入中国,主持宁波贝发、浙江国邦、杭州爱大等企业海外上市项目;? 2004年,担任亚商咨询总裁,上海泛亚策略投资公司总裁,亚商集团执行副总裁,带领亚商咨询快速发展,被媒体联合评为“ 中国十大金牌管理咨询公司 ” ; ? 2005年,主持外资并购完达山乳业、韩国著名保险公司大韩生命进入中国战略制定、合资并获得营业许可等大型项目;? 2006年,担任亚商资本总裁,成功主持操作多个股权投资项目,获得很高的市场回报。?专注细分行业关注引导未来的消费方式? 作为亚商资本的创始合伙人,代表机构投资时,她定位清晰,无比理性。有时她很细致,对于新颖的行业,她可以花几个月的时间带领团队考察整个业内,最终做出选择。有时她当断则断,善于把握时机,福建圣农便是亚商资本快速决策机制的经典案例 福建圣农? 福建圣农发展股份有限公司的主营业务是肉鸡饲养、肉鸡屠宰加工和鸡肉销售,鸡肉的销售收入占营业收入的 95%以上。 ????? ? 公司是中国最大的自养自宰白羽肉鸡专业生产企业。公司在同行业内创新性地采用了高度一体化的大规模自养自宰肉鸡经营模式,产业链集饲料加工、种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡饲养、肉鸡屠宰加工与销售为一体。各生产环节置于可控状态,公司在生产稳定性、疫病可防控性、食品安全、规模化经营等方面具有较大的竞争优势。? 拥有一批长期稳定、专业化的管理团队: 公司在各个生产环节中拥有一批长期从事肉鸡饲养、加工、防疫、品质管理等方

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资本运营64247 68P

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资本运营目录1.资本运营2. 公司 3. 并购 资本运营的定义? 宏观层次上是指整个国有资本的战略性调整,优化和重组? 微观层次上是指企业为了保持或提高其核心竞争能力,而对企业资本的重新组合? 狭义:并购? 广义:资本市场的各种运作方法,包括股票、债券、基金、衍生证券、资产证券化、信托等等资本运营的意义? 于政府而言– 国有经济的战略性调整– 产业结构的调整– 提高民族工业的国际竞争力– 解决体制转轨的社会成本? 于企业而言– 快速健康成长– 提高企业的市场竞争力– 管理人员利用转轨经济的制度效应,谋求个人利益按照专业化分工协作和规模经济原则,加快企业组织结构调整。通过兼并、联合、重组等形式,形成一批拥有自主知识产权、主业突出、核心能力强的大公司和企业集团,提高产业集中度和产品开发能力。- 《 中共中央关于制定国民经济和社会发展第十个五年计划的建议 》目录1.资本运营2. 公司 3. 并购公司的定义和特征? 定义:依照国家法律的规定,由股东投资设立,以营利为目的的企业法人? 公司的基本特征– 依法设立– 以营利为目的– 集中的专家管理– 股东承担有限责任公司的人格? 公司作为 “人 ”的要素– 姓名– 住所– “生老病死 ”– “亲属 ”? 宪法下的 “公民 ”– 法律面前人人平等– 政治权利– 犯罪 公司的资本和财产? 法人财产权– 资产– 有形财产的总和– 有形财产+知识产权? 资本– 经济学意义上的资本– 公司法上的资本? 资本的新概念– 人力资本– 知识资本– 社会资本资产负债简表 单位:千元 营利性和所有权安排? 赢利、盈利、营利? 什么是以营利为目的?– 一般工商企业– 专业性机构– 公益性机构? 不同的所有权安排– 投资者所有权– 生产者所有权和雇员所有权– 消费者所有权– 无所有人组织(非营利性机构)建立现代企业制度 ≠ 公司? 合作社的蓬勃发展– 农产品销售: 30%– 农资: 27%– 供电设施: 10%– 寿险: 50%( 1990年代初,美国)? 非公司型企业– LP, LLP, LLLP– LLC公司的 “道德 ”:社会责任? 传统经济理论的观点? 18和 19世纪:节俭和慈善捐款– “以改善全人类的生活 ”为目的的洛克菲勒基金– 安德鲁 ·卡耐基? 企 业 社会 责 任的 现 代 观 念– 按照社会目 标 和价 值观 的要求制定政策以及采取行 动– 决策和行 动 ,至少部分 应 考 虑 直接 经济 和技 术 利益以外的原因– 企 业 的社会 责 任包括在某一特定的 时间 条件下社会 赋 予企 业 的 经济 、法律、道德以及人道主 义 的期望? 1985年, GM创立了公司道德办公室? 2001年 7月,伦敦股票交易所发布 “FTSE4GOOD” 指数 国企改革的总路线图? 1993年底,中共 14届 3中全会通过 《 关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定 》? 1999年,中共 15届 4中全会通过 《 关于国有企业改革和发展若干重大问题的决定 》 :到 2010年,国有企业改革和发展的目标是:适应经济体制与经济增长方式两个根本性转变和扩大对外开放的要求,基本完成战略性调整和改组,形成比较合理的国有经济布局和结构,建立比较完善的现代企业制度传统国企:党政企一体化组织? 社会大工厂的基本生产单位? 政府直接经营? 多重角色和多重目标– 政治功能– 福利功能– 经济功能? 国家所有权被割裂? 软预算约束争议:华盛顿共识 v. 北京共识? John Williamson : Washington Consensus? 价格自由化、产权私有化和稳定宏观经

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资本运营 实例 14P

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资本运营背景? 自 11月 23日媒体报道黄光裕被拘后,传闻甚多,迷雾难散。 26日,北京警方正式确认黄光裕因涉嫌经济犯罪被拘。28日,北京市公安局新闻办又证实, ST金泰的控股人、黄光裕之兄黄俊钦和中关村董事长许钟民因相同罪名正接受警方调查。? 受影响的还有他们所在的公司 —— 国美、金泰、中关村、三联商社无不受其牵连,或停牌、或大跌。? 黄光裕,除了国美的当家人、财富榜首富之外,我们似乎知之甚少。在神秘面纱之后,他究竟是怎样一个人呢?? 不可否认,首先被人们记住的就是他商界奇才的身份。创业开始? 1985年,改革开放大潮尚未掀起之时,一个潮汕少年决定像其他同乡一样出去闯荡,他,就是黄光裕。那年,黄光裕才 16岁,初中尚未毕业,带他出来的则是刚刚高中毕业的哥哥黄俊钦。? 家境贫困的哥俩怀揣着从老家筹措来的 4000元钱,选择内蒙古作为自己的第一站,寻找赚钱的商机。和同时代广东、福建商人一样,他们通过潮汕、深圳、广东的厂商关系贩卖当时的短缺物资。通过一段时间的积累,兄弟俩有了自己的第一桶金。? 很快,颇具市场眼光的黄光裕发现,内蒙古市场太小,想去更大的城市发展。 1986年,黄光裕和黄俊钦就拿着在内蒙古赚到的第一桶金去了北京,在北京珠市口东大街 420号承包了国美服装店。 1987年 1月 1日,国美服装店正式开张, 3个月后改名为国美电器,开始了黄光裕真正的创业之路。那一年,他年仅 17岁。国美起步? 1987年开始,黄光裕展示了他与众不同的一面。在当时家电处于卖方市场,有货不愁卖的情况下,黄氏兄弟仍决定走坚持零售、薄利多销的经营策略,而其他商家则是抬高售价、以图厚利。 “ 其实当时有 ‘ 被逼 ’ 的成分。 ” 黄光裕回忆说, “ 作为一家个体企业要想办法吸引客户,必须有自己的东西才行。 ” 当时他想出的方法是薄利多销。在强大的国有电器商店面前,低价策略为小小的国美电器店带来了不少回头客。?   尽管当时就有人质疑其货源,坊间也有传闻黄光裕引进的货源是私货,但不得不承认,黄光裕是一个商业天才。他和国美在这个市场上留下了无数印记,他首创了很多零售业拓展模式,如今,其中不少的模式已成为整个零售行业的通用模式。?    1991年,他第一个想到利用 《 北京晚报 》 中缝做广告。在仅仅以每次 800元的低价包下了报纸中缝的广告后,他打起 “ 买电器,到国美 ” 的标语,并每周刊登电器的价格。在当时来说,这是一个有超前意识的行为。极少的广告投入却为国美吸引来了大量顾客,电器店的生意让人艳羡。? 小有成就的黄光裕没有坐享其成就此满足,而是陆续开了多家门店,到 1993年前,小店面已达七八家。当然,这也是其最早的资本扩张行动。随后,他将旗下所有店铺统一命名为 “ 国美电器 ” ,就此形成了连锁经营模式的雏形。? 国美的成长伴随着黄氏兄弟的财富增长。随着经营理念的差异,两兄弟分家了,黄光裕分得了 “ 国美 ” 这块牌子和几十万元现金。 24岁的他开始一心一意建造他的家电零售王国,国美以惊人的速度成长。? 1993年,黄光裕原来的电器小门面变成了一家大型电器商城;1995年,国美电器商城从一家变成了 10家; 1999年,国美进军天津,开始从北京走向全国,也开始了大规模的全国性扩张; 2001年 12月,国美在 12个城市共拥有 49家直营连锁店及 33家加盟连锁店; 2004年 12月,国美电器直营门店达 200家,并进入音像连锁业; 2005年,国美进军地产业,建造国美第一城;随后 3年,分别并购山西北方电器、大中电器和永乐电器; 2008年 2月,战胜最大竞争对手苏宁电器成功收购三联商

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资本运营.xls 3P

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项目(亿元) 98 99 00 01工业总产值 197 220 213 224 233 250 265压路机 3609 3492 4028 5000 6200 5712 6000 628915% 24% 24% -8% 5% 5%摊铺机 252 284 270 332 470 530 78013% -5% 23% 42% 13% 47%1995年 1996年 1997年 02(预计)98 99 00 01 02(预计)400060008

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《资本运营》全套课件 609P

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《资本运营》《资本运营》《资本运营》安徽农业大学 ·经济管理学院 ?·金融系3.《资本运营》《资本运营》?课程开设:第 Ⅶ 学期 /3学分?课程性质:专业选修课 /交叉科学?教学安排:理论教学 +案例教学 +课程作业3.《资本运营》《资本运营》青岛啤酒的跳跃式发展青岛啤酒 (600600)利用 4年时间,将 30多家啤酒生产企业纳入麾下,产销量从 56万吨上升到 186万吨,总资产从 36亿元增加到 72亿元,品牌价值从 34.08亿元增长到 59.45亿元,全国市场占有率从2%提高到 8.34%。青岛啤酒是如何实现超常规发展的?青岛啤酒是如何实现超常规发展的?案例3.《资本运营》《资本运营》p产业状况 : 1999年全国实现总产量 2088万吨,成为仅次于美国的世界第二大啤酒生产、消费国。境内啤酒生产企业众多,甚至县县产啤酒,缺乏规模效应。据统计,啤酒企业中年产 5万吨以上的为 120家,年产 20万吨以上的为 20家。其中青岛、燕京、华润为行业三强,其中只有青岛、燕京的产量超过百万吨。青岛啤酒的跳跃式发展而美国第一大啤酒生产企业 AB公司年产量达 1400万《资本运营》《资本运营》p市场分析 : 缺乏规模效应,成本高,周转率低消费能力强,市场潜力巨大p竞争状况:惨烈。 99年中国境内生产啤酒的外国品牌有 46个,合资啤酒企业有 95个。青岛啤酒的跳跃式发展3.《资本运营》《资本运营》p发展战略: 利用品牌优势,低成本扩张 ,抢占国内主 ?????要城市,扩大企业规模和市场份额,迅速提高竞争实力。青岛啤酒的跳跃式发展CEO??彭作义“前有狼,后有虎,中间一群小老鼠 ”3.《资本运营》《资本运营》p发展历程:2000年 7月,并购京津之间的廊坊啤酒厂;2000年 11月,兼并重庆垫江啤酒厂;……1000 万元收购日照啤酒厂;……1250 万元收购山东花王啤酒厂;青岛啤酒的跳跃式发展“打完老鼠打老虎 ”?1.5亿元人民币收购上海嘉士伯啤酒 75%股权;?2250万美元协议取得北京 “五星啤酒 ”和 “三环啤酒”62.4%和 54%的股权;到 02年,青岛啤酒年产量近 《资本运营》《资本运营》“跑马圈地 ”运动速战速决并购活动按照公司全国战略布局的总体思路进行,每一个被兼并的企业都是青岛啤酒在国内市场安下的一个 “木桩子 ”,共同支撑起青岛啤酒的整个市场大局。“你们不能现在就要求我把所有的事情都做完美。按正常做法,青岛啤酒应该是兼并一家消化一家后,再去实施下一步兼并。但是面对啤酒行业的大整合,青岛啤酒必须利用自己的品牌优势,尽快完成全国的战略布局,时不我待,青啤《资本运营》《资本运营》跨国咨询公司罗兰 ·贝格:青岛啤酒的战略扩张是一种正确的选择,在当时的市场形势下,要想迅速整合全国分散的不成规模的啤酒市场,就品牌的知名度、影响力而言,出了青岛啤酒,全国尚无第二家企业能担此重任。彭作义上任之前,青岛啤酒的产能和销售能力极为有限,这对青岛啤酒而言是巨大的资源浪费,彭作义看到了这一点,果断作出决策,实现了高起点发展,低成本扩张。青岛啤酒的跳跃式发展3.《资本运营》《资本运营》青岛啤酒扩张前产销量非常有限,造成品牌无形资产的闲置。通过并购,在几年内,投入资金只有十几亿,却形成了近 200万吨的年生产能力。而如果通过新建生产线,实现 200万吨产量仅直接投资至少需要投入 60亿元。青岛啤酒树立了 WTO下民族产业发展的典范。总结:青岛啤酒的跳跃式发展3.《资本运营》《资本运营》大企业的成长史告诉我们,企业高速成长的奥秘在于资本运营。如果单纯依靠生产运营,企业只能按常规速度发展,如果进行资本运营,产业资本和金融资本很好地结合起来,企业资产就

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资本运营(杨浩 366P

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资本运营? 任课教师:杨浩 ? 办公地点:学院楼 B305引 ?言诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家施蒂格勒“纵观世界上著名的大企业、大公司、没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本运营发展起来的,也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的。 ”海尔集团董事长张瑞敏“资本是船 ,?品牌是帆 ……”?引 ?言股神 沃伦 · 巴菲特“ 很多管理者显然在记事的童年受到青蛙王子故事的很大影响,故事中受囚禁的王子受到了美丽公主的一吻,因此摆脱了青蛙的形体。结果他们确定他们的运营之吻一定会使公司的收益率产生奇迹…… 我们已经看到了许多这样的吻,但是绝少看到奇迹。 ”?资本运营引言? 2005年财富排行榜资本运营课程简介? 教学目的? 课程内容? 教学方法? 考核要求? 参考文献教学目的? ⒈ 了解购并重组在我国的产生与发展以及全球企业的五次购并浪潮;? ⒉ 掌握资本运营的主要模式、购并的过程以及购并成败的因素;? ⒊ 了解跨国购并的基本知识以及我国企业跨国购并的具体实例;? ⒋ 引导并提高学生运用资本运营的基本知识与理论进行案例分析的能力。 ?课 ???程 ??内 ??容? 第一章 ????绪论:资本运营的概念? 第二章 ????资本运营形式:实体与虚拟? 第三章 购并的理论与动因? 第四章 ????购并的计划与实施? 第五章 ????购并后的整合与核心能力? 第六章 ????跨国购并? 第七章 ????五次全球购并浪潮? 第八章 ????购并重组在我国的发展? 第九章 ????案例分析与讨论:? ( 1) ????托普; ???(课 ???程 ??内 ??容? 第十章 ?案例分析与讨论:? ( 1)中石油、中石化之要约收购;( 2) ?中集集团的发展战略。? 第十一章 ?案例分析与讨论:? ( 1) ?哪些人该走?哪些人该留? ???( 2) ?啤酒行业的外资购并。? 第十二章 ?发行股票与债券? 第十三章 ?风险投资? 第十四章 ?期货套期保值? 第十五章 ?案例分析与讨论: 德隆的兴衰? 第十六章 ?案例分析与讨论: 教学方法与考核要求本课程采取课堂讲授,学生分组讨论及网络辅助案例教学。? 考核与评分:项目 比例 考核方式平时成绩 50% 出勤 10%,案例分析与课堂讨论 40%期末考试 50% 笔试参考文献? 教 材:⒈ 徐波:《第五次企业购并浪潮及对我国经济影响的研究》,中国商务出版社2004年 8月⒉ 徐波:《资本运营案例集》,上海对外贸易学院自编讲义( 2004年网络版)? 参考书目:? ⒈ [美 ]唐纳德 ·德帕姆菲利斯:《兼并、收购和重组》,机械工业出版社, 2004年? ⒉ [美 ]帕特里克 ?A·高根:《兼并、收购与公司重组》 ?,机械工业出版社, 2004年? ⒊ [第一章 ???绪论:资本运营的概念 ?主要内容 :? 1、资本运营的基本概念? 2、资本运营的核心内容? 3、资本运营的一个实践一、资本运营的基本概念? ????????资本运营是指企业所拥有的各种可以支配的资源,不论是有形的、还是无形的,都可以以资本的身份加入到社会经济活动中,通过收购、兼并、重组、参股、转让、剥离、置换等各种途径优化配置,进行有效运营,以实现最大限度资本增值的目标。资本运营的概念关键词 :? 资本 :?有形 ---人 ,??财 ,??物 ;??无形 ---市场 ,?技术 ,?管理? 优化配置 ---买进 ,?卖出 ,?整合? 增值 ---几何级数例一:海尔的资本运营? 海尔集团是中国电

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浅谈资本运营 33P

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《浅谈资本运营》温馨提示:扫 一 扫 ,加关注!更多 实 用、前沿的企 业 管理 资 源第一 时间发 布,尽在博商微信。 本课题的解决思路第一阶段:资料收集阶段第二阶段:分析讨论阶段什么是资本运营?资本运营的目标、分类及特征资本运营的模式 —— 扩张性资本运营的作用分析青岛啤酒的资本运作什么是资本运营?v西方经济学中没有这一概念, 90年代在我国出现,它是形成于中国的一个经济学新名词。 v所谓资本运营是指以利润最大化和资本增值为目的,以价值管理为特征,将本企业的各类资本,不断地与其它企业、部门的资本进行流动与重组,实现生产要素的优化配置和产业结构的动态重组,以达到本企业自有资本不断增加这一最终目的的运作行为。 资本运营的内涵资本运营是市场经济条件下社会配置资源的一种重要方式,它通过资本层次上的资源流动来优化社会的资源配置结构。 内 涵( 微观)资本运营是利用市场法则,通过资本本身的技巧性运作,实现资本增值、效益增长的一种经营方式。 v以资本最大限度增值为目的,对资本及其运动所进行的运筹和经营活动。思考?资本运营and资本经营 运营包含了运筹、谋求和治理等含义,强调对资本的筹措和运用必须要有事先的运筹、规划和科学决策。 经营偏重于微观的经营管理,人们常说搞好企业经营管理,而运营则以微观的经营管理为基础,还重视宏观的筹划与管理。 资本运营and资产经营 区别:1)经营对象不同。2)经营领域不同。3)经营方式不同。资本运营的目标利润最大化利润最大化目目 标标股东权利益股东权利益最大化最大化企业价值企业价值最大化最大化资本运营的特征增值性 流动性 风险性资本运营的分类从对企业规模的影响上:扩张型、收缩型、内变型资本运营1从与企业功能相结合的角度看 :资本、管理、技术增量投入型 资本运营2所使用的资本市场来划分:金融证券、产权、基金、国际资本交易型资本运营3从资本运用的状态来看:增量、存量资本运营4扩张性资本运营资本扩张是指在现有的资本结构下,通过内部积累、追加投资、吸纳外部资源即兼并和收购等方式,使企业实现资本规模的扩大。根据产权流动的不同轨道可以将资本扩张分为三种类型:横向资本扩张 纵向资本扩张 混合资本扩张是指交易双方属于同一产业或部门,产品相同或相似,为了实现规模经营而进行的产权交易法。是指交易双方处于生产 ﹑ 经营不同 阶段的企业或者不同行业部门,是直接投入产出关系的产权交易法。 是指两个或两个以上相互间没有直接投入产出关系和技术经济联系的企业间所进行的产权交易法。混合资本扩张有利于分散风险,提高企业的市场适应力法。资本运营的作用1 2 3 4加快我国国有企业的改革、加快优化经济结构、提高我国的国际争力。资本运营可以优化企业的资本结构。 资本运营可以带动企业迅速打开市场,拓展销售渠道。资本运营可以让企业获得先进生产技术和管理技术。资本运营可以给企业带来大量资金。案例分析 —— 青岛啤酒的资本运作经营理念品牌力量企业文化并购后的整合并购策略管理架构经营理念锐意进取、奋发向上、大胆创新、勇于开拓、永不满足奉献社会、做到对股东、对消费者、对社会真诚奉献独特的经营理念+品牌力量v青啤公司实施 “大名牌发展战略 ”,通过 “高起点发展,低成本扩张 ”,实现了跳跃式、超常规发展,在国内 18个省、市、自治区建立了啤酒生产基地,构筑了遍布全国和全球的营销网络,年啤酒生产能力、品牌价值、产销量、利税总额、市场占有率、出口等多项指标均居国内同行业首位。企业文化v青啤在 “锐意进取,奉献社会 ”核心理念的指导下,形成了 “科学严格的管理与和谐的人际关系相统一 ”的青啤管理模式和 “热爱青岛啤酒,献身青岛啤

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资本运营与评价 54P

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第十一章资本运营与评价学习目的: ?明确资本运营的本质、原则和任务;了解筹资的渠道及方式,掌握筹资决策分析的方法;明确投资管理的任务和原则,掌握投资决策的分析方法;学习财务分析与评价的指标。第一节 ?????物流企业筹资管理第二节 ??????物流企业投资管理第三节 ????????物流企业财务分析与评价资本运营是指把企业所拥有的存量资产变为证券的活化资本,通过流通、裂变、组合、优化配置等多种方式进行运动,以最大限度地实现增值的一种经济活动。 第一节资 本 运 营 企业筹集资金 企业筹集资金,是指企业根据生产经营、对外投资和调整资金结构的需要,通过筹资渠道和资金市场,运用筹资方式,经济有效地筹措资金的过程。筹资管理的目标和原则(一 )??? 企业筹资的目的和要求;(二)筹资管理的目标 ;(三)筹资管理的原则;企业进行资金筹措的基本目的是为了自身的生存和发展,通常受一定动机的驱使,主要有业务扩展性动机、偿债动机和混合性动机。企业筹集资金总的要求是要分析评价影响筹资的各种因素,讲究筹资的综合效果。主要包括确定资金需要量、控制资金投放时间、选择资金来源渠道、确定合理资金结构等。筹资管理的目标,是在满足生产经营需要的情况下,不断降低资金成本和财务风险。 1.科学预测资金的需要量 2.合理选择筹资方式 3.测算投资效益 4.合理利用负债经营 ?????权益资本与负债资本1.权益资本 2.负债资本 ?1资金时间价值是指资金在运动中,随着时间的推移而发生的增值,即一定量的货币资金在不同的时间上具有不同的价值,其实质是资金周转使用后的增值额。 2资金成本是指资金使用者为筹措和占用资金支付的各种筹资费用和各种形式的使用费用。筹资渠道是指物流企业筹集资金来源的方向与通道。筹资方式是指企业筹集资金采用的具体形式。 筹资渠道与筹资方式 ?投 资 渠 道1.国家财政资金 2.银行贷款 3.非银行金融机构资金 4.其他企业资金 5.居民个人资金 6.企业内部形成资金 7.外商资金 1筹资的方式直接投资是指物流企业在物流活动过程中,投资者或发起人直接投入企业的资金,这部分资金一经投入,便构成企业的资本金。吸引直接投资则是企业以协议形式吸引国家、其他企业、个人和外商等主体直接向物流企业投入资金,这种筹资方式是非股份制企业筹集权益资本的重要方式。2股票是股份制企业筹集自有资本而发行的有价证券,是股东按其所持股份享有权利和承担义务的书面凭证,它代表持股人对股份公司的所有权。股票的发行,应明确发行目的,确认发行条件,选择发行方式,履行发行程序,降低发行成本。股票的主要类型是优先股和普通股。筹资的方式3筹资的方式发行债券是指企业按照法定程序发行,约定在一定期限内还本付息的债权凭证,它代表债券持有者与企业的一种债务关系。企业发行债券一般不涉及企业资产所有权、经营权,企业债权人对企业的资产和所有权没有控制权。 4筹资的方式银行贷款是指按一定的利率,在一定的期限内,把货币资金提供给需要者的一种经营活动。 筹资的方式5租赁是指一种以一定费用借贷实物的经济行为。即企业依照契约规定通过向资产所有者定期支付一定量的费用,从而长期获得某项资产使用权的行为。 6筹资的方式商业信用是指企业之间的赊销赊购行为。它是企业在资金紧张的情况下,为保证生产经营活动的连续进行,采取延期支付购货款和预受销货款而获得短期资金的一种方式。 物流企业筹资决策分析(一)资本成本的确定(二)财务风险衡量(三)资本结构优化资本结构的影响因素 ?( 1)企业经营的长期稳定性。( 2)贷款人和信用等级评定机构的态度。( 3)对企业控

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资本运营通俗演义 65P

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第一节:几个重要的基本概念资本 货币 金融 资本运营 第一节:几个重要的基本概念? 资本 : n 在西方经济学理论中 ,资本是投入 (生产资料 )的一部分 ,投入包括 :劳务 ,土地 ,资金,资源,技术,及无形的资本 (在中国,关系也是资本 )。 n 资本可以划分为物质资本、人力资本、自然资源、技术知识,关系,软性的资本等 。第一节:几个重要的基本概念? 货币 :货币是指任何一种可以执行交换媒介、延期支付标准和完全流动的财富储藏手段等功能的商品,都可被看作是货币。货币是商品交换发展到一定阶段的产物。货币的本质就是一般等价物。通 货 ( M0) =银行体系外的纸币或铸币 狭义货币( M1) =流通中的现金 +支票存款(以及转账信用卡存款) 广义货币( M2) =M1+储蓄存款(包括活期和定期储蓄存款)第一节:几个重要的基本概念? 金融 :金融的核心:跨时间,跨空间的价值交换。金融学就是研究跨时间,跨空间的价值交换为什么会出现 , 何时发生 , 怎样发展 。第一节:几个重要的基本概念? 资本运营 :是中国大陆企业界创造的概念,它指利用市场法则,通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动,实现价值增值、效益增长的一种经营方式。简言之就是利用,通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动和以小变大、以无生有的诀窍和手段。发行股票、发行债券 (包括可转换公司债券 )、配股、增发新股、转让股权、派送红股、转增股本、企业的合并、托管、收购、兼并、分立以及等,对企业的资产进行剥离、置换、出售、转让,或对企业进行合并、托管、收购、兼并、分立的行为,以实现资本结构或债务结构的改善。第二节 资本运营的概念● 资本运营就是资本与资产的交易 ;● 用资本换资产为投资 ;● 以资产换资本为融资 ;● 资产包括有形的与无形的 ;● 正是这些无形的资产才使得资本运营的概念变得深奥 ; 第三节 资本家与企业家资本运营是一种 交易资本家 企业家 运营 资本运营 资产 赚钱钱资源 第四节 三个层面的企业竞争竞争 技术层面的竞争 市场上的竞争 资本上的竞争 时间优势 最后的胜利 空间优势 第五节 企业融资的两个主要渠道一、银行信贷 二、股本融资 第一节 金融技术推动了西欧的文艺复兴文艺复兴是指 13世纪末在意大利各城市兴起,以后扩展到西欧各国,于 16世纪在欧洲盛行的一场思想文化运动,带来一段科学与艺术革命时期,揭开了近代的序幕。文艺复兴的核心思想是人文主义。人文主义起源于 14世纪下半叶的意大利,其后遍及西欧整个地区。人文主义者以 “ 人性 ” 反对 “ 神性 ”,用 “ 人权 ” 反对 “ 神权 ” 。他们提出 “ 我是人,人的一切特性我是无所不有 ” 的口号。他们非常不满教会对精神世界的控制,他们要求以人为中心,而不是以神为中心,他们歌颂人的智慧和力量,赞美人性的完美与崇高,反对宗教的专横统治和封建等级制度,主张个性解放和平等自由,提倡发扬人的个性,要求现世幸福和人间欢乐,提倡科学文化知识。所以,人文主义的理念,其重点是 “ 人 ” ,是 “ 人 ” 的本能的发挥,是 “ 人 ” 追求真、善、美的动力。第一节 金融技术推动了西欧的文艺复兴文艺复兴运动作为一场弘扬新兴资产阶级文化的思想解放运动,在传播过程中为早期的资本主义萌芽发展奠定了深厚基础,也同时为早期的资产阶级积累了原始财富。文艺复兴运动首发于意大利,后经传播由地中海沿岸转移到大西洋沿岸,出现了著名的城市如罗马,佛罗伦萨,威尼斯等一系列新型城市,资本主义工商业开始茁壮发展,资本也开始源源涌入新兴资产阶级的囊中,为同

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资本运营案例综合 23P

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??一、亚泰集团资本运营资本作为现代化大生产的一种要素,随着市场经济的发展,其重要性越来越被人们认同:提高资源配置效率;实现经济增长方式的转变;提高经济发展速度;促进企业经营机制的转变、建立现代企业制度等等。而资本运营则是企业实现低成本扩张、跨越式发展的一条必由之路。亚泰集团从成立起,董事会及高级管理层就对资本市场进行了深入的理论分析,并经过多年的实践,充分认识到其重要性,资本、资本运营及资本市场是亚泰集团前十年持续快速发展的一个重要因素。公司副总裁孙晓峰认为:亚泰集团的几次转折性跨越都是通过资本运营来完成的,产业经营的稳健发展、资本经营的跨越发展成就了亚泰集团的 “十年之奇迹 ”。 ???一、亚泰集团资本运营从 “长春龙达建筑实业公司 ”发展到 “亚泰集团 ”1992年,有人给宋尚龙指了一条捷径:与其自己去运作上市,还不如买个 “壳 ”,借壳上市。可是哪里有现成的壳呢?宋尚龙开始动用各种关系,四处打探。老天不负有心人,机会来了。他听说吉林省第一家股份制企业辽源茶叶股份公司本身具有上市资格,但其总资产少,自身实力不够,正在寻找合作伙伴。 ???一、亚泰集团资本运营1993年 4月 ,吉林亚泰 (集团 )股份有限公司组建, 1995年上市进入证券市场。 1997年 “小鱼吃大鱼 ”兼并双阳水泥厂, 1998年进军高科技制药产业开始了产业结构的调整与提升。善抓机遇资本运营的几次大动作,不仅跨越了同行长时间才能完成的资本积累和起步阶段,而且企业也由单一的房地产业一跃发展成为拥有总资产 52亿元、主业突出、管理紧密的大型企业集团。八年三次融资没有一次改变投向,高效守信,成为资本市场产业发展、壮大厚报资本的典范。公司连续两年在长春市大型企业效绩评价中名列 A类榜首,成为区域经济发展的重点企业; 2001年在有关部门评出的 “中国最具投资价值的100家上市公司 ”中亚泰名列 34位。 ???一、亚泰集团资本运营三次成功的资本运营第一次是 1993年借壳上市。亚泰集团的前身是 1986年创立的国有区属企业 ———长春龙达建筑实业公司,拥有数千万资产;而吉林省第一家股份制企业 ———原辽源茶叶股份公司,具有上市资格,但实力不够不具备上市条件,正寻找合作伙伴, 1993年双方优势互补成立国有控股的亚泰集团。如何设计亚泰集团 ?由于特殊的组成背景和控股股东状况使亚泰集团有较大的自主空间,第一步便打下了好的基础。由吉林省体改委按照市场经济的要求帮助设计,实现了 “产权明晰、权责明确、政企分开、管理科学 ”,建立了真正意义上的现代企业制度,为稳健快速发展奠定了坚实基础。 1995年 11月 15日,亚泰集团在上交所挂牌上市,开辟了稳定的融资渠道,通过三次配股共募集资金 9亿多元,拓展几个大项目,企业效益成倍增长,产生了一加一大于二的效果。??一、亚泰集团资本运营第二次是 1997年承债兼并总资产 9.7亿元、负债 11.4亿元的国家大二型企业双阳水泥厂,将其规范为吉林亚泰水泥有限公司,通过注入机制、资金、管理很快使其走出困境。以原厂 1993年建成的 “中国第一线 ”为基础,公司先后投资 8亿元兴建日产 2000吨和日产 2500吨两条新型干法窖外水泥熟料生产线,技术装备达到国际先进水平,成为东北地区水泥行业的领跑者。亚泰集团不仅拓展了产业链,产生了新的利润点,而且盘活了国有存量资产,被誉为中国资本市场 “小鱼吃大鱼 ”的经典重组案例。原国家经贸委领导陈清泰评价:为帮助没有资本金的国有大型企业走出困境找到了一条出路。 ???一、亚泰集团资本运营第三次资本运营是 1998年。当时企业在发展中暴露出一些问题:一是部分国有股东经济实力较弱,企业增资扩股受

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资本运营与管理 73P

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-- 73--第 3 空: A. 可以减少产品缺陷率B. 改善生产状况C. 降低成本,提高利润D. 符合拉比的决策第 2 空: A. 产品缺陷率太高B. 客户投诉太多C. 实施全面质量管理对员工的压力过大、授权过多而影响自身利益D. 员工勾心斗角局拍廖兼嘴悄惕痈庭蚜切街雷涸渝俘闻傅段湘高巫彤辑凛挎栋锐果竹圭押授染呸哺憨调丸泻涵蹈缴汹厦壮镊乃邢原拧情飘篓编次碘仟少辗晓疟蓑吐漆炊厌-- 72--C. 批评变革D. 伪装接受兰卡公司是一家供应汽车及航空工业零组件的公司。1983 年,兰卡公司聘请拉比教授主持全面质量管理工作,实施全面质量管理。拉比首先将全面质量管理的观念贯彻于全公司,不但获得了可观的成效,也受到客户的极高评价。可惜好景不长,工厂电子零件制造部门发现自己身处全面质量管理中,但是供应渠道却不实施全面质量管理,因此使自己所在部门困难重重。接着,公司的"全面质量管-- 71--遗憾的是,张先生不久被调走了,新来的李总把六西格玛的推行当成是为少数有发展潜力的员工提供一次学习和个人能力提升的机会,而没有把它当成一项经营战略来看待,没有设立一个有效的组织来推动六西格玛活动,公司的一些中级经理们也开始抵制变革,不再积极地参与讨论。回到原先各自岗位的准黑带由于没有时间没有动力来做课题,一年后,有一半准黑带离开了公司,六西格玛在这家公司从此销声匿迹。根据以上案例,回答-- 70--4.该企业 2001 年被扣除了所得税( )万元。5.表中的净利润可用于( ) 。第 1 空: A. 收入表B. 资产负债表C. 损益表D. 现金流量表第 2 空: A. 一定时期资金流入和流出的情况B. 在一个财政年度里的盈利或亏损状况C. 资金的使用情况D. 成本内容及分配情况第 3 空: A. 广告费B. 员工工资C. 一般办公费用D. 应收账-- 69--C. 发生生产安全事故后,职工有权依照劳动合同和工伤保险有关规定,享有相应的补偿金D. 职工获得工伤保险补偿和民事补偿的金额标准、领取和支付程序必须符合法律、法规和国家的有关规定第 4 空: A. 控告权B. 知情权C. 检举建议权D. 拒绝权第 5 空: A. 自然灾害B. 进行安全维护C. 计划、实施监控并检查D. 进行风险评估华盛国际是于 1985 年成-- 68--D. PDCA 循环图第 4 空: A. FSA 标准法B. 5W1H 法C. 鱼骨图法D. 头脑风暴法第 5 空: A. 查明问题B. 寻求解决方案C. 作出决策D. 执行和评估200×年×月×日 13 时 26 分,某市某化学危险品仓库发生特大爆炸事故。爆炸引起大火,1 小时后着火区发生第二次强烈爆炸,火势进一步蔓延。直到第二天凌晨 5 时,这场大火才被扑灭-- 67--但是,北辰购物中心的刘总经理认为公司还要解决的问题是:如何通过适当的价格,在适当的时间,以适当的方式,为其顾客提供他们需要的商品和服务,从而让所有股东、员工、供应商等其他利益相关者满意。问题的核心就在于如何在有效满足顾客需求的前提下获得最大的资本效益。依据调查和分析,他们做了如下工作:(1)调查研究:围绕"顾客是谁?"、"他们需要什么?"等问题,北辰购物中心的相关人员进行了反复地、细-- 66--1.2001 年以后,(   ) 可能不会影响该公司供应管理方面的效率。2.一个典型的采购流程要经过多个阶段,其中第一阶段的主要工作是( ) 。3.( )不属于该公司确定的订单中描述的内容。4.一般来说,企业的采购量是以( )为前提的。5.采购的时间会对产品最后的交付日期产生极大的影响。因此在选择供应商时必须考虑( )的问题。第 1 空: A. 采购系统的效率B. 供

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资本运营论.doc 256P

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天天文档在线 www.doc365.net 联系qq:744421982《资本运营论》赵炳贤序一  赵炳贤新著《资本运营论》讲的是我们中国的运营“资本”的理论和一个又一个生动的故事。这是中国第一部从宏观资本配置和重置、企业资本运营与扩张,以及投资银行的地位和作用等不同的方面来论述资本运营和投资银行的专著。可以说,论述了一个迄今为止在市场经济方面人们较少涉及的领域,当然,很多更是计划经济词汇里没有的东西。当前,中国经济改革正处在一个关键的时刻。在“九五”计划和2010年远景目标纲要的鼓舞下, 国人 正在 为 有 的“ 个 本 ” 。 在人们关 的是 国 资动和重 来 的经济¡ ¢中国的£?企业¥? §currency1、 '和“ , «??、fifl和重 来 资 配置的£–¢中国的企业? ?行资本运营和扩张¢中国 §·和 ' ¶的投资银行和投资银行?¢中国的投资银行?在中国企业改革和资本运营中?当?当?”»…¢《资本运营论》从一个新的»‰, ¿了这 `´?为?讲述了?多有关资本运营的故事。 经济运行有 ¯观?˙¨。 是,经济运行是?¸的,的 有?多?以?ˇ的— ,故 ?˙本 是一 的 。 中国经济的 有 更 ?¸的一面,我们 了要了 ¯观 的天天文档在线 www.doc365.net 联系qq:744421982?¸¨Æ ,ª要 我们 的?多人为 ,? 是要 我们 Ø为 ¶?置的?多º 。以投资来说,在计划经济的词汇里,投资 同 本æ?有关,没有 、 ?、 ,没有 投资 和 业投资 ,没有BOT和 目?资,ø没有企业?fl重 和 ?ß ,当然更没有资本市场和投资银行 业。这 , 计划经济来说 直 是离经叛道,然 社会主 市场经济却又非常必要。由此 到一千多年前陶渊明的《桃花 记》。桃花 里住着一 与隔绝的人,“先 避秦时乱,不知有汉,遑论魏晋。”后来, 概是马季编了一段相声,把一位“秦人”请出了桃花 ,来到 代社会,领略到?多见所未见、闻所未闻的 代事物和 代风光。 我们来说,长期的计划经济模式, 上僵–的传统理论和形上学的º维方法,人们的º 受到太多的 ,轻 不敢越雷池一步。 在经 18年的改革开放,要从计划经济 到社会主 市场经济, 国 fi入 配格 生了很 的 –,我们不得不走出原来高‰¥中管理和以直接控制为主的计划体制,走出统fi统支的财政体制、一切信用¥中 银行的 ?体制以及以财政 配为主的“ 财政、小银行”的格 ,以多种形式和多种 ?手段来动员国内 一切资本,?谋 以恰当的方式来推动 资本 的 动和重 ,以此来§currency1和 '中国的£? 业和£?企业¥?,? “ 我们的国 。关键是要有一批 有国际竞争能 的企业和企业¥?,跻 跨国公司Æ林,?敢 同国际上的跨国资本¥?一争高下。这天天文档在线 www.doc365.net 联系qq:744421982时我们面 的是一个 去不屑一顾 又为我们很不熟悉的新 ,我们将不得不面 一 堆新的情况和新的`´,都是计划经济所未见。 果不能 放º ,真正从 际出 , 事 是地—时、—地、—事制宜,采取适合社会主 市场经济的 和 «

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