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医药行业研究报告:长江证券-医药行业2011年投资策略:特色与创新引领行业升级-101126 .ppt

医药行业研究报告:长江证券-医药行业2011年投资策略:特色与创新引领行业升级-101126 .ppt
内容要点:
医药行业研究报告:长江证券-医药行业2011年投资策略:特色与创新引领行业升级-101126 ,汇聚财智 共享成长特色与创新引领行业升级医药行业 2011年投资策略汇聚财智 共享成长目 录一、 2010年医 药 行 业 运行情况二、影响医 药 行 业发 展的主要因素三、 2011年医 药 行 业 两方面机会四、重点公司推荐汇聚财智 共享成长时间 销 售收入销 售收入增速利 润总额利 润总额增速 整体 7,367.7326.82%760.6833.47%化学制剂2,171.1925.09%242.4931.24%化学原料药1,469.5719.28%123.3728.76%生物制品728.1542.35%105.9457.13%中成药1,457.8727.62%150.7429.50%医 疗器械685.3424.35% 69.9516.37%医药板块今年仍较快增长2010年 1-8月,医 药销 售收入同比增 长 26.82%,增幅快于 2009年同期, 环 比增幅有所回落生物制品延 续 高增速, 领 先于其它子行 业表 1: 2010年 1-8月医 药 板 块 分行 业销 售及利 润 情况资 料来源: Wind, 长 江 证 券研究部汇聚财智 共享成长全年 “V”形向上, 远远 跑 赢 大 盘6月 药 品降价及医 药 反商 业贿赂预 期,板 块剧 烈 调 整下半年,政策 预 期弱化, 继续 超越大 盘图 1:医 药 板 块 走 势资 料来源: Wind, 长 江 证 券研究部医药板块全年回顾汇聚财智 共享成长目 录一、 2010年医 药 行 业 运行情况二、影响医 药 行 业发 展的主要因素三、 2011年医 药 行 业 两方面机会四、重点公司推荐汇聚财智 共享成长总 体上: 货币 供 应过 量影响:原材料、人工等上升,企 业 成本全面提高产业 政策 调 整: 调结 构,房地 产 等周期性板 块 的 挤 出效 应影响: 资 金涌入 农产 品等 资 源品 领 域, 进 一步推高 药 材价格,中 药 企 业 或率先分化销 售收入同比增长(%)销 售成本同比增长(%)销 售费用同比增长(%)财务费用同比增长(%)管理费用同比增长(%)医 药 制造整体25.69 25.62 21.87 -0.24 24.05化学制剂 22.81 21.31 24.14-13.4224.96中 药饮片 36.75 37.31 51.9 23.99 38.9中成 药 26.52 29.14 16 10.37 23生物制药 30.73 32.26 22.1 10.32 21.5原料 药 22.46 20.66 19.96 0.26 22.29表 2:医 药 制造 业 各板 块经营 情况比 较 ( 2010年 1-8月)资 料来源: wind, 长 江 证 券研究部通胀汇聚财智 共享成长政策基本 药 物制度医保体制改革公立医院改革药 价政策招 标 政策医 药 流通行 业规 划新版 药 典新版 GMP近两年,国家推出一系列医 药 行 业 政策,随着医改推 进 和十二五 规 划出台,可以 预 期将有更多政策出台汇聚财智 共享成长目 录一、 2010年医 药 行 业 运行情况二、影响医 药 行 业发 展的主要因素三、 2011年医 药 行 业 两方面机会四、重点公司推荐汇聚财智 共享成长中药材:踏上 “ 价值发现 ” 之旅未来 趋势 : 维 持价格高位,甚至 继续上 涨 ,不同于大宗商品的 强 周期特征传统认识 : 农 副 产 品,低附加 值新 观 念: 资 源品,稀缺价 值发现药 材价格上 涨 原因天气、自然灾害人工 费 用上 涨疫情( 导 致需求增大)长 期低价(尤其是 2008年大幅跌价)中 药 材种植

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