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北大经济金融课件_本科生证券投资学讲义(光华)__证券投资学第2章.ppt

北大经济金融课件_本科生证券投资学讲义(光华)__证券投资学第2章.ppt
内容要点:
北大经济金融课件_本科生证券投资学讲义(光华)__证券投资学第2章,第二章 证券投资风险和收益? 投资者制定投资目标应考虑回报和风险– 投资者厌恶风险,承担风险需要补偿– 不同的投资者对风险厌恶程度不一样,怎样刻画不同投资者对收益 -风险之间的权衡关系? 回报和风险的度量? 市场给出收益 -风险之间的公平关系1. 证券投资的收益和风险? 没有风险就没有股市– 2001年下半年以来的中国股市– 2001年 9.11– 1987年 10月 19日,被称为 “黑色星期一 ” DJIA 下跌了 22.6%(508点) 证券投资的风险证券投资的收益和风险? 例子:下一年你有 5000块钱用于投资,投资一年,有六种投资机会供选择:– ( 1) 30天到期、现在年收益率为 6%的货币市场基金– ( 2)一年定期存款,利率为 7.5%– ( 3) 10年期长期国债,每年收益为 9%– ( 4)一种股票,现价 10元 /股,下一年的预期股价为 11.2元 /股,且估计红利为 0.2元– ( 5)一人向你借钱,期限一年,利率 15%– (6)以 8.4元人民币兑 1美元买外汇证券投资的收益和风险? 问题– 你投资在哪种证券– 有哪些风险– 如何度量风险– 如果该股票下一年的预期价格为 10元,你是否会投资该股票– 投资者如何决策证券投资风险? 风险的来源– 经营风险 (Business risk)– 财务风险 (Financial risk) – 流动风险 (Liquidity risk)– 违约风险 (Default risk)– 利率风险– 通货膨胀风险– 国家经济状况? 系统风险与非系统风险收益和风险的例子? 一支股票,现价 100元 /股,预期在接下来的一年中的红利为 4元,一年后的价格预期为下表所示,无风险利率为 6%? state of the economy probability ending price HPR? boom 0.25 140元 44%? normal growth 0.50 110元 14%? recession 0.25 80元 -16%2. 证券投资收益的度量? 持有期收益率 HPR(holding period return)– HPR– HPR provides a useful device for simplifying the complex reality of investment analysis. Although no panacea, it allows an analyst to focus on the most relevant horizon in a given situation and offers a good measure of performance over such a period.– 例子:一种股票现价为 46元,假设一年后价格为 50元,两年后价格为 56元;在第一年中红利为 1.5元,第二年中红利为 2元,假设每次分红都在年末进行,求这种股票在这两年中的持有期收益率 HP

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